麻豆国内精品欧美在线-麻豆国内精品久久久久久-麻豆国产在线观看一区二区-麻豆国产在线观看免费-麻豆国产原创-麻豆国产一区二区在线观看

賺錢能力沒(méi)有超過(guò)同行，投訴量卻超過(guò)了！

在黑貓投訴平臺(tái)，搜索滬上阿姨關(guān)鍵詞，截至6月19日累計(jì)有2620條投訴，投訴量超過(guò)茶百道和古茗，但遠(yuǎn)不及蜜雪冰城7976條的投訴量。

投訴量居高，但其盈利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及同行。與已經(jīng)上市的茶百道和已經(jīng)遞表的蜜雪冰城、古茗相比，滬上阿姨無(wú)論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)都不及對(duì)方的一半。

值得注意的是，滬上阿姨的收入并不主要來(lái)自賣“奶茶”，其96.1%的收入源自加盟商。

加盟店翻倍增長(zhǎng)自營(yíng)門店縮水

以“五谷奶茶”起家，2013年，滬上阿姨在上海開(kāi)設(shè)了第一家門店。歷經(jīng)十余年的發(fā)展，滬上阿姨已經(jīng)成為中國(guó)第四大現(xiàn)制茶飲店。2021年至2023年9月末，滬上阿姨的門店數(shù)量分別為3776家、5307家、7297家，21個(gè)月內(nèi)展店3521家，增幅超過(guò)93%。

與其他茶飲店擴(kuò)張路徑類似，滬上阿姨絕大部分門店為加盟模式。截至2023年9月30日，滬上阿姨的7297間門店中，有99.3%的門店（7245間）由加盟商經(jīng)營(yíng)。

相比較之下，滬上阿姨自營(yíng)店表現(xiàn)并不容樂(lè)觀。截至2023年第三季度末，公司直營(yíng)門店數(shù)量?jī)H存52家，較2022年底凈減少11家，直營(yíng)門店的銷售額也同比下降2.1%。

來(lái)源：滬上阿姨招股書

加盟店的迅速增長(zhǎng)，直接推動(dòng)了GMV的增長(zhǎng)，滬上阿姨的GMV從2021年的41.61億元增至2022年的人民幣60.68億元，實(shí)現(xiàn)了45.8%的增幅；2023年的前9個(gè)月較上一年同期增長(zhǎng)57.7%，達(dá)到了71.83億元。

目前，滬上阿姨的絕大部分收入也來(lái)自加盟業(yè)務(wù)，主要包括銷售貨物和加盟服務(wù)這兩項(xiàng)。2023年前三季度，滬上阿姨96.1%的收入源自加盟商，其中向加盟商銷售貨物（包含銷售食材及其他原材料、銷售設(shè)備）實(shí)現(xiàn)收入20.21億元，占比79.7%；加盟服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4.15億元，占比16.4%，合計(jì)24.36億元。

來(lái)源：滬上阿姨招股書

近年來(lái)，滬上阿姨為了擴(kuò)張“大放水”，如在2022年曾發(fā)布“百日千店”加盟政策公告，通過(guò)一系列優(yōu)惠加盟政策吸引加盟商，然而，滬上阿姨擴(kuò)張策略愈發(fā)“激進(jìn)”的同時(shí)，其品控管理也面臨更大的考驗(yàn)。

例如，滬上阿姨有關(guān)食品安全的維權(quán)投訴層出不窮，品牌聲譽(yù)岌岌可危。黑貓投訴平臺(tái)顯示，截至6月19日，該平臺(tái)上關(guān)于滬上阿姨的投訴共有2620條，飲品內(nèi)有異物、口感異樣、服務(wù)態(tài)度差等投訴屢見(jiàn)不鮮。

賺錢能力不及同行

今年2月，滬上阿姨向港交所遞交了招股書。與已經(jīng)上市的茶百道、已經(jīng)遞表的蜜雪冰城、古茗相比，滬上阿姨的整體業(yè)績(jī)要遜色不少。

招股書顯示，2022年，蜜雪冰城、古茗、茶百道、滬上阿姨分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收135.76億元、55.99億元，42.32億元、21.99億元，凈利潤(rùn)分別為19.97億元、7.88億元、9.65億元、1.49億元。2023年前三季度，蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收153.93億元、55.71億元、25.35億元，凈利潤(rùn)分別為24.01億元、10.45億元（非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量下的數(shù)據(jù)）、3.24億元，茶百道2023年?duì)I收為57.04億元，凈利潤(rùn)為11.51億元。

可以看出，滬上阿姨無(wú)論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)都不到另外三個(gè)品牌的一半。

毛利率方面，2021年和2022年，滬上阿姨的毛利率分別為21.8%、26.7%，而古茗同期毛利率分別為30%和28.1%，蜜雪冰城同期為31.3%和28.3%，茶百道的毛利率為35.7%和34.4%，均高于滬上阿姨。

在毛利率不占優(yōu)的情況下，公司的期間費(fèi)用率遠(yuǎn)高于其他遞表的3家企業(yè)，也進(jìn)一步拉低了公司的賺錢效應(yīng)。2021年、2022年，滬上阿姨的銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)總收入的比例分別為10.9%、12.7%，遠(yuǎn)高于其他三家遞表新式茶飲企業(yè)。

同時(shí)，滬上阿姨的賬上“余糧”也是最少的。截至2023年第三季度（茶百道披露為2023年底數(shù)據(jù)），蜜雪冰城經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為30.92億元，古茗、茶百道均在10億元+，而滬上阿姨僅有4.36億元。期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額，蜜雪冰城37.59億元，古茗18.57億元，茶百道7.16億元，滬上阿姨僅有2.89億元。

所以上市募資成了“缺錢”的滬上阿姨最快解決流動(dòng)性的捷徑。盤古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚認(rèn)為，若成功上市，滬上阿姨可以獲得大量資金用于產(chǎn)品研發(fā)、市場(chǎng)營(yíng)銷、門店擴(kuò)張等方面，進(jìn)一步加速發(fā)展步伐。

上市前突擊分紅

招股文件披露，滬上阿姨分別在2020年11月及2021年10月完成A輪融資及A+輪融資，兩輪融資合計(jì)1.28億元，投資方為蘇州宜仲創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“蘇州宜仲”）。2022年7月，滬上阿姨完成2.3億元B輪融資，投資方包括蘇州祥仲、南京祥仲、金鎰資本、熠美投資等。

2024年2月，滬上阿姨完成C輪1.2億元融資，投資方包括金鼎資本、金鎰資本、熠美投資、知一投資等多家機(jī)構(gòu)，投后估值約為50億元。

不到四年時(shí)間，滬上阿姨融資每股對(duì)價(jià)從11.96元升至50元，估值翻了兩番有余。

截至IPO前，蘇州宜仲為最大機(jī)構(gòu)投資方，持股7.76%，此外蘇州祥仲、南京祥仲分別持股1.11%、0.28%。值得注意的是，蘇州宜仲、蘇州祥仲、南京祥仲背后均有嘉御資本的影子，三方均由阿里巴巴前首席執(zhí)行官、嘉御基金創(chuàng)始合伙人兼董事長(zhǎng)衛(wèi)哲最終控制的蘇州維特力新管理。

需要注意的是，沖刺IPO的前夕，2023年12月，滬上阿姨宣派股息6000萬(wàn)元，并于2024年1月25日前悉數(shù)支付。

而IPO之前，滬上阿姨聯(lián)合創(chuàng)始人單衛(wèi)鈞與其妻周蓉蓉共同通過(guò)控制上海璞海、上海森芮及上海禹超持有滬上阿姨45.97%、17.86%、16.8%的已發(fā)行股本，進(jìn)而控制公司全部已發(fā)行股本約80.64%的投票權(quán)。

綜上粗略計(jì)算，在IPO前的派息中，以當(dāng)時(shí)單衛(wèi)鈞夫婦的持股比例計(jì)算，其可獲得約4955萬(wàn)元。如若算上上海森芮轉(zhuǎn)讓股份獲得的現(xiàn)金對(duì)價(jià)在內(nèi)，申報(bào)IPO前約半年時(shí)間內(nèi)，單衛(wèi)鈞夫婦合計(jì)可套現(xiàn)1.45億元。