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穩(wěn)定幣USDT跌了。

USDT發(fā)行方Tether公司承諾，每一枚USDT通證，都會(huì)對(duì)應(yīng)1美元儲(chǔ)備金。 

理論上，用戶可以拿1個(gè)USDT，向Tether公司兌換1美元。 

這種類似“金本位”的制度，保證每個(gè)USDT的價(jià)格等于1美元。 

但最近，USDT價(jià)格波動(dòng)引發(fā)了恐慌性拋售，使其價(jià)格跳水。 

而接連不斷的黑料，更是讓這個(gè)原本最成功的資產(chǎn)通證化（Token化）項(xiàng)目，不再為投資者所信賴。 

USDT灑落的一地雞毛，正是目前區(qū)塊鏈行業(yè)資產(chǎn)通證化的致命傷——無(wú)法分辨上鏈資產(chǎn)是否真實(shí)。 

資產(chǎn)通證化的基礎(chǔ)：數(shù)字身份 

有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，通證（Token）比區(qū)塊鏈更偉大。 

而CSDN創(chuàng)始人孟巖則將通證定義為，可流通的加密數(shù)字權(quán)益證明，它讓資產(chǎn)變成數(shù)字化憑證，可以更高效的流轉(zhuǎn)。而區(qū)塊鏈則是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的基礎(chǔ)設(shè)施。 

曾經(jīng)USDT是資產(chǎn)通證化最成功的案例，或許沒(méi)有之一。從某種程度上來(lái)講，USDT所做的事情，比以太坊等項(xiàng)目更具意義。 

1USDT價(jià)格永遠(yuǎn)錨定1美元。用戶購(gòu)買1USDT等于購(gòu)買了1美元代表的權(quán)益。 

它代表了用戶可以自由選擇他國(guó)主權(quán)貨幣并使用，從而讓主權(quán)貨幣自由競(jìng)爭(zhēng)，購(gòu)買力弱的貨幣會(huì)被自然淘汰。 

USDT是一扇窗，透過(guò)它，我們似乎可以看到資產(chǎn)通證化的未來(lái)。 

但此后，似乎有什么力量將這扇窗口關(guān)上了。資產(chǎn)通證化項(xiàng)目再度陷入黑暗中，舉步維艱。 

首先，項(xiàng)目方無(wú)法辨別上鏈資產(chǎn)是否屬實(shí)。事實(shí)上，由于信息披露不透明，我們無(wú)法辨別Tether公司是否真有儲(chǔ)備金對(duì)應(yīng)已發(fā)行的USDT。 

此外，上鏈資產(chǎn)如何定價(jià)？若資產(chǎn)損壞，Token如何進(jìn)行相應(yīng)銷毀？資產(chǎn)如何托管、如何贖回等等，這些問(wèn)題阻礙資產(chǎn)通證化發(fā)展。 

究其原因，目前沒(méi)有辦法將實(shí)物資產(chǎn)完全數(shù)字化，讓每一個(gè)事物都擁有自己的數(shù)字資產(chǎn)憑證。 

比如我們還不能用一串?dāng)?shù)字來(lái)代表一瓶可樂(lè)，更無(wú)法感知這瓶可樂(lè)是否漏氣，或者已喝光。 

物聯(lián)網(wǎng)和人工智能會(huì)是實(shí)物資產(chǎn)數(shù)字化的基礎(chǔ)，但現(xiàn)在還無(wú)法做到。 

若某一天事物都有自己的數(shù)字身份，就像我們每個(gè)人都對(duì)應(yīng)一串身份證號(hào)，每個(gè)商家賬戶都對(duì)應(yīng)收款二維碼，那資產(chǎn)通證化時(shí)代才會(huì)真正到來(lái)。 

STO或成資產(chǎn)通證化開(kāi)端 

實(shí)物資產(chǎn)數(shù)字化尚需物聯(lián)網(wǎng)加持，但這并不意味著現(xiàn)階段資產(chǎn)無(wú)法上鏈。 

前不久，美國(guó)紐約金融服務(wù)局（NYDFS）批準(zhǔn)穩(wěn)定幣GUSD、PAX發(fā)行。 

與USDT一樣，GUSD、PAX背后也有相應(yīng)的美元儲(chǔ)備金，使單個(gè)通證與1美元等價(jià)。 

區(qū)別在于，GUSD與PAX借助現(xiàn)有金融資產(chǎn)監(jiān)管體系，對(duì)儲(chǔ)備金資產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)管審核，是合法合規(guī)監(jiān)管條件下發(fā)行的通證。 

此類通證類型被稱為STO（Security Token證券型通證）。 

在若干年后，或許STO會(huì)成為人類最偉大的金融發(fā)明之一。 

從目前來(lái)看，STO會(huì)促使區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司以美元形式融資，通過(guò)收購(gòu)或創(chuàng)造美元資產(chǎn)的形式，發(fā)行通證。 

此外，全球用戶可自由兌換美元資產(chǎn)，進(jìn)行自有資產(chǎn)保值。 

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，證券型通證是貨幣重新錨定價(jià)值的開(kāi)始。 

事實(shí)上，目前法定貨幣發(fā)行并沒(méi)有明確的價(jià)值錨定。 

金融危機(jī)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)大量”印鈔“，挽救房利美、房地美，致使美元嚴(yán)重超發(fā)。但承受美元貶值成本的，卻是擁有良好儲(chǔ)蓄習(xí)慣的美國(guó)貿(mào)易伙伴國(guó)們。 

而資產(chǎn)證券化，發(fā)行可流轉(zhuǎn)的通證，則可以讓貨幣購(gòu)買力反映到人們對(duì)其現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)的需求上。人們對(duì)于資產(chǎn)的喜好，將影響該貨幣的價(jià)格，這正是哈耶克所描述的”貨幣非國(guó)家化“的表現(xiàn)。 

相對(duì)于的，美聯(lián)儲(chǔ)等機(jī)構(gòu)也將從”運(yùn)動(dòng)員“變成”裁判“。 

近期，有消息稱，納斯達(dá)克（Nasdaq）交易所正計(jì)劃推出通證化證券平臺(tái)，將證券通證化。 

現(xiàn)階段，我們還無(wú)法給予實(shí)物資產(chǎn)數(shù)字身份，將其上鏈，但我們可以在數(shù)字金融領(lǐng)域做出勇敢的嘗試。 

正如孟巖在對(duì)話元道時(shí)所說(shuō)，“之前區(qū)塊鏈圈子有人說(shuō)，過(guò)五十年、一百年回頭再看今天，物聯(lián)網(wǎng)可能只是新文明到來(lái)之前的一段小插曲，一個(gè)新世界的社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施的構(gòu)建時(shí)期，真正重要的事情是區(qū)塊鏈。