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近日，董明珠注資的珠海銀隆傳來“IPO終止輔導(dǎo)”的消息，董明珠的“造車夢”再次受阻。在廣東證監(jiān)局官網(wǎng)上，新京報記者查詢到廣東轄區(qū)已報備擬上市公司輔導(dǎo)工作進(jìn)度表，珠海銀隆新能源股份有限公司（簡稱銀隆新能源）的輔導(dǎo)進(jìn)度欄顯示為“輔導(dǎo)終止”狀態(tài)。

與此同時，近期有多家媒體先后報道稱，銀隆拖欠供應(yīng)商貨款，以及產(chǎn)能過剩、工廠停工、員工離職，給本已出現(xiàn)諸多問題的銀隆又潑了一盆冷水。

銀隆多次籌劃上市

根據(jù)廣東證監(jiān)局披露的最新一期廣東轄區(qū)已報備擬上市公司輔導(dǎo)工作進(jìn)度表顯示，珠海銀隆新能源股份有限公司的輔導(dǎo)進(jìn)度欄顯示的是“輔導(dǎo)終止”，最新進(jìn)度時間還停留在2018年1月17日。這意味著，在距離招商證券進(jìn)入輔導(dǎo)僅8個月后，銀隆的上市之路中斷。

據(jù)廣東證監(jiān)局網(wǎng)站此前發(fā)布的信息，銀隆于2017年5月17日辦理了輔導(dǎo)備案登記，法定代表人為魏銀倉，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為招商證券。

是什么因素導(dǎo)致IPO突然終止輔導(dǎo)？新京報記者嘗試致電銀隆新能源相關(guān)負(fù)責(zé)人，截至發(fā)稿時尚未取得聯(lián)系。

事實上，早在2014年，銀隆就開始籌劃上市。2015年，三友化工曾想獲得銀隆21%的參股權(quán)，但因雙方在增資條件等問題上未能達(dá)成一致而最終擱淺。此后，眾業(yè)達(dá)、北巴傳媒、格力電器均先后籌劃收購銀隆，也都因不同原因紛紛作罷。

說起銀隆新能源，必定要提到董明珠。作為格力電器董事長的董明珠看到近年新能源領(lǐng)域的“政策風(fēng)”吹得強(qiáng)勁，讓她有了謀求轉(zhuǎn)型的新方向。

2016年8月，格力電器發(fā)布公告稱，格力電器擬作價130億元收購銀隆新能源100%股權(quán)，收購?fù)瓿珊螅y隆新能源將成為格力電器的全資子公司。然而同年11月，格力電器收購銀隆一案遭股東大會部分否決后被終止。

雖然此次收購失敗，但董明珠并沒有停止“造車夢”。她選擇自掏腰包，以個人名義入股銀隆，還拉上了萬達(dá)集團(tuán)董事長王健林和京東集團(tuán)董事局主席兼CEO劉強(qiáng)東出資30億元投資銀隆。此后，董明珠持續(xù)參與銀隆的融資，連續(xù)增持。2017年5月，董明珠在銀隆的持股已增至17.46%，成為第二大股東。自此，銀隆新能源展開了急速擴(kuò)張之路。

2016年12月，銀隆成都新能源產(chǎn)業(yè)園項目開工，總投資100億元；2017年1月，蘭州銀隆新能源產(chǎn)業(yè)園項目簽約，前兩期計劃投資25億元；一個月后，銀隆與天津市政府簽署合作框架協(xié)議，建設(shè)新能源電池與汽車產(chǎn)業(yè)基地，一期投資70億元；同年5月，銀隆新能源南京基地開工，擬投資100億元。

2017年7月，銀隆與攀枝花簽署協(xié)議，布局新能源、新材料基地，項目投資不低于50億元。當(dāng)月，銀隆收購南京客車制造廠框架協(xié)議也完成簽約。次月，銀隆宣布在珠海建設(shè)新能源產(chǎn)業(yè)園及全國總部，總投資195億元。同月董明珠還率一眾銀隆高管抵赴中原古都洛陽，與當(dāng)?shù)卣炗喛偼顿Y額約150億元的洛陽高新區(qū)新能源汽車產(chǎn)業(yè)園項目。

擴(kuò)張隱患逐一顯現(xiàn)

在高速擴(kuò)張后，銀隆新能源本有望成為新能源領(lǐng)域的一匹黑馬，但事實恰恰相反。

今年1月，銀隆被曝出拖欠供應(yīng)商貨款。而索要欠款的則是銀隆曾經(jīng)的供應(yīng)商之一的珠海思齊電動汽車設(shè)備公司。因銀隆拖欠貨款過多，珠海思齊出于資金安全考慮，從2017年4月起終止了與銀隆的合作。

珠海思齊曾表示，從2015年6月至2017年4月，珠海銀隆共欠合同總金額約1.3億元，收到約5400萬元，欠款約7600萬元。其中，有1700多萬元在走法律流程，而5000多萬元貨款中，拖欠最短的都有八個多月，最長的有一年零四個月。

此后銀隆發(fā)布律師聲明稱，雙方糾紛是源于思齊向銀隆關(guān)聯(lián)企業(yè)提供的產(chǎn)品存在嚴(yán)重質(zhì)量問題、售后服務(wù)缺失等，不存在惡意拖欠貨款。

銀隆的風(fēng)波此后不斷。今年5月，又有報道稱，銀隆新能源位于邯鄲武安的汽車產(chǎn)業(yè)園出現(xiàn)大面積停工、員工離職的情況。隨后，成都市銀隆新能源有限公司的整車廠在最近三四個月內(nèi)處于半停工狀態(tài)；天津銀隆新能源有限公司總經(jīng)理高潮自曝，因資金預(yù)算和充電站基建等不足，天津銀隆目前有價值7億元的500輛新能源汽車在廠區(qū)積壓等。

對于出現(xiàn)的這些狀況，珠海銀隆一直沒有公開回應(yīng)或給出說法。截至發(fā)稿時，新京報記者尚未聯(lián)系上銀隆相關(guān)負(fù)責(zé)人。

過度依賴補(bǔ)貼難出困局

和其他新能源汽車企業(yè)不同的是，銀隆主要以鈦酸鋰電池技術(shù)為主。北京理工大學(xué)電動車輛國家工程實驗室副主任林程在接受新京報記者采訪時表示，相比于磷酸鐵鋰、三元鋰電池等主流電池技術(shù)，銀隆所使用的鈦酸鋰電池技術(shù)雖具有快充性能好、電池壽命長、充放電能力強(qiáng)等特點，但由于受到電池能量較少、續(xù)航里程短等因素制約，該技術(shù)更適合應(yīng)用在路線相對固定的客車，或是行駛里程相對較短的公交車領(lǐng)域。

而目前客車市場已經(jīng)趨近于飽和，且宇通、中通、比亞迪、福田客車等企業(yè)所占據(jù)的市場份額比較大。銀隆雖發(fā)展迅速，一時間也難以撼動該市場格局。

同時，隨著新能源產(chǎn)業(yè)逐漸成熟，相應(yīng)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)及要求也在不斷提高，致使車企受到影響。比亞迪在2017年年報中就提到，受補(bǔ)貼政策變化影響，新能源汽車銷量大幅下降，最終歸屬于上市公司股東的凈利潤為40.7億元，同比下降19.51%。宇通客車部分指標(biāo)2017年也出現(xiàn)不同程度下滑，營業(yè)收入332.22億元，同比下降7.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤31.29億元，同比下降22.62%。宇通客車解釋稱，這也是受國家新能源補(bǔ)貼政策退坡影響，客車行業(yè)需求出現(xiàn)大幅下滑，尤其是2017年上半年需求下滑明顯。

有數(shù)據(jù)顯示，銀隆在2014年、2015年以及2016年申報的國家補(bǔ)貼金額分別為5550萬、10.15億元和21.35億元，三年累計超過30億元。可見新能源補(bǔ)貼對銀隆的重要性。

業(yè)內(nèi)人士分析，企業(yè)因新能源車補(bǔ)貼政策的調(diào)整受到影響，也反映出國內(nèi)新能源客車產(chǎn)業(yè)對補(bǔ)貼的過度依賴性。“后補(bǔ)貼時代”下，想要站穩(wěn)腳跟，銀隆還需要提升自身產(chǎn)品力，逐步擺脫對補(bǔ)貼的依賴。