對央行數字貨幣的猜測：無杠桿、可編程自動回籠區塊鏈
數字貨幣與貨幣數字化的本質區別在于貨幣的控制權是否發生轉移。可編程的智能數字貨幣，可以讓央行擁有更大的經濟調節能力。
隨著區塊鏈和數字貨幣的發展，各國央行都在研究數字貨幣。而央行數字貨幣（Central Bank Digital Currency, CBDC）也不斷地傳出風聲來。
同現在銀行系統的貨幣數字化不同，央行數字貨幣能夠解決兩大問題：
1. 數字貨幣不會帶來商業銀行派生貨幣，即數字貨幣不會被杠桿；
2. 數字貨幣是可編程貨幣，用編程來解決貨幣的回籠，預防不受控制的通脹。
關于1，其實就是各個金融專家講的“數字貨幣是M0”的意思。M0是現金，正常情況下，如果紙幣不被存入銀行，那么紙幣在流通的過程中，不會創造出新的貨幣。
舉例來說，有一個封閉的小村子，村里的人都沒有錢。有一天，外面的來了一個人，帶了一兩銀子，到村子里買了一頭牛，然后走了。接下來，不管這一兩銀子在村里怎樣流動，對于整個村子來說，能夠同時流通的貨幣總量就只有一兩銀子。
但是，如果村里引入了貨幣數字化，那么就會出現信用貨幣，也就是“商業銀行派生貨幣”。村里的養牛人賣了牛獲得了1兩銀子，然后他把銀子借給了面包師，面包師打了一張欠條給養牛人。然后養牛人又用這張欠條從木匠手里換了一套家具，木匠憑這個欠條可以從面包師哪里免費拿一年的面包。
于是，可以看到，流通的貨幣變成了一兩銀子和一張一兩銀子的欠條，從價值角度上講，有二兩銀子在村里流通了。這就是貨幣數字化帶來的副產物——派生貨幣。
在我們現實社會中，情況是一樣的。為了能使用銀行卡、移動支付等無現金支付手段，我們必須把現金存入銀行。一旦現金存入銀行，銀行就可以拿去放貸款，這時派生貨幣就出現了。因此，普通的貨幣數字化手段是沒有辦法避免這一點的。
但是數字貨幣有可能避免這一點，尤其是使用區塊鏈技術的數字貨幣。傳統的貨幣數字化中，一旦貨幣存入銀行，銀行就可以隨意轉移這些貨幣了。但是數字貨幣可以采用Token機制，利用私鑰鎖定貨幣。銀行沒有辦法通過轉移這些貨幣的方式放貸款，因此，數字貨幣不會導致商業銀行派生貨幣的出現。
解釋完了第一點，我們來看第二點：利用貨幣的編程來回籠貨幣。
傳統的經濟系統中，央行是沒有控制貨幣流通和回籠的權限的。如果經濟一直上升，市場上需要的貨幣總量不減少，那么貨幣并不需要回籠。但是一旦經濟進入下行周期，就必須回籠一部分貨幣，以防止通脹引發經濟進一步下行進入惡性循環。
但是很遺憾，央行發行的貨幣，只能通過調節政策回收一部分商業銀行派生貨幣，而還有很大量的基礎貨幣央行無法回收。這是就需要財稅體系發揮作用了，政府通過稅收回籠這部分貨幣。
其實目前的信用貨幣的發行就是以政府信用為背書的，本質上就是政府以未來的稅收作為抵押，發行的貨幣。在貨幣發行的時候，記為財政赤字，當貨幣回收回來，赤字抵消了，貨幣就完成了一個生命周期的循環。因此，整個經濟體系，央行和財稅是不可分割的。
但如果貨幣具有編程能力，這個模型就可以適當簡化。比如，讓貨幣在流通過程中，受程序控制的逐漸減少，自動回籠（類似以太幣一樣，每次流動都會燃燒掉一定的Gas，這本質上就是一種貨幣的回籠機制）。這樣，財稅部門在貨幣回籠中的作用就可以簡化掉，只要央行自己就可以控制整個貨幣的發行和回籠了。
不但如此，可編程貨幣還具有更加強大的功能。當貨幣的全壽命周期（發行、流通、回籠）都被能夠被程序所控制，即使這個貨幣是運行在一個去中心化的平臺上，也能成為被控制程度很高的價值流通介質。在這種情況下，央行對經濟調節的能力將遠遠超過現在的情況。
1.TMT觀察網遵循行業規范，任何轉載的稿件都會明確標注作者和來源；
2.TMT觀察網的原創文章，請轉載時務必注明文章作者和"來源：TMT觀察網"，不尊重原創的行為TMT觀察網或將追究責任；
3.作者投稿可能會經TMT觀察網編輯修改或補充。
