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比特大陸，挖礦界的行業(yè)大佬，已經(jīng)向港交所提交IPO申請表，預(yù)計2018年底上市。

然而，推特上流出了一份據(jù)說是比特大陸財務(wù)的報告文件，可信度頗高。

挖礦收入大幅度下降，目前可能正在虧損 

從上圖可以看出，與前兩年相比，比特大陸的挖礦業(yè)務(wù)正大幅度下降。

2017年比特大陸的挖礦收入太高了，礦機收入漲了948%，真的就是暴利了。

不過，雖然挖礦收入占比大幅度減少，但總體上挖礦收入還是上漲的。

文件里公布了比特大陸各種挖礦產(chǎn)品的收入、銷售以及利潤率的情況。

從利潤率上看，我們可以大概算出比特大陸的礦機成本。

假設(shè)成本不變。根據(jù)現(xiàn)在比特大陸官方的礦機最新售價算一下最新的毛利率，結(jié)果是虧損的。但如果成本是下降的，實際情況可能沒有這么慘。

但是，目前比特大陸虧損的概率很大。

比特大陸降低礦機售價的原因主要有兩個：

一是打價格戰(zhàn)，打壓競爭對手；二是可能庫存真的太多了，不得不降價出手。

資產(chǎn)負債和現(xiàn)金流

總體來看，比特大陸負債不是很多，去年的盈利能力相當(dāng)強。

但也存在以下問題：

1、2017年臺積電的預(yù)付款有8.66億美元，這實在是太多了，導(dǎo)致營運資本情況不太好。

2、生產(chǎn)過剩，庫存太多。今年3月份，比特大陸的庫存成本為12億美元，是2017年銷售額的一半還多。

2、持有大量山寨幣，是比特大陸虧損的主要原因。這些山寨幣大都是用現(xiàn)金流投資的，但是這些山寨幣的價格一直在跌，尤其是比特幣現(xiàn)金BCH，是比特大陸虧損的直接原因。 

從上圖可以看出，比特大陸花了大約去年經(jīng)營現(xiàn)金流的69%重金買入BCH。更觀察仔細一點可以發(fā)現(xiàn)，2016年比特大陸沒有現(xiàn)金流，2018年只有2500萬美元，也就是說，比特大陸將公司創(chuàng)立以來的絕大部分現(xiàn)金流都投資BCH了。

等到比特大陸上市，如果還是這樣的做法的話，相信投資者是不太愿意買賬的，因為投資者肯定是希望公司把錢用在刀刃上，或者直接回報給投資者，誰會希望公司一直做虧本買賣。 

為什么要IPO？

原因主要有兩個：

1、行業(yè)競爭的選擇

行業(yè)競爭一向如此，誰走在最前列誰就有一半的幾率占據(jù)有利市場地位。比特大陸都開始虧損了，先下手為強，必須IPO。

2、美化資產(chǎn)負債表

如果比特大陸沒有“感情用事”投資BCH的話，那么，它現(xiàn)在的現(xiàn)金流就有10億美元了。

總結(jié)：

比特大陸在投資和管理等各方面有好有差，褒貶都有。

不可否認，比特大陸是這個行業(yè)里的傳奇公司，輝煌一時，但能否輝煌一世還未可知。