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會議以“通證經(jīng)濟(jì)能否取代股權(quán)?”為主題，圍繞什么是通證經(jīng)濟(jì)、通證經(jīng)濟(jì)與幣改的關(guān)系、如何讓區(qū)塊鏈實現(xiàn)真正的價值化等熱門行業(yè)話題做出了討論。現(xiàn)場匯聚了資深股權(quán)投資人，F(xiàn)omular亞太區(qū)合伙人宋子謙；區(qū)塊鏈投資公司Monster Capital，MSER，monster.one怪獸市場創(chuàng)始人茅澤民；EOS引力區(qū)核心創(chuàng)始人，區(qū)塊鏈全球證券法合規(guī)專家，互聯(lián)網(wǎng)及區(qū)塊鏈風(fēng)險投資人茅毅峰先生等多位業(yè)界頂尖專家學(xué)者及創(chuàng)業(yè)者，聚焦區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)前沿，共同探索未來企業(yè)管理、融資發(fā)展的新趨勢，給大家打開一扇不一樣的融資大門。

眾所周知，股權(quán)在企業(yè)內(nèi)部而言有著激勵員工，優(yōu)化管理體系的作用；在外部有著靈活對接社會資源，實現(xiàn)融資渠道多元化的作用。而對于投資人來說，無論是一級市場還是二級市場，股權(quán)都是其在一定時期內(nèi)收獲企業(yè)成長利潤的工具，或是間接享有企業(yè)投票權(quán)、質(zhì)疑權(quán)甚至管理權(quán)的憑證。表面上看來，股權(quán)已經(jīng)有效的解決了企業(yè)內(nèi)外部的一些列問題，但是經(jīng)過長期的發(fā)展，其弊病也逐步顯露。那么被譽(yù)為“升級版的股權(quán)2.0”幣改——進(jìn)行通證經(jīng)濟(jì)改造來支持實體經(jīng)濟(jì)，又將會給市場帶來怎樣的變革？

解決股權(quán)的所有權(quán)問題

股權(quán)在現(xiàn)代企業(yè)中是員工激勵和資源對接的最好工具。然而在現(xiàn)實中，企業(yè)在股份的持有、登記、稀釋等一系列的問題上，操作往往相對混亂。出現(xiàn)類似，無法認(rèn)證這份股權(quán)所有權(quán)的問題、股權(quán)被多次重復(fù)抵押卻無跡可尋、在員工激勵計劃中股權(quán)的可兌現(xiàn)性難以滿足等問題。

伴隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用落地，它可以讓每一次通證交易和所有權(quán)轉(zhuǎn)讓被記錄下來，實現(xiàn)溯源。同時，智能合約在達(dá)到雙方已經(jīng)約定成交條件時，也會自動執(zhí)行所有權(quán)的轉(zhuǎn)換。

嘉賓宋子謙

解決流動性的問題

基于股權(quán)的存在，公司的權(quán)益可以被分割成可量化執(zhí)行的小額單位。在未上市企業(yè)內(nèi)部，股權(quán)或者期權(quán)可作為一種激勵機(jī)制，增強(qiáng)團(tuán)隊成員與企業(yè)之間的黏性。不過，由于企業(yè)未上市，在其沒有達(dá)到一定規(guī)模前是沒有內(nèi)部股權(quán)交易機(jī)制的，因此員工手中的股權(quán)基本沒有任何流動性。簡單的來說，就是無法套現(xiàn)。

另一方面，對于投資人而言，一級股權(quán)市場的交易流通性相較二級股票交易市場的流通頻率較低，低流通往往會導(dǎo)致手中的股權(quán)價值大大打折。無論是持股員工還是持股機(jī)構(gòu)，價值最大化的流通交易還是要等待到企業(yè)上市之后。

企業(yè)上市不僅有各種業(yè)績和結(jié)構(gòu)要求的考核，并且還有漫長的審批排隊流程。因此，想要完成一家企業(yè)的上市需要付出大量的時間、人力和資金成本。因此很多企業(yè)家前期對員工所承諾的股權(quán)和期權(quán)也被稱作是“畫大餅”。在原有的公司制體系當(dāng)中，伴隨著員工崗位的流動變遷，他們并不能長期分享到自身給公司做出貢獻(xiàn)所帶去的價值。

假如企業(yè)是通過通證經(jīng)濟(jì)的形式來操作，無論是在操作流程上，還是在企業(yè)所需的運(yùn)營費(fèi)用上，都要小于企業(yè)IPO。值得注意的是，Token的發(fā)行并不會受制于企業(yè)的規(guī)模，亦無需被迫披露一定量的商業(yè)機(jī)密，只需在數(shù)字貨幣交易所上線就會有比較好的流動性，更能體現(xiàn)權(quán)益價值。

嘉賓茅澤民

企業(yè)的體制革新

類似硬幣有著兩面性，由于缺乏相應(yīng)政策的監(jiān)管，推行“幣改”的企業(yè)也可能會因為沒有相應(yīng)的企業(yè)規(guī)模的要求和審批機(jī)制而導(dǎo)致良莠不齊。因此“幣改“要落實到執(zhí)行層面，不僅僅只在企業(yè)層面上，更重要的還需完善市場的監(jiān)管機(jī)制。

對于進(jìn)行通證化改造的企業(yè)，也需要選擇適配的交易所；具有公信力的審計機(jī)構(gòu)、清算機(jī)構(gòu)、法律事務(wù)所以及相應(yīng)的數(shù)字資產(chǎn)貨幣托管機(jī)構(gòu)，從合規(guī)的角度來保護(hù)企業(yè)和投資人的資產(chǎn)。

嘉賓茅毅峰

通證經(jīng)濟(jì)的改造是企業(yè)內(nèi)部的一種體制革新，但是能否成功并且擁有合理的估值，這在很大程度上還依賴于企業(yè)以外的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。要全面推動通證化改造，還需同步整個生態(tài)體系的建設(shè)。

就目前市場境況而言，基于企業(yè)長期的品牌價值和信用體系的構(gòu)建，傳統(tǒng)大型交易服務(wù)機(jī)構(gòu)會比“幣圈新貴”更具有公信力和規(guī)模效應(yīng)。近期，市場上就有傳出高盛將考慮提供數(shù)字資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)，其他多家老牌銀行和華爾街巨頭都紛紛提前布局，在考慮增加這一類的托管業(yè)務(wù)。

任何新生事物的成長和相關(guān)配套的建設(shè)都是一個不斷曲折前進(jìn)的過程，我們也相信通證經(jīng)濟(jì)模型和落地應(yīng)用將會是一個持續(xù)試錯更正完善的過程。接下來，塊連線也會在后期的系列活動中從不同視角來為大家做出分享。

關(guān)于主辦方

塊連線成立于2018年4月，獲得了業(yè)內(nèi)知名區(qū)塊鏈生態(tài)基金投資。我們聚集資深媒體人、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，區(qū)塊鏈早期布局者和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)力量，以專業(yè)負(fù)責(zé)的態(tài)度跟蹤技術(shù)趨勢和行業(yè)動態(tài)，致力于區(qū)塊鏈普及，技術(shù)應(yīng)用落地，打造區(qū)塊鏈 產(chǎn)業(yè)的連接器。

光點(diǎn)學(xué)院成立于2014年8月，長期致力于為政府、大中型企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)提供專業(yè)化的培訓(xùn)和人才發(fā)展解決方案。目前，學(xué)院聚合了區(qū)塊鏈領(lǐng)域資深專家、創(chuàng)業(yè)領(lǐng)袖，打造區(qū)塊鏈最前沿、最全面、最精華的培訓(xùn)課程，旨在探索區(qū)塊鏈技術(shù)落地應(yīng)用的新實踐與新風(fēng)向。

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