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IPO 趨嚴,哪些行業最受發審委歡迎?金融

鳳凰財經 2018-01-02 08:56
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導讀

十九大報告明確提出了," 金融服務實體經濟 ",而作為資本市場入口的 IPO 環節,當然要挑選出最能服務實體經濟的一群公司。

原標題 :IPO 趨嚴,哪些行業最受發審委歡迎?

來源:Research(ID:R-research)

十九大報告明確提出了," 金融服務實體經濟 ",而作為資本市場入口的 IPO 環節,當然要挑選出最能服務實體經濟的一群公司。

符合國家戰略和宏觀經濟發展趨勢的行業,在 IPO 時就自然成功率更高,而一些技術含量不高、資產規模不大的類虛擬經濟的公司,則有些不太符合現在的胃口。

所以,我們試圖從今年 457 家上會企業的結果中找到些啟示,對我們未來的 Pre-IPO 投資有些幫助。

謹慎行業 : 農業、互聯網傳媒、軟件、商務服務

有些行業,一直以來都不被 IPO 歡迎,并不是因為本身的盈利能力不行,而是核查太難。最典型的,就是農林牧漁。現金收付、關聯交易、存貨核查等問題,對讓這類公司的 IPO 非常棘手。今年以來,真正意義上的農業企業,只有 1 家上會,主營業務為鮮品食用菌的如意情,盡管凈利潤近 9000 萬,但 8 月上會不幸被否。

但農業企業也并非全都是不可過會,諸如飼料、速凍肉制品、植物油等從事農副食品加工業務的公司,今年倒是顯示出了極高的過會率,比如道道全、絕味食品等,這一行業 8 家公司上會,僅 1 家被否(云南神農)。其中,還包括了新三板公司佩蒂股份。所以,在考慮農業企業 IPO 成功率時,更應關注內控、收入成本核查難度等因素。

TMT

第二個要提到的謹慎行業,意料之中又是情理之中,正是前幾年大熱的 TMT。

上月被否的兩家互聯網企業,博拉網絡和全時天地,都是兩年前二級市場火熱的數字營銷概念,除了本身凈利潤不高(小于 5000 萬),還伴隨了持續盈利能力存疑、內控合規監管風險、財務指標異常等問題。

我們再來看軟件行業,前些年跟隨創業板的牛市也一度火熱,但今年過會率直線下滑。主板上會 8 家半數被否,創業板上會 15 家 6 家被否。凈利潤偏低、資產規模小,是軟件行業公司被否的主要原因,多數上會企業的凈利潤在三四千萬,剛剛觸及 " 隱性紅線 "。

在研究 TMT 行業公司過會情況時,小編還發現了一個現象,那就是發審委對細分行業龍頭公司的 " 格外關照 "。掌閱科技、華揚聯眾、橫店影視等公司在今年的發審委審核中紛紛脫穎而出。

商務服務業

另外一個今年上會企業超過 10 家,但過會率偏低的行業,是商務服務業。

這應該也可以歸為傳媒行業的一個細分子行業,今年 11 家上會 4 家被否,通過率僅 63%。不過,我們還發現,4 家被否的公司中,其實有 3 家是和房地產有關,西藏新博美、海寧家紡城和錦和商業,主營業務都涉及賣場、產業園區的運營管理,收入中部分來自于房屋出租等。

所以,從這個角度來看,涉房企業的 IPO,還是要謹慎。除了以上提到的幾個常見的規避行業,今年過會率偏低的行業還有造紙及紙制品業(50%)、金屬制品業(63%)、食品制造業(60%)、建筑裝飾和其他建筑業(67%)。

優選行業 :IT 硬件、汽車零部件、現代服務

說完規避行業,下面該為大家梳理幾個今年過會率較高的行業,這或許應該成為您未來投資一級市場的首選。今年上會企業最多的一個行業,是計算機、通信和其他電子設備制造業,其實就是我們常說的電子設備,時下最火的芯片、半導體、集成電路、OLED、消費電子等,都屬于這個行業。

如果您是這個行業的公司,只要利潤夠厚,規范性不太差,基本上都能過關。

二級市場火爆的,除了電子行業,還有一個新能源汽車產業鏈,今年牛股頻出。反映在 IPO 審核上,就是汽車制造業的高過會率。24 家上會僅 2 家被否,汽車零部件,堪稱本年度 " 最受發審委歡迎的行業 "。離合器、沖壓件、變速器、輪轂軸承、動力總成、渦輪增壓器 …… 這些我們熟知的汽車內部重要部件今年均有過會企業。兩家被否的公司,浙江捷眾科技和雪龍集團,均申請上交所主板 IPO,利潤規模也都在 5000 萬以上,前者主要因毛利率異常,后者存在關聯方占用資金現象,其實都算是自己作死。汽車零部件行業,采購銷售都基本面相企業端,相對規范,客戶也大多是整車廠商,財務核查基礎較好,這也讓這類企業的 IPO 相對容易。

現代服務業

最后再說一個行業,可能出乎您的意外,現代服務業。

這個行業的公司歸屬于證監會行業分類中的 " 專業技術服務業 ",主營業務以設計、工程咨詢、技術服務等為主,在昨天上海悉地工程設計被否之前,這個行業還保持著 100% 的過會率。再說一個讓人感到意外的,今年 3 月上會的兩家企業,建科院前兩年扣非后凈利潤都是 1000 多萬,杭州園林 2015 年扣非后凈利潤也就是 1400 多萬元,那是甚至一度讓人看到了 "2000 萬元 IPO 企業的春天 "。

這個行業里,還誕生了今年二級市場最火的次新股,華大基因 ( 300676.SZ ) ,上市后市值一度超過 1000 億。

最后送上一張統計表,今年所有行業 IPO 上會家數和過會率情況。

 
 
來源:鳳凰財經
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