京東方難逃周期性“宿命”，物聯網猛砸500億尋新出路快訊
“全球每4塊液晶屏幕，就有一塊來自京東方”。
作者：潘妍
出品：全球財說
“全球每4塊液晶屏幕，就有一塊來自京東方”。
自1993年由老國企北京電子管廠改制成立以來，京東方用30年時間一步步越過三星、LG等日韓面板巨頭，走向顯示面板“全球第一”寶座，同時還為國家攻克了“缺屏”這一大難題。
不過，隨著近些年面板市場價格出現結構性調整，疊加外部環境動蕩等諸多因素，京東方作為“年過三十”的面板界老大哥，也難逃增長困境。
01
業績隨行業周期波動
2021年是京東方的高光時刻，營收規模首次突破2000億大關，同比增長61.79%至2193.10億元，歸屬凈利潤同比增長412.96%至258.31億元。
只是這一盛景并未延續太久，自2021年三季度起，整個顯示面板行業開啟“一秒入冬”模式，進入一場漫長的下行周期。2022年上半年，面板行業開啟史無前例的大規模減產潮，行業庫存已明顯回落，面板價格也出現觸底跡象。
在這一背景之下，顯示器件作為貢獻京東方超8成營收的核心業務，公司整體業績隨面板行業周期性波動更為顯著。
2022年，京東方營收、歸屬凈利潤均大幅下滑，扣非凈利潤更是創下自2011年以來最差數據。京東方營業收入同比下降19.28%至1784.14億元，歸屬凈利潤同比下降70.91%至75.51億元，扣非凈利潤同比下降109.26%至-22.29億元。
2023年起，在行業普遍深陷虧損泥潭時，面板廠商逐漸采取“按需生產，動態控產”的策略應對市場需求變化。
根據京東方的2023年年報可以看出，面板行業在經歷上半年承壓后，下半年逐漸顯露的回暖跡象。
盡管京東方依舊面臨著營收、凈利潤雙雙下滑的窘境，但降幅均有所收窄。2023年營業收入同比下降2.17%至1745.43億元，歸屬凈利潤仍是極度收窄，同比下降66.22%至25.47億元。
不過在第四季度，京東方單季度歸屬凈利潤階梯式上漲，環比增長432.67%至15.25億元，占全年凈利潤近6成，或也預示著面板行業回暖信號。
根據京東方近期發布的2024年一季度業績預告顯示，歸屬凈利潤將同比增長223%-304%至8億-10億元。
關于面板行業的未來走勢，京東方董事長陳炎順在2023年業績說明會上給出積極預期。
陳炎順認為，隨著國外老舊產線和高世代線的退出，以及電視領域平均尺寸的持續增長，未來三年面板行業的總體成長性和盈利性都將呈現出不錯的態勢。
但面對行業回暖帶來的業績回升，二級市場態度較冷靜。
4月12日，京東方發布一季度業績預告的次日，股價小幅高開后震蕩走低，當日收跌0.24%至4.23元。截至4月19日收盤，京東方報收4.24元，總市值為1596億元。
有分析認為，“按需生產”只能解決面板價格的大起大落問題，并不能真正改變行業的供需矛盾。“面板價格一旦加速上行，面板廠商擴產就變得有利可圖，行業供給就會快速增加，直到重新變為產能過剩的狀態，短期面板行業很難逃脫其周期性的宿命?！?/p>
02
從CRT到LCD再到OLED
實際上，除供需失衡影響價格變動，技術迭代同樣對面板行業周期性產生影響。多年前，京東方便親身經歷了從CRT顯像管到LCD液晶這一市場變革。
上世紀80年代，京東方和松下曾合資成立了北京松下，主要生產各種型號彩電用彩管和背投彩電用彩管。京東方董事長陳炎順曾回憶表示，這家公司在1994年時曾是最賺錢的企業。
但隨著液晶電視的盛行，越來越多廠家宣布停產CRT，其中就包括已有50余年CRT制造歷史的松下。2009年10月，松下將所持有北京松下全部股權轉至京東方。隨后京東方宣布，北京松下將實現產業轉型,退出CRT產業。
“我們想做到極致，但是玻殼、電子槍等CRT原材料都買不到了，這個行業已經退出歷史舞臺，取而代之的是LCD液晶?！?/p>
歷史總是驚人的相似，如同當年CRT暗淡退出歷史舞臺，LCD不可避免來到被“后浪”推倒的命運。OLED二極管顯示或是各大顯示屏廠紛紛爭搶的下一個風口，這其中就包括京東方。
2023年，隨著柔性OLED面板在智能手機領域的滲透率不斷提升，京東方柔性AMOLED出貨量達1.2億片左右，創歷史新高。
雖然OLED業務依然整體呈虧損狀態，但或源于2023年由深天馬打響的OLED價格戰，拉低行業整體的盈利能力。不過在2023年第四季度，京東方已開始主動發起漲價，且定下2024年1.6億片的出貨量目標。
2023年11月，京東方宣布擬投資建設國內首條京東方第8.6代AMOLED生產線項目，建設周期約34個月，總投資630億元。該項目完成后，設計產能每月3.2萬片玻璃基板，主要生產筆記本電腦、平板電腦等高端觸控OLED顯示屏。
對于巨資重注AMOLED產線的原因，京東方在公告中表示，一是同步國際同業所推出產品，搶占高世代AMOLED半導體顯示“藍海”戰略機遇。二是聯合國內外眾多知名品牌，共同推進中尺寸IT類產品向OLED屏的升級換代，開拓中尺寸OLED屏幕產品的廣闊市場。
其中提到的“國際同業”或直指三星。據了解，三星旗下的三星顯示目前是全球第一的OLED面板生產商，為蘋果手機的旗艦型號供應顯示屏。2023年4月，三星剛剛宣布投建全球首條8.6代AMOLED產線。
不僅如此，京東方或與三星在“果鏈”中一決高下。
2024年3月，有媒體報道，京東方確認成為iPhone SE 4屏幕的獨家供應商。三星則因價格原因，主動退出SE4的屏幕供貨的競選。
有分析表示，蘋果愿意與京東方合作生產iPhone SE 4大部分屏幕，或是源于iPhone SE 4并非蘋果的旗艦產品，且京東方此前曾為同為6.1英寸OLED 屏幕的iPhone13、iPhone14供貨的經驗。“即便京東方在大規模生產的過程中可能還不夠穩定?！?/p>
事實上，2023年初，有消息傳出京東方將向iPhone15、iPhone15?Plus供屏，供應份額近7成，三星、LG合計占3成。但隨后又爆料，京東方所生產的OLED面板存漏光問題，被蘋果退回，最終iPhone15系列大部分訂單還是交由三星生產。
對此，京東方并未第一時間辟謠。當投資者在互動平臺求證該事件真偽時，京東方更是態度不明，回復“對于媒體基于市場傳聞的報道不予置評”。
03
500億加碼物聯網轉型
技術迭代持續進行，有業內人士認為，面板企業要穿越行業周期，還需不斷提升產品價值。
單純造屏或已成過去式，京東方寄望于推進物聯網轉型，以“屏”為基座，沿著物聯網場景和細分市場不斷拓展，尋找新的業績增長點。
在2023年京東方全球創新伙伴大會上，京東方董事長陳炎順透露，未來擬投500億的研發資金，與合作伙伴共建100余種細分物聯網場景解決方案，預計將帶動產業規模超萬億元。
事實上，早于2021年，京東方董事長陳炎順便首次提出“屏之物聯”戰略概念，同時建立“1+4+N+生態鏈”的發展架構，達成從“單一器件”向“屏之物聯全產業鏈”進行轉變。
具體來看，“1”為半導體顯示?！?”是結合產業發展的需要和京東方的資源選擇的未來主要發展的四條賽道，分別是Mini、傳感、智慧醫工、物聯網創新?！癗”是京東方不斷開拓與耕耘的物聯網細分應用場景，包括智慧車聯、工業互聯、數字藝術等多個細分領域。
據京東方估算，到2025年，顯示器件、物聯網創新、傳感、MLED、醫工等賽道的全球市場規模合計將超過2.1萬億美元。
從2023年數據來看，京東方物聯網創新業務同比增長13.30%至389.00億元，營收占比同比增長3.05個百分點至22.29%。傳感、MLED、智慧醫工三個業務則均保持著二位數增長，但占比對公司整體業績影響甚微。
萬物互聯的背景下，各種智能設備紛紛加入屏幕中，從智能家居產品到智能汽車再到人工智能，無處不在的屏幕背后是龐大的產業價值。
京東方以“屏之物聯”賦能萬千細分場景，無疑對其是一個巨大的商業機會。但如何建立系統、完善的物聯網生態，超越面板周期而行，對于京東方來說，或還是一項長期且艱難的挑戰。
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