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螢石網(wǎng)絡(luò)一直被詬病的關(guān)聯(lián)交易在 2023 年不降反增，被視作 " 第二發(fā)展曲線 " 的智能入戶業(yè)務(wù)仍處于發(fā)展初期，產(chǎn)品的安全性也受到質(zhì)疑……

記者丨寧曉敏 見(jiàn)習(xí)生丨汗青

出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)

螢石網(wǎng)絡(luò)（688475.SH）打了個(gè)業(yè)績(jī) " 翻身仗 "。

近日，螢石網(wǎng)絡(luò)公布了 2023 年全年業(yè)績(jī)及 2024 年第一季度業(yè)績(jī)，財(cái)報(bào)顯示，2023 年螢石網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 46.8 億元，同比上升 12.39%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 5.63 億元，同比上升 68.8%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn) 5.53 億元，同比上升 86.9%。

今年一季度，螢石網(wǎng)絡(luò)延續(xù)去年的增長(zhǎng)勢(shì)頭，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 12.36 億元，同比增長(zhǎng) 14.61%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 1.25 億元，同比增長(zhǎng) 37.38%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn) 1.21 億元，同比增長(zhǎng) 34.94%。

業(yè)績(jī)回暖并不能掩蓋螢石網(wǎng)絡(luò)存在的問(wèn)題，螢石網(wǎng)絡(luò)一直被詬病的關(guān)聯(lián)交易在 2023 年不降反增，被視作 " 第二發(fā)展曲線 " 的智能入戶業(yè)務(wù)仍處于發(fā)展初期，產(chǎn)品的安全性也受到質(zhì)疑……

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)靠原材料降價(jià)

螢石網(wǎng)絡(luò)認(rèn)為，2023 年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)在于 " 公司原材料成本價(jià)格降低，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，毛利率同比提升明顯。"

原材料成本的降低帶來(lái)了主營(yíng)業(yè)務(wù)——智能攝像機(jī)產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)成本降低，2023 年，螢石網(wǎng)絡(luò)智能家居攝像機(jī)營(yíng)業(yè)成本下降 8.38%，毛利率提高 7.62% 到了 38.59%。

除智能家居攝像機(jī)產(chǎn)品外，螢石網(wǎng)絡(luò)其他產(chǎn)品營(yíng)業(yè)成本均有上升，智能入戶、其他智能家居產(chǎn)品、配件產(chǎn)品、物聯(lián)網(wǎng)云平臺(tái)的營(yíng)業(yè)成本分別同比上升了 46.1%、57.04%、11.71% 和 10.82%，只不過(guò)同比增長(zhǎng)的幅度小于營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)的幅度。除了 " 其他智能家居產(chǎn)品 " 毛利率同比下降 2.41% 外，螢石網(wǎng)絡(luò)其他產(chǎn)品毛利率均實(shí)現(xiàn)同比上升。

螢石網(wǎng)絡(luò)總收入占比超六成的智能攝像機(jī)成本的大幅降低，釋放了盈利空間，對(duì)于其 2023 年整體毛利率的提升起了主要作用。

增長(zhǎng)的另一原因是螢石網(wǎng)絡(luò) 2022 年業(yè)績(jī)基數(shù)較低，群益證券的研報(bào)中也提到了這一點(diǎn)。2022 年，螢石網(wǎng)絡(luò)營(yíng)收 43.06 億元，僅同比增長(zhǎng)了 1.61%，2019 年至 2021 年的營(yíng)收同比增長(zhǎng)率則分別為 54.69%、30.20% 和 37.66%。

凈利潤(rùn)方面也是如此，2022 年，螢石網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 3.33 億元，同比下跌 26.01%，2019 年至 2021 年，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為 59.81%、54.53% 和 38.17%。

增長(zhǎng)雖然可喜，問(wèn)題同樣存在。螢石網(wǎng)絡(luò)去年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)得益于上一年的低基數(shù)和原料價(jià)格降低，當(dāng)原料價(jià)格發(fā)生波動(dòng)后，螢石網(wǎng)絡(luò)是否還有能力繼續(xù)保持增長(zhǎng)？

" 螢石網(wǎng)絡(luò)去年的增長(zhǎng)僅可看作是業(yè)績(jī)回暖，遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到爆發(fā)的程度。" 行業(yè)觀察人士向鰲頭財(cái)經(jīng)分析道，" 螢石業(yè)績(jī)的回暖可以一定程度上緩解外界對(duì)其盈利能力的質(zhì)疑，諸如關(guān)聯(lián)交易等一系列問(wèn)題并沒(méi)有在 2023 年得到完全解決。"

大股東既是大客戶 又是供應(yīng)商

螢石網(wǎng)絡(luò)由安防巨頭海康威視（002415.SZ）孵化而來(lái)，上市之初，螢石網(wǎng)絡(luò)與海康威視之間的獨(dú)立性就曾遭到上交所 " 三連問(wèn) "。

天眼查顯示，螢石網(wǎng)絡(luò)控股股東為杭州海康威視數(shù)字技術(shù)股份有限公司（下稱：海康威視），持股比例為 48%，杭州海康則為中電海康集團(tuán)子公司（下稱：中電海康），中電海康則是中國(guó)電子科技集團(tuán)有限公司全資子公司（下稱：中國(guó)電科）。

2023 年，螢石網(wǎng)絡(luò)前五名客戶銷售額 13.62 億元，占年度銷售總額 28.16%；第一大客戶為關(guān)聯(lián)方，銷售額為 6.97 億元，占年度銷售總額 14.39%。

在供應(yīng)端，螢石網(wǎng)絡(luò) 2023 年前五名供應(yīng)商采購(gòu)額 5.33 億元，占年度采購(gòu)總額 22.56%；前五名供應(yīng)商采購(gòu)額中關(guān)聯(lián)方采購(gòu)額 3.7 億元，占年度采購(gòu)總額 15.65%，螢石網(wǎng)絡(luò)的第一、二、五大供應(yīng)商均為關(guān)聯(lián)公司。

2020 年到 2022 年，螢石網(wǎng)絡(luò)在銷售端關(guān)聯(lián)交易所占的比例分別為 17.03%、12.44% 和 14.53%；在供應(yīng)端則分別為 17.34%、9.34% 和 9.8%，

具體金額上，2020 到 2022 年，螢石網(wǎng)絡(luò)向關(guān)聯(lián)方銷售商品的金額分別為 5.24 億元、5.27 億元和 6.25 億元；向關(guān)聯(lián)方采購(gòu)商品、材料的金額分別為 3.46 億元，2.62 億元和 1.83 億元。2023 年的相關(guān)金額均高于以往。

換言之，海康威視等關(guān)聯(lián)商既是螢石網(wǎng)絡(luò)的第一大客戶，也是螢石網(wǎng)絡(luò)的第一大供應(yīng)商，盡管從比例上看關(guān)聯(lián)交易額度并不高，但高于以往的關(guān)聯(lián)交易金額卻與其在年報(bào)中的承諾背道而馳。

螢石網(wǎng)絡(luò)年報(bào)中，中國(guó)電科、中電海康、海康威視等關(guān)聯(lián)企業(yè)均做出了規(guī)范并減少關(guān)聯(lián)交易的承諾，表示 " 本公司及本公司直接或間接控制的其他企業(yè)（除螢石網(wǎng)絡(luò)及其子公司外）將盡可能避免和減少與螢石網(wǎng)絡(luò)及其控制的企業(yè)之間的關(guān)聯(lián)交易 "。

事實(shí)卻是，2023 年銷售端和供應(yīng)端的關(guān)聯(lián)交易金額與以往相比不降反升，螢石與海康威視等關(guān)聯(lián)方的 " 解綁 " 還有很長(zhǎng)的路要走。

主業(yè)仍 " 賣(mài)攝像頭 "

產(chǎn)品安全性待提高

今年 3 月底，螢石網(wǎng)絡(luò)在杭州召開(kāi)了新品發(fā)布會(huì)，會(huì)上介紹了螢石網(wǎng)絡(luò)對(duì) AI 技術(shù)在智能家居領(lǐng)域應(yīng)用的探索。脫胎于海康威視的螢石網(wǎng)絡(luò)并不想將自身的發(fā)展局限于 "C 端安防 "，AI 是其新的發(fā)展路徑，公司也將基于 AI 的全屋智能看做第二增長(zhǎng)曲線。

就目前來(lái)看，螢石網(wǎng)絡(luò)智能家居業(yè)務(wù)仍處于發(fā)展早期階段，難以擔(dān)起營(yíng)收大任。財(cái)報(bào)顯示，2023 年，智能入戶和其他智能家居產(chǎn)品營(yíng)收分別增長(zhǎng)了 49.48% 和 52.19%，但合計(jì)只占到了營(yíng)收的 15%，相比之下，智能家居攝像機(jī)的營(yíng)收占比為 64%，說(shuō)螢石網(wǎng)絡(luò)是一家賣(mài)家用攝像頭的公司并不為過(guò)。

用戶對(duì)于智能攝像頭最擔(dān)心的問(wèn)題莫過(guò)于隱私泄露和信息安全，這一點(diǎn)，螢石網(wǎng)絡(luò)并未達(dá)標(biāo)，去年 12 月，浙江網(wǎng)信辦依法集中查處了一批侵犯?jìng)€(gè)人信息合法權(quán)益的違法違規(guī) APP，螢石云視頻赫然在列。

在安全性能上，螢石網(wǎng)絡(luò)也曾出現(xiàn)過(guò)用戶攝像頭內(nèi)容被破解、被售賣(mài)等問(wèn)題。據(jù)多家媒體報(bào)道，花費(fèi) 200 元到 400 元的價(jià)格便可購(gòu)買(mǎi)到設(shè)備 ID，通過(guò)設(shè)備 ID 可實(shí)時(shí)監(jiān)控他人臥室、酒店、民宿等場(chǎng)所，樂(lè)橙、螢石云、360 監(jiān)控等設(shè)備的 ID 均有被破解售賣(mài)的問(wèn)題。

在消費(fèi)調(diào)解平臺(tái)黑貓投訴上，有關(guān) " 螢石云 "" 螢石智能生活 " 的投訴為 526 條，投訴內(nèi)容涉及虛假宣傳、售后維修、誤導(dǎo)消費(fèi)、產(chǎn)品質(zhì)量等。

智能家居攝像頭是螢石網(wǎng)絡(luò)的主要營(yíng)收來(lái)源和 " 現(xiàn)金牛 "，如果因產(chǎn)品和服務(wù)問(wèn)題讓消費(fèi)者流失，在 " 第二增長(zhǎng)曲線 " 難以挑起 " 大梁 " 的當(dāng)下，一定會(huì)減慢螢石網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)的步伐。