哪吒汽車(chē)母公司赴港上市旨在拓展海外市場(chǎng)：三年虧損超183億，現(xiàn)金儲(chǔ)備無(wú)法填平貸款快訊
第五家港股造車(chē)新勢(shì)力或?qū)⒄Q生。
哪吒汽車(chē)第30萬(wàn)臺(tái)量產(chǎn)車(chē)下線儀式。（來(lái)源：哪吒汽車(chē)官網(wǎng)）
第五家港股造車(chē)新勢(shì)力或?qū)⒄Q生。
6月26日，哪吒汽車(chē)母公司合眾新能源汽車(chē)股份有限公司（下稱(chēng)“合眾新能源”）向港交所遞交上市申請(qǐng)。若此次順利敲開(kāi)港交所的大門(mén)，哪吒汽車(chē)有望成為繼蔚來(lái)汽車(chē)、理想汽車(chē)、小鵬汽車(chē)、零跑汽車(chē)后的第五家港股的中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力企業(yè)。
據(jù)了解，中金、摩根士丹利、中信證券、農(nóng)銀國(guó)際、招銀國(guó)際為其聯(lián)席保薦人。不過(guò)，其目前暫時(shí)沒(méi)有詳細(xì)的上市時(shí)間表。
合眾新能源綜合損益表。（來(lái)源：招股書(shū)）
累計(jì)虧損持續(xù)擴(kuò)大，賬面現(xiàn)金流不足以填平短期貸款
從合眾新能源的招股書(shū)中我們發(fā)現(xiàn)，這三年，合眾新能源分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.9億元、130.5億元和135.5億元。但跟眾多造車(chē)新勢(shì)力一樣，合眾新能源連年巨虧，而且虧損額逐年放大。數(shù)據(jù)顯示，在上述三年中，合眾新能源實(shí)現(xiàn)毛利分別為-17.48億元、-29.39億元及-20.14億元，其毛利率分別為-34.4%、-22.5%和-14.9%。毛利率持續(xù)為負(fù)，可謂“賣(mài)一輛虧一輛”。
然而這樣的財(cái)務(wù)虧損狀況在此前其股東三六零的年報(bào)中也曾被提及。數(shù)據(jù)顯示，合眾新能源2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為12.97億元，但當(dāng)年凈利潤(rùn)虧損13.2億元；在2021年，這家新勢(shì)力車(chē)企營(yíng)收為57.35億元，凈利潤(rùn)虧損29.08億元。
合眾新能源流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債（來(lái)源：招股書(shū)）
虧損背景下的合眾新能源在現(xiàn)金流儲(chǔ)備方面也出現(xiàn)問(wèn)題。2022年末，合眾新能源賬上現(xiàn)金還有67.57億元，當(dāng)年其短期借款余額為39.26億元，賬上現(xiàn)金尚足以覆蓋。但到了2023年末，其短期借款余額達(dá)到43.17億元，但其賬上現(xiàn)金卻下降至28.37億元，顯然已經(jīng)出現(xiàn)現(xiàn)金儲(chǔ)備和短期借款倒掛的尷尬局面。吃緊的現(xiàn)金儲(chǔ)備，只能倒逼公司加快上市步伐獲得新的資金“輸血”維持。
或許合眾新能源自身早就意識(shí)到賬面現(xiàn)金儲(chǔ)備短缺的問(wèn)題，因此，公司籌措現(xiàn)金的腳步始終未停。招股書(shū)顯示，自2017年以來(lái)，合眾新能源共完成10輪融資，融資總額達(dá)228.44億元。除了三六零（持股比例9.12%）之外，寧德時(shí)代也是其股東之一（持股比例3.04%）。
總的來(lái)看，通過(guò)融資方式彌補(bǔ)現(xiàn)金流的短缺和負(fù)債及虧損終究不是長(zhǎng)久之計(jì)。面對(duì)當(dāng)前存在的風(fēng)險(xiǎn)因素，合眾新能源表示，過(guò)往錄得毛損及虧損凈額、流動(dòng)負(fù)債凈額及負(fù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~，所有這些情況均可能于未來(lái)持續(xù)。
其招股書(shū)寫(xiě)到，“由于多種原因，包括對(duì)我們車(chē)輛的需求不足、競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇及其他風(fēng)險(xiǎn)，我們可能無(wú)法產(chǎn)生足夠的收入或繼續(xù)產(chǎn)生重大虧損，且我們可能會(huì)產(chǎn)生不可預(yù)見(jiàn)的開(kāi)支，或在產(chǎn)生收入或達(dá)致盈利方面遇到困難、出現(xiàn)各種復(fù)雜情況或延誤。”
2023年新能源乘用車(chē)品牌排名，以銷(xiāo)量計(jì)。（來(lái)源：招股書(shū)）
低端被圍剿，高端沖不動(dòng)
作為一家新能源車(chē)企，汽車(chē)銷(xiāo)量的高低決定了市場(chǎng)占有率和公司營(yíng)收能力。但從合眾新能源目前的銷(xiāo)量來(lái)看，似乎該品牌正在走下坡路。
2020年至2022年，旗下的哪吒汽車(chē)銷(xiāo)量分別為1.51萬(wàn)輛、6.97萬(wàn)輛以及15.21萬(wàn)輛。當(dāng)時(shí)，哪吒汽車(chē)還一舉超過(guò)蔚小理，成為造車(chē)新勢(shì)力市場(chǎng)的銷(xiāo)量冠軍。當(dāng)時(shí)間來(lái)到2023年，哪吒突然銷(xiāo)量開(kāi)始低迷不振，全年銷(xiāo)量?jī)H為12.75萬(wàn)輛，同比下滑16.16%。進(jìn)入2024年以來(lái)，銷(xiāo)量頹勢(shì)的局面依然未能扭轉(zhuǎn)，哪吒汽車(chē)5月份交付1.01萬(wàn)輛，同比下滑22.38%，低于蔚小理、零跑等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
哪吒V車(chē)型。（來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)）
究其原因或許與該品牌車(chē)價(jià)定位區(qū)間有關(guān)。2018年11月16日，哪吒汽車(chē)首款車(chē)型“哪吒01”上市，補(bǔ)貼后售價(jià)為6.68萬(wàn)元-7.99萬(wàn)元。2022年4月發(fā)布的“哪吒V”，最低配價(jià)格僅需7.49萬(wàn)元，彼時(shí)的新能源車(chē)市場(chǎng)上，哪吒V可謂是橫掃一眾車(chē)型，當(dāng)年就爆賣(mài)10萬(wàn)輛，獲得了網(wǎng)約車(chē)、出租車(chē)等群體的喜愛(ài)。但隨著此后多家車(chē)企進(jìn)軍低端市場(chǎng)，諸如比亞迪、五菱等推出的價(jià)格更低、性?xún)r(jià)比更高的低端新能源產(chǎn)品后，哪吒也被“后浪拍在了沙灘上”。
隨后的一段時(shí)間內(nèi)，哪吒汽車(chē)意圖沖擊中高端市場(chǎng)但卻卷入了激烈的斗爭(zhēng)市場(chǎng)。目前，哪吒汽車(chē)在售車(chē)型包括哪吒AYA、哪吒X、哪吒L、哪吒S等車(chē)型，在價(jià)格區(qū)間方面，上述車(chē)型價(jià)格基本處于20萬(wàn)元以?xún)?nèi)，在這一價(jià)格區(qū)間的市場(chǎng)份額雖說(shuō)很大，但競(jìng)爭(zhēng)也是十分激烈。直到今年年初，合眾新能源CEO張勇表示稱(chēng)，2023年哪吒汽車(chē)銷(xiāo)量未達(dá)預(yù)期的原因是營(yíng)銷(xiāo)的問(wèn)題。
此后，張勇借助與周鴻祎之間的對(duì)戰(zhàn)為哪吒汽車(chē)吸引了一波流量。哪吒L上市35天訂單量破3w臺(tái)，其中95%的消費(fèi)者選擇了頂配車(chē)型——310閃充紅衣版。但背靠周鴻祎博來(lái)的流量始終不是長(zhǎng)久之計(jì)，合眾新能源將目光投向了海外。
東南亞新能源乘用車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局分析。（來(lái)源：招股書(shū)）
布局海外市場(chǎng)是逃避還是擴(kuò)張？
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)售壓力劇增的情況下，合眾新能源將目光鎖定在了海外。對(duì)此次IPO的募資用途，合眾新能源首要提到的則是加強(qiáng)海外布局。招股書(shū)顯示，哪吒將持續(xù)發(fā)力海外市場(chǎng)，未來(lái)將進(jìn)一步投資東南亞市場(chǎng)，并快速拓展拉丁美洲、中東及非洲等潛力市場(chǎng)，并計(jì)劃提升全球營(yíng)運(yùn)能力，包括在海外重點(diǎn)市場(chǎng)設(shè)立更多附屬公司或分支機(jī)構(gòu)及招募更多國(guó)際化專(zhuān)業(yè)人才；進(jìn)一步本地化海外供應(yīng)鏈以支持海外市場(chǎng)的快速銷(xiāo)量增長(zhǎng)。
合眾新能源之所以將目光定在了海外，這背后與海外市場(chǎng)給公司貢獻(xiàn)的收益有關(guān)。2023年，哪吒實(shí)現(xiàn)出口17019輛新能源電動(dòng)車(chē)，占哪吒同年新能源電動(dòng)車(chē)總銷(xiāo)量的13.7%，貢獻(xiàn)了12%的收益。進(jìn)入2024年，哪吒依然保持良好的出口勢(shì)頭。2024年1—5月，哪吒汽車(chē)新能源汽車(chē)出口16458輛，位列車(chē)企新能源汽車(chē)出口量第五，新勢(shì)力車(chē)企出口量第一。截至5月底，哪吒汽車(chē)?yán)塾?jì)出口3.5萬(wàn)輛。
根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)報(bào)告，以上險(xiǎn)量計(jì)，哪吒是2023年?yáng)|南亞新能源乘用車(chē)排名前三的品牌。報(bào)告指出，未來(lái)，哪吒將持續(xù)大力探索拉丁美洲、中東和非洲，并識(shí)別及把握機(jī)會(huì)擴(kuò)展至歐洲。
在招股書(shū)中我們看到，為了降低生產(chǎn)成本，哪吒汽車(chē)已經(jīng)在東南亞最大的汽車(chē)制造國(guó)泰國(guó)建立工廠，是第一家在泰國(guó)建廠的造車(chē)新勢(shì)力廠商，時(shí)間上和比亞迪保持一致。
去年11月30日，哪吒汽車(chē)位于泰國(guó)的首家海外工廠正式投產(chǎn)下線新車(chē)，產(chǎn)能為2萬(wàn)輛。同時(shí)，哪吒汽車(chē)在印尼的工廠也將于今年第二季度投產(chǎn)。按照計(jì)劃，哪吒汽車(chē)會(huì)在今年加速出海步伐，覆蓋超60個(gè)國(guó)家的市場(chǎng)、海外渠道數(shù)量突破500家。
回看此前合眾新能源頻傳出的IPO消息，此次遞交招股書(shū)雖然代表公司向上市邁出了實(shí)質(zhì)性的一步，但最終結(jié)果如何還有待觀察。（海報(bào)新聞）
1.TMT觀察網(wǎng)遵循行業(yè)規(guī)范，任何轉(zhuǎn)載的稿件都會(huì)明確標(biāo)注作者和來(lái)源；
2.TMT觀察網(wǎng)的原創(chuàng)文章，請(qǐng)轉(zhuǎn)載時(shí)務(wù)必注明文章作者和"來(lái)源：TMT觀察網(wǎng)"，不尊重原創(chuàng)的行為T(mén)MT觀察網(wǎng)或?qū)⒆肪控?zé)任；
3.作者投稿可能會(huì)經(jīng)TMT觀察網(wǎng)編輯修改或補(bǔ)充。
