富友支付凈利潤毛利率下滑：清倉式分紅，屢屢違規(guī)還被最高檢點名快訊
4月末，上海富友支付服務(wù)股份有限公司（以下簡稱，富友支付）遞表港交所。
《港灣商業(yè)觀察》黃懿 施子夫
4月末，上海富友支付服務(wù)股份有限公司（以下簡稱，富友支付）遞表港交所。對于這家支付巨頭來說，赴港上市似乎顯得頗為無奈，因為在此之前公司已經(jīng)準備了三次沖刺A股，結(jié)局卻花落無聲。
與此同時，富友支付所面臨的合規(guī)風(fēng)險無疑令人擔(dān)憂。再加上凈利潤和毛利率下滑承壓，公司遞表前巨額分紅，這樣的上市合理性對投資者而言明顯也存有疑慮。
01
無實際控制人，十年上市夢
日前，中國證監(jiān)會發(fā)布境外發(fā)行上市備案補充材料要求，要求富友支付補充說明公司無實際控制人的依據(jù)和合理性等情況。
中國證監(jiān)會公示指出，請富友支付就以下事項補充說明，請律師進行核查并出具明確的法律意見。一、請列表說明2018年3月以來股權(quán)變動定價依據(jù)及公允性，并說明納稅申報情況、工商變更登記辦理情況、獲主管部門同意情況。二、請說明公司無實際控制人的依據(jù)和合理性。
三、請說明公司及下屬公司開發(fā)運營的網(wǎng)站、APP、小程序、公眾號等產(chǎn)品情況，向第三方提供信息內(nèi)容的類型、規(guī)模，以及信息內(nèi)容安全保護措施；收集及儲存的用戶信息規(guī)模、數(shù)據(jù)收集使用情況，上市前后個人信息保護和數(shù)據(jù)安全的安排或措施；個人信息及敏感個人信息出境的具體情況，是否符合相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定。
四、請說明公司是否實際從事廣告業(yè)務(wù)。五、請說明：（1）員工持股計劃價格及公允性，員工持股計劃章程或協(xié)議約定情況，員工入股、退股的合規(guī)性；（2）補充下屬公司業(yè)務(wù)范圍，說明是否涉及《外商投資準入特別管理措施（負面清單）》相關(guān)領(lǐng)域，本次發(fā)行上市及“全流通”后是否持續(xù)符合外商投資準入要求；（3）是否已依法履行行業(yè)監(jiān)管等審批、備案或核準程序。
六、請說明以下事項是否對本次發(fā)行上市構(gòu)成實質(zhì)性障礙：（1）公司、下屬公司、公司董事涉及的訴訟仲裁或行政處罰；（2）對外擔(dān)保事項。七、請說明本次擬參與“全流通”股東所持股份是否存在被質(zhì)押、凍結(jié)或其他有爭議的情形。八、請說明前期擬申請A股上市的相關(guān)情況，以及是否存在對本次發(fā)行上市產(chǎn)生重大影響的事項。
天眼查顯示，富友支付共有兩大股東，第一大股東上海富友金融服務(wù)集團股份有限公司，持股96.4890%；第二大股東為上海添資投資中心（有限合伙），持股3.5110%。然然，身為第一大股東的上海富友集團卻擁有49名股東，其第一大股東為上海富友號投資中心（有限公司），僅持股10.5274%，第二大和第三大股東為許衛(wèi)平和朱靈君，分別持股8.8919%與8.7797%。
也就是說，富友支付的母公司股權(quán)極為分散，無實際控制人。
官網(wǎng)顯示，富友支付是一家科技驅(qū)動型的支付公司，成立于2011年，到2023年公司完成了銀聯(lián)、網(wǎng)聯(lián)、美國運通、VISA、萬事達卡、JCB、Discover等主流卡組織的成員接入，有60萬+企業(yè)與之合作。
而為了上市，富友支付已經(jīng)耗時持久，且波折不斷。
公開資料顯示，2015年、2018年、2021年，富友支付曾三次與證券公司簽署輔導(dǎo)協(xié)議，準備沖刺A股上市，最終卻不見動靜。
換言之，為了登陸資本市場，富友支付已經(jīng)忙活了近十年，此次遞表港股更是下了大決心另辟蹊徑。
02
增收不增利，毛利率連年下滑
2021-2023年（報告期內(nèi)），富友支付實現(xiàn)營業(yè)收入分別為11.02億元、11.42億元和15.06億元；凈利潤分別為1.47億元、0.71億元和0.93億元。
增收不增利的同時，富友支付的毛利率也連年欠佳，期內(nèi)分別為30.5%、28.4%和25.2%，三年下滑了5.3個百分點。
著名經(jīng)濟學(xué)家宋清輝認為，一方面近年來我國移動支付市場蓬勃發(fā)展，另一方面隨著科技公司的支付便捷化，以及更加多元化，對于傳統(tǒng)金融支付造成不小沖擊，在此情況下，像富友支付這樣的第三方平臺無疑在盈利能力方面受到直接影響。“從目前來看，當(dāng)前的壓力并沒有減少，如果未來無法建構(gòu)自身的核心競爭力，擴大市場參與度與使用度，未來盈利能力還將更大程度受到?jīng)_擊。”
據(jù)了解，富友支付具有互聯(lián)網(wǎng)支付、銀行卡收單、多用途預(yù)付卡、跨境支付等業(yè)務(wù)資質(zhì)，主要支付業(yè)務(wù)包括商業(yè)支付（線下線上商戶銀行卡收單、掃碼收單）、金融支付（包括信用卡還款、基金支付）、跨境數(shù)字支付服務(wù)（包括跨境B2C、跨境B2B）。
從其業(yè)務(wù)服務(wù)本身而言，并不具備行業(yè)絕對優(yōu)勢。針對毛利率的下降，富友支付表示，主要是由于中國境內(nèi)的支付服務(wù)競爭加劇，境內(nèi)支付服務(wù)的毛利率已經(jīng)由2022年的23.1%下降至21.1%，隨著交易量增加，收單服務(wù)的傭金增加，作為加強渠道合作伙伴的定價策略的一部分，公司提高了若干渠道伙伴2023年傭金率。此外，在跨境數(shù)字支付服務(wù)方面，該業(yè)務(wù)毛利率也由48.9%下降至2023年的36.3%，主要是由于市場競爭導(dǎo)致服務(wù)費減少、傭金增加。
招股書顯示，2022年以TPV計算的全國數(shù)字支付提供商排名中，富友支付以1.7萬億的規(guī)模排在第10位，市場份額約0.8%。排在前三名的分別是支付寶、微信支付以及銀聯(lián)，市場份額分別為40.7%、25%、8.4%。
不過，相當(dāng)好的數(shù)據(jù)是，根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，以處理的收單服務(wù)交易筆數(shù)計，富友支付于2022年在中國內(nèi)地獨立綜合數(shù)字支付服務(wù)提供商中排名第一，市場份額為12.9%。截止至2023年12月31日，平臺已經(jīng)累計為大約430萬名客戶提供了服務(wù)，這些客戶遍布零售、餐飲、金融等多個行業(yè)。
03
巨額套現(xiàn)2.85億元，“清倉式”分紅？
如果說盈利能力還只是市場因素的話，那么巨額分紅就多少耐人尋味。
招股書顯示，2021年及2022年，富友支付分別派息1.4億元及2500萬元。2023年，富友支付再次派息1.2億元，于2024年1月派付，3次派息合計2.85億元，占三年凈利潤總和3.11億元的近92%。
遞表前三年分掉了92%的凈利潤，可謂“清倉式”分紅。今年3月15日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于嚴把發(fā)行上市準入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見（試行）》，明確提出“要嚴密關(guān)注擬上市企業(yè)是否存在上市前突擊‘清倉式’分紅等情形，嚴防嚴查，并實行負面清單式管理”。
宋清輝指出，富友支付三年分紅分掉了92%，再準備去港股上市，這樣的行為明顯令投資者質(zhì)疑，即便公司無實際控制人，但在利潤不及往年的情況下，如此巨額分紅是否具備合理性？又或是純粹為了上市前原有股東們先大額套現(xiàn)？其行為顯然違背當(dāng)前監(jiān)管層嚴格對上市前突擊分紅，尤其清倉式分紅的監(jiān)管。投資者當(dāng)對此密切關(guān)注。
巨額分紅的同時，富友支付的合規(guī)問題也成為懸在頭頂?shù)倪_克摩斯之劍。
04
被最高人民檢察院點名，屢屢違規(guī)被罰
天眼查顯示，2024年2月26日，富友支付因違反規(guī)定辦理經(jīng)常項目資金收付，被國家外匯管理局上海市分局予以沒收違法所得17539.13元，罰款65萬元。
2023年11月9日，中國人民銀行上海市分行行政處罰顯示，上海富友支付服務(wù)股份有限公司因未按規(guī)定履行客戶身份識別義務(wù)；未按規(guī)定報送大額交易報告或者可疑交易報告；與身份不明的客戶進行交易或者為客戶開立匿名賬戶、假名賬戶等違法行為，被處以罰款455萬元。同時，時任富友支付董事長張某群對違法行為負有責(zé)任，被處以罰款8.5萬元。
2022年9月2日，國家外匯管理局上海市分局行政處罰顯示，富友支付因違反規(guī)定將境內(nèi)外匯轉(zhuǎn)移境外、未經(jīng)批準擅自經(jīng)營其他外匯業(yè)務(wù)以及違反規(guī)定將外匯匯入境內(nèi)，責(zé)令改正，處罰款140.12萬元人民幣，沒收違法所得11.27萬元人民幣。
天眼查還顯示，從2017年至今，富友支付被行政處罰總金額達666.12萬元。此外，截至目前富友支付共有313條司法案件，其中85.9%的案件身份為被告，近五年里2020年案件占比最大，達22.7%。
特別值得關(guān)注的是，2020年12月5日，最高人民檢察院官方微信公眾號發(fā)文點名富友支付。
最高人民檢察院文章指出：2018年，上海富某支付服務(wù)股份有限公司（下稱富某支付）深圳分公司的員工納某、顧某與張某、周某接洽，由富某支付深圳分公司為張某、周某二人運營的“杭州眾銀”平臺提供第三方資金結(jié)算服務(wù)。
但是，“杭州眾銀”是個虛假的股票交易平臺。表面上看，投資者可以通過該平臺自由買賣股票，可實際上，該平臺并沒有接入到真實的證券市場，資金也沒有進入正規(guī)的第三方存管銀行賬戶，而是直接轉(zhuǎn)入了騙子的私人賬戶。這意味著投資者從平臺充值購買“股票”的那一刻起，就注定了被全數(shù)騙空的命運。
2023年7月，上海市通信管理局近日也發(fā)布《關(guān)于侵害用戶權(quán)益行為App的通報（2023年第一批）》，共有16款A(yù)pp被通報，涉及到保險、游戲、支付等多個類別。其中，富友支付旗下的“油小站”微信小程序出現(xiàn)在其中，所涉問題為“違規(guī)收集個人信息”。
根據(jù)上海市通信管理局介紹，因存在“違規(guī)收集個人信息”“超范圍收集個人信息”“過度索取權(quán)限”等相關(guān)問題，此前已經(jīng)督促包括富有支付在內(nèi)的122款A(yù)pp進行整改。但截至規(guī)定時限，尚有16款A(yù)pp未完成整改，其中包括“金斗云智投”、“油小站”。（港灣財經(jīng)出品）
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