郭明錤：英特爾Panther Lake量產延期，恐影響2025下半年利潤與供應鏈信任快訊
PTL 的延期不僅對英特爾 2025 年下半年的營收與利潤造成不利影響，盡管英特爾對外宣稱 PTL 預計在 2025 年下半年量產，在英特爾自家采用 18A 制程生產的芯片順利出貨之前。
3 月 5 日消息，天風國際證券分析師郭明錤昨日（3 月 4 日）發布投資簡報，根據最新的 PC /NB 品牌 / ODM / EMS 產業調查，英特爾的 Panther Lake（PTL）量產時間已從 2025 年 9 月初推遲至 2025 年第四季度中期。
這一延期可能導致普及 PTL 筆記本電腦（NB）的時間推遲至 2026 年，讓英特爾錯失 2025 年末的銷售旺季，并對下半年營收與利潤造成下行風險。
附上郭明錤的投資簡報內容如下：
芯片與成品（PC / NB）的出貨時間通常相差約 2 至 4 周，因此 PTL NB 可能要到 2026 年才會廣泛普及。這意味著英特爾將錯過 2025 年的年末銷售旺季，且其 2025 年下半年的營收與利潤可能面臨下行風險。
盡管英特爾對外宣稱 PTL 預計在 2025 年下半年量產，因此此次延期仍在官方預期范圍內，但若非遇到生產端的重大問題，英特爾不會輕易做出此決定。PTL 的延期不僅對英特爾 2025 年下半年的營收與利潤造成不利影響，更可能打擊組織士氣與供應鏈的信任。
缺陷密度（defect density）只是影響芯片良率與量產的眾多因素之一。從 PC / NB 品牌、ODM 及 EMS 的出貨時程，也能作為判斷英特爾 18A 制程生產狀況的重要依據。
根據我對英特爾先進制程耗材出貨的調查，2025 年第三季的出貨量與目前相比并無顯著變化，這進一步驗證了英特爾 PTL 延期的可能性。
在 2025 年下半年，英特爾仍將主要依賴 Arrow Lake（ARL）來應對 AMD 與高通的競爭。由于 ARL 的性能低于 40 TOPs，且品牌商對推動 Lunar Lake（LNL）的意愿不高，這表明英特爾在 2025 年 AI PC 市場的競爭中處于劣勢。
部分較為積極的品牌商已計劃在特定高階機型中采用預計于 9 月底少量生產的 PTL QS（Qualification Sample），以爭取優先上市。然而，由于 QS 數量有限，這對英特爾的幫助并不大。
在英特爾自家采用 18A 制程生產的芯片順利出貨之前，很難獲得外部 IC 設計客戶的充分信任，并促使他們投入大量資源與英特爾合作開發 18A 芯片。（故淵）
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