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世事無常。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月25日，三星電子副會(huì)長、聯(lián)席首席執(zhí)行官韓宗熙在參加女兒婚宴后心臟病發(fā)作，不幸去世。一周前，韓宗熙還帶隊(duì)赴上海參加了2025年中國家電及消費(fèi)電子博覽會(huì)，到訪蘇寧易購。

此前，在3 月19 日的股東大會(huì)上，韓宗熙曾就公司股價(jià)不及股東期待表示了道歉，承認(rèn)三星在2024年未能及時(shí)應(yīng)對(duì)人工智能半導(dǎo)體市場的變化，沒有在智能手機(jī)、電視、家電等主力產(chǎn)品市場上占據(jù)制高點(diǎn)。韓宗熙承諾推動(dòng)重大半導(dǎo)體并購案，并擴(kuò)大對(duì)機(jī)器人、醫(yī)療科技的投資，以提振增長動(dòng)能。

此前擺在韓宗熙案頭上的工作都不好辦。迫于美國的壓力，韓國對(duì)美投資占比從2019年的18%激增至2024年的52%，導(dǎo)致三星等企業(yè)被迫將產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移至美國。但美國此前制定的《芯片法案》補(bǔ)貼實(shí)際到賬率不足30%，導(dǎo)致三星在美國德州泰勒市的晶圓廠建設(shè)延期18個(gè)月。該項(xiàng)目投資高達(dá)370億美元，第一座晶圓廠預(yù)計(jì)2026年完工，但第二座晶圓廠的進(jìn)展已大幅延期。

即使完工，麥格理分析師也警告稱，該項(xiàng)目可能會(huì)因?yàn)槿狈蛻粜枨蠖蔀椤伴e置資產(chǎn)”。英國金融時(shí)報(bào)引述知情人士報(bào)道，三星電子已經(jīng)深陷惡性循環(huán)，美國廠良率偏低，導(dǎo)致難以獲得大訂單，而缺乏訂單又使良率更難提升，影響最新制程技術(shù)的產(chǎn)能利用率。如今三星晶圓代工業(yè)務(wù)虧損高達(dá)數(shù)十億美元，全球市場份額已跌至10%以下，與主要競爭對(duì)手臺(tái)積電之間的市占率、技術(shù)差距持續(xù)擴(kuò)大。

但也不是沒有好消息，西方不亮東方亮，作為全球最大的存儲(chǔ)芯片供應(yīng)商，三星的LPDDR、NAND 閃存等產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于中國市場的終端設(shè)備中，根據(jù)三星電子的年度財(cái)務(wù)報(bào)告，該公司去年向中國出口的產(chǎn)品總價(jià)值達(dá)到64.9萬億韓元（約合人民幣3241億元），同比增長53.9%，略高于其對(duì)美國的出口額（61.3533萬億韓元）。

但好消息也不全然之時(shí)好消息。三星電子2024年在華業(yè)績的暴漲，很大程度上是美國潛在的管制、關(guān)稅政策引發(fā)中國手機(jī)、PC廠商對(duì)供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，促使企業(yè)提前儲(chǔ)備芯片，2024第四季度中國客戶訂單量環(huán)比增長40%。但如果美國升級(jí)對(duì)半導(dǎo)體出口管制及潛在關(guān)稅政策，可能導(dǎo)致三星半導(dǎo)體在中國市場的營收突然下降。

所以在三星艱難之際，突然損失一員大將，對(duì)于三星來說的確是個(gè)不祥之兆。這個(gè)空出的聯(lián)席首席執(zhí)行官位子，三星表示尚未確定繼任者。

因?yàn)槿钦崎T人李在镕近期有更重要的事情要做，那就是在國際風(fēng)云變幻之際，穩(wěn)住中國市場。近期，李在镕來中國參加了中國發(fā)展高層論壇，這是三星首次參加該論壇，所釋放的信號(hào)不言而喻。

01

根據(jù)網(wǎng)絡(luò)爆料，李在镕在參加論壇前去了小米汽車工廠，與小米CEO雷軍、小米集團(tuán)總裁盧偉冰、小米聯(lián)合創(chuàng)始人林斌合照。盡管小米和三星并未做出官方回應(yīng)，但科技愛好者們已經(jīng)在推測三星與小米是否將有進(jìn)一步合作。

小米和三星有著長期的業(yè)務(wù)往來，在很長一段時(shí)間，作為供應(yīng)商的三星憑借產(chǎn)品優(yōu)勢把握著更高的話語權(quán)。

按照坊間說法，2015年，小米負(fù)責(zé)供應(yīng)鏈的高管在工作中言辭不當(dāng)?shù)米锪巳歉吖埽瑢?duì)方反手就向韓國總部舉報(bào)，直接采取斷供AMOLED屏幕的方式“報(bào)復(fù)”小米，這讓小米產(chǎn)能供應(yīng)一下子崩了。

慌了神的雷軍主動(dòng)上門給三星高管道歉，在飯局上干掉了5瓶紅酒，連連表示是“我們做的不對(duì)”。雷軍還找了4位行業(yè)內(nèi)重磅級(jí)人士代為說好話，三星才勉強(qiáng)同意在2年內(nèi)恢復(fù)供應(yīng)。

當(dāng)然，這個(gè)表述有夸張的成分，“斷供”這么大的商業(yè)決策絕非言語摩擦就能導(dǎo)致的。彼時(shí)，三星陷在note 7爆炸事件的輿情漩渦中，在自身智能手機(jī)業(yè)務(wù)遭受重創(chuàng)的時(shí)刻，更有可能是三星通過操控上游電子元件，來干擾同行對(duì)手相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)能和產(chǎn)品迭代周期，穩(wěn)住了業(yè)績。

2016年，三星電子營業(yè)利潤79.3億美元，同比暴漲50.19%，包括半導(dǎo)體、屏幕在內(nèi)的DS（設(shè)備解決方案）業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了54.2%的份額。

但吸取了教訓(xùn)的小米轉(zhuǎn)而尋求國產(chǎn)供應(yīng)商，與京東方、華星等企業(yè)建立了緊密合作關(guān)系，逐步擺脫對(duì)三星的依賴。十年過去，小米柔性O(shè)LED手機(jī)面板供應(yīng)商中，TCL華星占比超過6成，三星占比已降至5%。

不僅小米，其它廠商也意識(shí)到三星獨(dú)大的危害。第三方統(tǒng)計(jì)顯示，全球OLED手機(jī)面板市場，三星顯示器（SDC）的市占率從2022年的63.2%降至2024年的43.2%。

雖然在面板領(lǐng)域，三星節(jié)節(jié)敗退，但在其他半導(dǎo)體尤其存儲(chǔ)芯片方面，三星依然能打。三星主要向中國供應(yīng)LPDDR、NAND Flash、圖像傳感器和顯示驅(qū)動(dòng)器IC，以及一些HBM產(chǎn)品。其位于西安的NAND閃存制造子公司三星中國半導(dǎo)體有限公司去年的銷售額為11.2萬億韓元，而一年前為8.7萬億韓元。其銷售子公司上海三星半導(dǎo)體2024年的銷售額為30.1萬億韓元，比前一年的15.6萬億韓元增長了近一倍。

盡管PC、智能手機(jī)等設(shè)備采用的DRAM/NAND在2024 年下半年因需求疲軟導(dǎo)致價(jià)格下跌約30%，但進(jìn)入2025 年，市場復(fù)蘇跡象明顯，3 月起，通用DRAM 價(jià)格連續(xù)上漲，各家紛紛準(zhǔn)備提價(jià)。此外，AI熱帶動(dòng)服務(wù)器需求爆發(fā)式增長，也推動(dòng)了HBM 等高附加值產(chǎn)品的需求猛增。三星HBM高端產(chǎn)品在華銷售額同比增長63%，成為重要增長極。

只是，這次和面板市場的變化一樣，意識(shí)到有“卡脖子”風(fēng)險(xiǎn)的中國，也不會(huì)坐視存儲(chǔ)芯片長期依賴外部供應(yīng)。近年來，長江存儲(chǔ)等中國芯片企業(yè)的強(qiáng)勢崛起，長江存儲(chǔ)即將投入使用的全球首條全自主256層3D NAND產(chǎn)線，良率突破90%；合肥長鑫的1β制程DDR5內(nèi)存，單位容量功耗比三星同類產(chǎn)品低22%；華為存算一體芯片將HBM內(nèi)存需求壓縮40%，以及中芯國際的14nm嵌入式存儲(chǔ)芯片良率突破92%，這些產(chǎn)能-創(chuàng)新構(gòu)成的組合拳，正在蠶食韓國企業(yè)的技術(shù)護(hù)城河和市場份額。

液晶面板競賽的一幕，在存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域重演，市場數(shù)據(jù)顯示，中國智能手機(jī)廠商的國產(chǎn)存儲(chǔ)芯片采購比例從2022年的17%飆升至2025年的68%；本土云計(jì)算巨頭將三星SSD的采購份額從45%壓縮至12%；甚至韓國本土家電企業(yè)LG，也開始在其高端產(chǎn)品線采用長江存儲(chǔ)的嵌入式存儲(chǔ)芯片。

據(jù)韓國貿(mào)易部數(shù)據(jù)顯示，韓國2月對(duì)華半導(dǎo)體出口較上年同期下降3%，對(duì)華芯片銷售額較上年同期暴跌31.8%，跌幅超過1月的22.5%。

韓國對(duì)華出口占存儲(chǔ)芯片總出貨量的58%，替代市場開拓率不足5%。正如SK海力士無錫工廠負(fù)責(zé)人坦言："政策紅利窗口期只有2-3年，必須在中國市場建立不可替代的技術(shù)優(yōu)勢。

02

李在镕判斷，三星在全方位喪失技術(shù)優(yōu)勢，在半導(dǎo)體領(lǐng)域尤為明顯。

來中國之前，李在镕在三星內(nèi)部召開了一場管理人員大會(huì)。這場在京畿道龍仁研修院舉辦的“重塑三星力量”研討會(huì)共有超過2000人參加，李在镕表達(dá)了個(gè)人對(duì)三星前景的擔(dān)憂，要求集團(tuán)高管要為未來投資，必須把技術(shù)放在第一位。

他聲稱：“三星正面臨生死存亡的問題，管理層必須深刻反思自己的行為。必須有置之死地而后生的態(tài)度，應(yīng)對(duì)AI時(shí)代的挑戰(zhàn)。”

現(xiàn)實(shí)確實(shí)不容樂觀。2022 年，三星啟動(dòng)3nm 芯片量產(chǎn)，但至今未能推出商用智能手機(jī)芯片，這使得三星在高端芯片市場的競爭力一瀉千里，將市場拱手相讓。為了趕上差距，三星專攻2nm制程，還關(guān)閉了利用率不足的5nm 與7nm 產(chǎn)線，但2nm同樣面臨良率低下的問題。

目前，臺(tái)積電2nm技術(shù)更為成熟穩(wěn)定，已獲得大量AI半導(dǎo)體訂單，而三星的2nm預(yù)計(jì)2025年下半年才能正式量產(chǎn)。

不僅如此，英偉達(dá)GPU對(duì)高帶寬內(nèi)存(HBM)芯片依賴度極高，三星在這一領(lǐng)域也完全落后競爭對(duì)手。在HBM市場，由于三星在2019年錯(cuò)誤地解散了HBM研發(fā)小組，導(dǎo)致其研發(fā)力度上大幅落后于SK海力士。在更為先進(jìn)的HBM3E領(lǐng)域，SK海力士的HBM3良品率約為60%到70%，而三星的良品率僅為10%到20%。

這種良品率的巨大差異，不僅影響了三星產(chǎn)品的市場競爭力，還使其在高端HBM市場的份額爭奪中陷入了極為不利的境地。

年初，英偉達(dá)在發(fā)布新一代GeForce RTX 50系列顯卡時(shí)宣布將搭載美光科技的GDDR7顯存，這一說法引發(fā)了韓媒震動(dòng)，紛紛質(zhì)疑三星已經(jīng)被“邊緣化”。

頗為好笑的是，為了妥協(xié)責(zé)任，三星半導(dǎo)體業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人全永鉉甚至提出是韓國每周最長52小時(shí)工作時(shí)間限制了發(fā)展，要求延長工時(shí)。

其實(shí)，韓國芯片產(chǎn)業(yè)一直存在技術(shù)儲(chǔ)備不足的頑疾，比如三星存儲(chǔ)芯片的專利池中，23%的核心專利來自中美授權(quán)；韓國半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化率僅37%，關(guān)鍵部件庫存不足30天。在2019 年日韓貿(mào)易摩擦?xí)r，日本對(duì)韓國斷供光刻膠，就立馬打得韓國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)措手不及。

更嚴(yán)重的問題是，不僅三星整個(gè)韓國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)從技術(shù)到合規(guī)管制，都極度依賴美國。

在芯片制造的蝕刻、等離子沉積和濺射等十個(gè)關(guān)鍵階段中，美國占據(jù)主導(dǎo)地位，日本和荷蘭控制著晶圓清洗和光刻等其余階段。這意味著韓國作為芯片制造商的關(guān)鍵作用，取決于美國及其盟國提供的技術(shù)、材料和專業(yè)知識(shí)。

為了保持在芯片行業(yè)的領(lǐng)先地位甚至是生存，韓國芯片制造商都必須與美國及其盟友的公司進(jìn)一步加強(qiáng)合作，也就必須盡量尊重美國的出口管制措施。

一邊是中國廠商的追趕，一邊是被美國卡住技術(shù)、設(shè)備供應(yīng)強(qiáng)迫服從出口管制，三星可謂兩邊都得罪不起。

03

李在镕用“生死存亡”形容處境是要敦促管理層做出改變，不能因此就小瞧了三星的成績。

根據(jù)三星電子財(cái)報(bào)，2024年公司全年收入300.9萬億韓元，同比增長16%；營業(yè)利潤32.7萬億韓元，同比增長395%；凈利潤33.6萬億韓元，同比增長131%。

從業(yè)務(wù)板塊來看，得益于內(nèi)存設(shè)備價(jià)格的強(qiáng)勁反彈，三星內(nèi)存業(yè)務(wù)年度銷售額達(dá)84.5萬億韓元，成為公司業(yè)績主要增長引擎，從英特爾手中奪回了市場第一的位置。

原本，三星想按照自己的節(jié)奏做出調(diào)整，趕上市場變化，但是特朗普上任后不按照常規(guī)套路出牌打亂了計(jì)劃。

特朗普上臺(tái)后，美國對(duì)半導(dǎo)體、盟友的態(tài)度發(fā)生了極大變化，首先是上臺(tái)伊始就立刻宣布廢除芯片補(bǔ)貼計(jì)劃，到3月，美國能源部又突然確認(rèn)韓國被列入“敏感國家及其他指定國家名單”的最低級(jí)別范圍內(nèi)，這是韓國首次被美國政府列為“敏感國家”。

如果該決定在4月15日最終生效，韓國與美國在核能、人工智能、半導(dǎo)體等尖端技術(shù)領(lǐng)域的合作將受到美國政府嚴(yán)格審查，甚至中斷。

2024年，韓國對(duì)美國的貿(mào)易順差達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的557億美元，同比增長25.4%。對(duì)于高舉貿(mào)易保護(hù)主義大旗的特朗普而言，這是一個(gè)完全無法接受的數(shù)字。他在國會(huì)演講中直接大罵韓國，稱韓國對(duì)美國產(chǎn)品征收高達(dá)四倍的關(guān)稅損害了美國的利益。

把韓國列入“敏感國家”可能是特朗普能想到的解決逆差的最高效解決手段。

這樣的背刺殺得韓國措手不及。韓國執(zhí)政黨指責(zé)在野黨濫用彈劾，導(dǎo)致外交應(yīng)對(duì)遲緩；在野黨則抨擊尹錫悅政府無能，引發(fā)外交災(zāi)難。韓國外交部則辯解稱，該決定對(duì)韓美科技和能源領(lǐng)域合作不會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。

三星承認(rèn)，相比競爭對(duì)手，三星在美國政策變化和關(guān)稅問題上面臨更大的壓力。一片混亂的韓國政壇在短期內(nèi)完全指不上，三星只得自行解決問題。據(jù)知情人士透露，三星已經(jīng)加大了在美國的政治游說投入，但收效并不明朗。

將小米和三星的交流說成是境遇互換或許是夸大其詞，不過在特朗普政府“作妖”下，抓住中國市場確實(shí)對(duì)三星格外重要。

近兩年，中韓關(guān)系出現(xiàn)明顯緩和。2024年，三星對(duì)華出口總額達(dá)64.9萬億韓元，同比增長53.9%，超過了對(duì)美國的出口額，三星需要在消費(fèi)者最多的中國市場尋找C端到B端的一切機(jī)會(huì)。

雖然小米和三星有過摩擦，在手機(jī)等領(lǐng)域也有著直接競爭，但在汽車領(lǐng)域，雙方的合作關(guān)系有著極高的想象空間。李健熙在世的時(shí)候就認(rèn)為汽車將是芯片領(lǐng)域的新增長點(diǎn)，2018年三星電子正式進(jìn)入高性能汽車半導(dǎo)體市場，推出Exynos Auto品牌。造車離不開芯片，雖然小米是造車領(lǐng)域的后進(jìn)生，自研成果落地應(yīng)用也需要一定時(shí)間，但從目前市場情況來看，所有人都不敢小覷其前景。

此次李在镕和雷軍的會(huì)面，高通總裁安蒙也一同現(xiàn)身。考慮到小米SU7就是采用的高通驍龍8295作為智能座艙芯片，三方合作計(jì)劃或許很快就會(huì)公開。

除了小米，李在镕還拜訪了比亞迪，和王傳福進(jìn)行了討論。當(dāng)然，李在镕到訪也不意味著小米和比亞迪一定會(huì)和三星開展合作，畢竟，現(xiàn)在的半導(dǎo)體市場三星只是供應(yīng)方之一，不再有一手遮天的聲勢。

為了搶占中國市場，三星正加速推進(jìn)西安工廠的技術(shù)升級(jí)，三期工廠擴(kuò)建工程已于2024年底投產(chǎn)，計(jì)劃投資270 億美元擴(kuò)大高端NAND 產(chǎn)能。三星表示，將繼續(xù)深化與中國客戶的合作，但同時(shí)也表示，將拓展歐美市場的高附加值產(chǎn)品份額，以平衡地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。

常言道：沒有永遠(yuǎn)的朋友，只有永遠(yuǎn)的利益。面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的大環(huán)境，李在镕需要重新評(píng)估三星在全球的戰(zhàn)略部署，在中美兩邊都建立更平衡、穩(wěn)定的關(guān)系，并開拓更多合作伙伴。

想把生意做好，三星自己也得拿出更大的誠意。而李在镕自己，也需要在風(fēng)云莫測的韓國政壇中，做好平衡，不至于被傾軋出局。（何伊然）