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會(huì)議以“通證經(jīng)濟(jì)能否取代股權(quán)?”為主題，圍繞什么是通證經(jīng)濟(jì)、通證經(jīng)濟(jì)與幣改的關(guān)系、如何讓區(qū)塊鏈實(shí)現(xiàn)真正的價(jià)值化等熱門行業(yè)話題做出了討論。現(xiàn)場(chǎng)匯聚了資深股權(quán)投資人，F(xiàn)omular亞太區(qū)合伙人宋子謙；區(qū)塊鏈投資公司Monster Capital，MSER，monster.one怪獸市場(chǎng)創(chuàng)始人茅澤民；EOS引力區(qū)核心創(chuàng)始人，區(qū)塊鏈全球證券法合規(guī)專家，互聯(lián)網(wǎng)及區(qū)塊鏈風(fēng)險(xiǎn)投資人茅毅峰先生等多位業(yè)界頂尖專家學(xué)者及創(chuàng)業(yè)者，聚焦區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)前沿，共同探索未來(lái)企業(yè)管理、融資發(fā)展的新趨勢(shì)，給大家打開(kāi)一扇不一樣的融資大門。

眾所周知，股權(quán)在企業(yè)內(nèi)部而言有著激勵(lì)員工，優(yōu)化管理體系的作用；在外部有著靈活對(duì)接社會(huì)資源，實(shí)現(xiàn)融資渠道多元化的作用。而對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，無(wú)論是一級(jí)市場(chǎng)還是二級(jí)市場(chǎng)，股權(quán)都是其在一定時(shí)期內(nèi)收獲企業(yè)成長(zhǎng)利潤(rùn)的工具，或是間接享有企業(yè)投票權(quán)、質(zhì)疑權(quán)甚至管理權(quán)的憑證。表面上看來(lái)，股權(quán)已經(jīng)有效的解決了企業(yè)內(nèi)外部的一些列問(wèn)題，但是經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的發(fā)展，其弊病也逐步顯露。那么被譽(yù)為“升級(jí)版的股權(quán)2.0”幣改——進(jìn)行通證經(jīng)濟(jì)改造來(lái)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，又將會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的變革？

解決股權(quán)的所有權(quán)問(wèn)題

股權(quán)在現(xiàn)代企業(yè)中是員工激勵(lì)和資源對(duì)接的最好工具。然而在現(xiàn)實(shí)中，企業(yè)在股份的持有、登記、稀釋等一系列的問(wèn)題上，操作往往相對(duì)混亂。出現(xiàn)類似，無(wú)法認(rèn)證這份股權(quán)所有權(quán)的問(wèn)題、股權(quán)被多次重復(fù)抵押卻無(wú)跡可尋、在員工激勵(lì)計(jì)劃中股權(quán)的可兌現(xiàn)性難以滿足等問(wèn)題。

伴隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用落地，它可以讓每一次通證交易和所有權(quán)轉(zhuǎn)讓被記錄下來(lái)，實(shí)現(xiàn)溯源。同時(shí)，智能合約在達(dá)到雙方已經(jīng)約定成交條件時(shí)，也會(huì)自動(dòng)執(zhí)行所有權(quán)的轉(zhuǎn)換。

嘉賓宋子謙

解決流動(dòng)性的問(wèn)題

基于股權(quán)的存在，公司的權(quán)益可以被分割成可量化執(zhí)行的小額單位。在未上市企業(yè)內(nèi)部，股權(quán)或者期權(quán)可作為一種激勵(lì)機(jī)制，增強(qiáng)團(tuán)隊(duì)成員與企業(yè)之間的黏性。不過(guò)，由于企業(yè)未上市，在其沒(méi)有達(dá)到一定規(guī)模前是沒(méi)有內(nèi)部股權(quán)交易機(jī)制的，因此員工手中的股權(quán)基本沒(méi)有任何流動(dòng)性。簡(jiǎn)單的來(lái)說(shuō)，就是無(wú)法套現(xiàn)。

另一方面，對(duì)于投資人而言，一級(jí)股權(quán)市場(chǎng)的交易流通性相較二級(jí)股票交易市場(chǎng)的流通頻率較低，低流通往往會(huì)導(dǎo)致手中的股權(quán)價(jià)值大大打折。無(wú)論是持股員工還是持股機(jī)構(gòu)，價(jià)值最大化的流通交易還是要等待到企業(yè)上市之后。

企業(yè)上市不僅有各種業(yè)績(jī)和結(jié)構(gòu)要求的考核，并且還有漫長(zhǎng)的審批排隊(duì)流程。因此，想要完成一家企業(yè)的上市需要付出大量的時(shí)間、人力和資金成本。因此很多企業(yè)家前期對(duì)員工所承諾的股權(quán)和期權(quán)也被稱作是“畫(huà)大餅”。在原有的公司制體系當(dāng)中，伴隨著員工崗位的流動(dòng)變遷，他們并不能長(zhǎng)期分享到自身給公司做出貢獻(xiàn)所帶去的價(jià)值。

假如企業(yè)是通過(guò)通證經(jīng)濟(jì)的形式來(lái)操作，無(wú)論是在操作流程上，還是在企業(yè)所需的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用上，都要小于企業(yè)IPO。值得注意的是，Token的發(fā)行并不會(huì)受制于企業(yè)的規(guī)模，亦無(wú)需被迫披露一定量的商業(yè)機(jī)密，只需在數(shù)字貨幣交易所上線就會(huì)有比較好的流動(dòng)性，更能體現(xiàn)權(quán)益價(jià)值。

嘉賓茅澤民

企業(yè)的體制革新

類似硬幣有著兩面性，由于缺乏相應(yīng)政策的監(jiān)管，推行“幣改”的企業(yè)也可能會(huì)因?yàn)闆](méi)有相應(yīng)的企業(yè)規(guī)模的要求和審批機(jī)制而導(dǎo)致良莠不齊。因此“幣改“要落實(shí)到執(zhí)行層面，不僅僅只在企業(yè)層面上，更重要的還需完善市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)制。

對(duì)于進(jìn)行通證化改造的企業(yè)，也需要選擇適配的交易所；具有公信力的審計(jì)機(jī)構(gòu)、清算機(jī)構(gòu)、法律事務(wù)所以及相應(yīng)的數(shù)字資產(chǎn)貨幣托管機(jī)構(gòu)，從合規(guī)的角度來(lái)保護(hù)企業(yè)和投資人的資產(chǎn)。

嘉賓茅毅峰

通證經(jīng)濟(jì)的改造是企業(yè)內(nèi)部的一種體制革新，但是能否成功并且擁有合理的估值，這在很大程度上還依賴于企業(yè)以外的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。要全面推動(dòng)通證化改造，還需同步整個(gè)生態(tài)體系的建設(shè)。

就目前市場(chǎng)境況而言，基于企業(yè)長(zhǎng)期的品牌價(jià)值和信用體系的構(gòu)建，傳統(tǒng)大型交易服務(wù)機(jī)構(gòu)會(huì)比“幣圈新貴”更具有公信力和規(guī)模效應(yīng)。近期，市場(chǎng)上就有傳出高盛將考慮提供數(shù)字資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)，其他多家老牌銀行和華爾街巨頭都紛紛提前布局，在考慮增加這一類的托管業(yè)務(wù)。

任何新生事物的成長(zhǎng)和相關(guān)配套的建設(shè)都是一個(gè)不斷曲折前進(jìn)的過(guò)程，我們也相信通證經(jīng)濟(jì)模型和落地應(yīng)用將會(huì)是一個(gè)持續(xù)試錯(cuò)更正完善的過(guò)程。接下來(lái)，塊連線也會(huì)在后期的系列活動(dòng)中從不同視角來(lái)為大家做出分享。

關(guān)于主辦方

塊連線成立于2018年4月，獲得了業(yè)內(nèi)知名區(qū)塊鏈生態(tài)基金投資。我們聚集資深媒體人、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，區(qū)塊鏈早期布局者和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)力量，以專業(yè)負(fù)責(zé)的態(tài)度跟蹤技術(shù)趨勢(shì)和行業(yè)動(dòng)態(tài)，致力于區(qū)塊鏈普及，技術(shù)應(yīng)用落地，打造區(qū)塊鏈 產(chǎn)業(yè)的連接器。

光點(diǎn)學(xué)院成立于2014年8月，長(zhǎng)期致力于為政府、大中型企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)提供專業(yè)化的培訓(xùn)和人才發(fā)展解決方案。目前，學(xué)院聚合了區(qū)塊鏈領(lǐng)域資深專家、創(chuàng)業(yè)領(lǐng)袖，打造區(qū)塊鏈最前沿、最全面、最精華的培訓(xùn)課程，旨在探索區(qū)塊鏈技術(shù)落地應(yīng)用的新實(shí)踐與新風(fēng)向。

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