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導(dǎo)語(yǔ)：水滴保2023年全年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)5.28億元，同比下降了48%，這對(duì)集團(tuán)的凈利潤(rùn)規(guī)模產(chǎn)生了直接影響。

文/每日財(cái)報(bào) 呂明俠

近日，憑借水滴籌被大眾所熟知的水滴公司公布了2023年第四季度財(cái)報(bào)以及全年財(cái)報(bào)，引發(fā)市場(chǎng)熱議。

公司在二級(jí)市場(chǎng)的故事無(wú)法讓投資者“買單”。自上市以來(lái)，水滴股價(jià)跌去八成，進(jìn)入2024年后，其股價(jià)繼續(xù)下探。

回顧水滴公司一路走來(lái)的歷程，自水滴互助、水滴籌等上線以來(lái)，公司就時(shí)常被各種爭(zhēng)議所環(huán)繞。2021年5月，在紐交所敲響上市鐘聲的第一天，水滴公司的股價(jià)便破發(fā)。如今，水滴公司的股價(jià)更是在1美元的警戒線上徘徊。

水滴公司在資本市場(chǎng)上遭受的“冷眼”，除了曾卷入的各種爭(zhēng)議外,公司頹軟的業(yè)績(jī)或許也逃脫不了干系。

營(yíng)收凈利收窄

年報(bào)顯示，自2022年扭虧后，水滴公司在2023年繼續(xù)保持盈利，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.31億元，歸母凈利潤(rùn)1.67億元。不過(guò)，營(yíng)收較上一年下降6.1%，歸母凈利潤(rùn)同比“縮水”72.53%。

深入剖析原因，發(fā)現(xiàn)收購(gòu)深藍(lán)保所產(chǎn)生的過(guò)億成本等短期因素顯著增加了營(yíng)業(yè)支出，而長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的“動(dòng)力”依然面臨挑戰(zhàn)。

在水滴公司現(xiàn)有的三大核心業(yè)務(wù)中，起主導(dǎo)作用的依然是水滴保。近年來(lái)，它通過(guò)增加產(chǎn)品種類和提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，努力提升客戶的復(fù)購(gòu)率和續(xù)保率，這無(wú)疑是該公司深耕現(xiàn)有客戶群體的體現(xiàn)。盡管水滴保在2023年的多項(xiàng)指標(biāo)表現(xiàn)出色，但其全年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為5.28億元，同比下降了48%，這也對(duì)集團(tuán)的凈利潤(rùn)規(guī)模產(chǎn)生了直接影響。

與此同時(shí)，廣大消費(fèi)者所熟知的水滴籌業(yè)務(wù)，在2023年仍未能實(shí)現(xiàn)盈利，不過(guò)虧損情況已有所好轉(zhuǎn)。

而新興業(yè)務(wù)板塊翼帆醫(yī)藥，自2022年6月成立以來(lái)，專注于為藥企招募符合臨床試驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)的患者，協(xié)助其進(jìn)行新藥研發(fā)。盡管成立僅一年半時(shí)間，翼帆醫(yī)藥在2023年便實(shí)現(xiàn)了過(guò)億的營(yíng)收，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。

然而，其面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力以及潛在的風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷，年報(bào)顯示，其他業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-1.55億元，比2022年的1.9億元虧損明顯收窄。如何實(shí)現(xiàn)“增收又增利”將是其未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵挑戰(zhàn)。

可見(jiàn)，水滴的“第二增長(zhǎng)曲線”還需要足夠的時(shí)間來(lái)培育，眼下尚不足以支撐業(yè)績(jī)。

保險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)已現(xiàn)疲態(tài)

成立于2016年的“水滴籌”的母公司水滴公司早在2021年5月就已經(jīng)在美國(guó)紐交所上市。

2016年前后，隨著不少用戶開(kāi)始通過(guò)輕松籌、水滴籌兩大大病救助平臺(tái)籌款，以及親朋好友或陌生人在朋友圈等社交平臺(tái)大量轉(zhuǎn)發(fā)，水滴籌、輕松籌開(kāi)始進(jìn)入人們的視野，并形成了較大的社會(huì)影響力，一度被人們誤以為是公益機(jī)構(gòu)。

實(shí)際上，籌款平臺(tái)雖然以大病救助被公眾熟知，但是平臺(tái)背后的商業(yè)公司，依托愛(ài)心聚攏的流量，業(yè)務(wù)并不僅僅局限于大病救助，賣保險(xiǎn)更是成為業(yè)務(wù)的大頭。

2023全年來(lái)看，凈營(yíng)業(yè)收入26.31億元，歸母凈利潤(rùn)1.67億元。根據(jù)其業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，水滴籌主要收入來(lái)自于保險(xiǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)。

由于水滴公司依然是通過(guò)水滴籌引流，并以保險(xiǎn)業(yè)務(wù)為主業(yè)，因此促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)仍然是水滴公司的目標(biāo)。不過(guò)，從保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)來(lái)看，水滴公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)早已出現(xiàn)疲態(tài)。

制圖：每日財(cái)報(bào)

根據(jù)《每日財(cái)報(bào)》的統(tǒng)計(jì)，2020年-2023年，水滴公司的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入分別為26.95億元、28.27億元、23.43億元、23.4億元，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)接連下滑。另外，保險(xiǎn)行業(yè)正在“變軌”，從高增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，近十年，隨著總保費(fèi)增長(zhǎng)，保險(xiǎn)行業(yè)增速略顯疲態(tài)，市場(chǎng)營(yíng)銷拓展難度加大。

在此情況下，保險(xiǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)收入占比近九成的水滴，前路何在？

并購(gòu)能是“良藥”？

伴隨著核心業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)的下滑，水滴公司試圖通過(guò)并購(gòu)來(lái)推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

2023年6月9日，水滴公司發(fā)布公告稱，公司將以總價(jià)3.6億元分階段收購(gòu)深圳存真求實(shí)科技有限公司，即“深藍(lán)保”。第一階段交割56%股權(quán)，于2023年6月完成；第二階段交割4%的股權(quán)，在第一次交割后六個(gè)月內(nèi)完成，剩余的40%將在三年內(nèi)完成。

公開(kāi)資料顯示，“深藍(lán)?！笔浅钟腥珖?guó)性保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照，具備保險(xiǎn)網(wǎng)銷資質(zhì)的保險(xiǎn)公司，其深耕保險(xiǎn)科普和產(chǎn)品測(cè)評(píng)領(lǐng)域，同時(shí)還提供從風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、方案規(guī)劃到協(xié)助理賠的一站式服務(wù)。目前，“深藍(lán)?！币雅c超50家保險(xiǎn)公司建立合作，服務(wù)用戶83萬(wàn)人，出具保單82萬(wàn)張。

水滴公司看中了深藍(lán)保的什么？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，水滴公司收購(gòu)深藍(lán)保，旨在通過(guò)投資進(jìn)一步豐富水滴保險(xiǎn)業(yè)務(wù)服務(wù)場(chǎng)景，增強(qiáng)水滴保全渠道的內(nèi)容能力，與其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)面臨的增長(zhǎng)瓶頸攸關(guān)。

水滴希望借資本運(yùn)作，迅速扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)上的不利局面，想法固然不錯(cuò)，但恐怕唯有時(shí)間方能給出答案。年報(bào)顯示，2023年水滴公司營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)17.3%，主要支出項(xiàng)就包括合并深藍(lán)寶、眾籌顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)成本等。

綜上所述，水滴收購(gòu)深藍(lán)保，未來(lái)能否形成強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合效應(yīng)，有待進(jìn)一步觀察。但面對(duì)股價(jià)的漠然和增長(zhǎng)的瓶頸而言，仍處于迷茫的階段，其需要做的功課還有很多，投資者沒(méi)有太好的預(yù)期也是情理之中。