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天天財(cái)經(jīng)訊，近日，五一視界向港交所遞交招股書，沖擊“數(shù)字孿生第一股”，中金公司和華泰國(guó)際為其聯(lián)席保薦人。

五一視界第三次沖擊資本市場(chǎng)，營(yíng)收規(guī)模較小且下滑，三年累計(jì)虧損3.74億元，單一業(yè)務(wù)占比較高。

持續(xù)虧損 減少研發(fā)費(fèi)用

五一視界是一家致力于克隆地球5.1億平方公里的科技公司，圍繞3D圖形、模擬仿真及人工智能三大領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)行大量投資并發(fā)展核心競(jìng)爭(zhēng)力。

這并非五一視界首次沖擊IPO。早在2020年9月，五一視界就曾與招商證券簽訂輔導(dǎo)協(xié)議，籌備上交所科創(chuàng)板上市，并無(wú)下文；時(shí)間來(lái)到2023年12月，五一視界又與開源證券訂立輔導(dǎo)協(xié)議，籌備北交所上市，同樣沒有下文，甚至這兩次沖擊資本市場(chǎng)計(jì)劃都并未正式遞交上市申請(qǐng)。11月29日，五一視界向港交所遞交招股書，正式開啟IPO闖關(guān)之旅。

招股書顯示，五一視界的目標(biāo)是為包括企業(yè)、消費(fèi)者及開發(fā)者在內(nèi)的生態(tài)合作伙伴提供接入及構(gòu)建數(shù)字孿生的解決方案，并與彼等合作共同打造一個(gè)真實(shí)、完整且恒久的「數(shù)字孿生地球」，將此計(jì)劃稱為「地球克隆計(jì)劃」。

有著如此宏大愿景的五一視界，在業(yè)績(jī)方面卻隱隱堪憂。2021-2023年，五一視界實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為1.26億元、1.70億元和2.56億元。其中，2022年和2023年實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)分別為34.79%和50.79%。而2024上半年，五一視界營(yíng)收僅為0.33億元，同比增速降至12.28%。

值得一提的是，本次五一視界申請(qǐng)港股適用的是2023年正式實(shí)行的港股上市新規(guī)18C，在很多方面放寬了對(duì)企業(yè)上市的限制，給了符合要求的公司更多上市融資的機(jī)會(huì)。即便如此，五一視界2023年2.56億元的營(yíng)收也僅僅是略微高于港股18C上市規(guī)則中規(guī)定的“已商業(yè)化公司最近一年收入至少達(dá)2.5億港元”這一標(biāo)準(zhǔn)。

與此同時(shí)，五一視界仍處于不斷虧損狀態(tài)。2021年-2024年上半年，公司期內(nèi)虧損分別為1.46億元、1.90億元、0.87億元、0.65億元，經(jīng)調(diào)整虧損凈額分別為1.14億元、1.32億元、0.68億元、0.60億元。其中，2024年上半年公司凈虧損率高達(dá)196.97%。

圖片來(lái)源：招股書

五一視界表示，公司的經(jīng)調(diào)整虧損凈額主要由于往績(jī)記錄期間產(chǎn)生大量的銷售開支、一般及行政開支及研發(fā)成本所致。過(guò)去，隨著公司持續(xù)開發(fā)及商品化產(chǎn)品及解決方案，并且擴(kuò)大品牌影響力，因此對(duì)研發(fā)活動(dòng)及銷售投入作出龐大投資。然而，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模及范圍的擴(kuò)大，公司期望能不斷改善運(yùn)營(yíng)效率。

天天財(cái)經(jīng)查閱招股書發(fā)現(xiàn)，五一視界銷售費(fèi)用規(guī)模較大且穩(wěn)定，相比之下研發(fā)費(fèi)用有所縮減。2021年-2024年，公司銷售費(fèi)用分別為5402.9萬(wàn)元、5821.7萬(wàn)元、5135.2萬(wàn)元和2518.2萬(wàn)元，其中2024上半年銷售費(fèi)用率高達(dá)75.8%；同期研發(fā)費(fèi)用則分別為1.08億元、1.34億元、1.03萬(wàn)元、0.29億元，2024年上半年下滑幅度較大。

作為“費(fèi)用支出高企”，五一視界略顯囊中羞澀。2021年-2023年，公司貨幣資金分別為1.77億元、0.79億元和0.40億元，營(yíng)運(yùn)資金愈發(fā)緊張。幸運(yùn)的是，今年6月五一視界再次獲得融資。截止2024年6月30日，五一視界貨幣資金2.72億元。

單一業(yè)務(wù)占比高 毛利率持續(xù)下滑

招股書顯示，五一視界擁有三個(gè)主要品牌及業(yè)務(wù)線：數(shù)字孿生平臺(tái)51Aes、合成數(shù)據(jù)與仿真平臺(tái)51Sim和數(shù)字地球平臺(tái)51Earth。其中，數(shù)字孿生平臺(tái)51Aes為其主要收入來(lái)源。

2021年-2024年上半年，51Aes業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為1.11億元、1.42億元、2.05億元和0.26億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為88.3%、83.3%、79.8%和78.3%。而51Sim業(yè)務(wù)營(yíng)收占比較低，并未超過(guò)20%，51Earth業(yè)務(wù)2022年才開始實(shí)現(xiàn)營(yíng)收，2024年上半年業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)占比10.2%。

圖片來(lái)源：招股書

上述期間內(nèi)，五一視界毛利率分別為65.2%、65.0%、54.2%和50.0%，呈持續(xù)下滑趨勢(shì)。其中，51Aes業(yè)務(wù)毛利率由2022年的69.2%下降至2023年的55.7%。公司解釋稱，由于定制解決方案的收入貢獻(xiàn)增加，一般會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)率降低。

報(bào)告期內(nèi)，五一視界供應(yīng)商主要包括硬件供應(yīng)商（如一體機(jī)及專用設(shè)備）及軟件供應(yīng)商（如場(chǎng)景設(shè)計(jì)、美術(shù)渲染及數(shù)字建模）等。2021-2024上半年，五一視界向五大供應(yīng)商的采購(gòu)額占同期采購(gòu)總額53.9%、63.9%、41.9%和53.0%，占比較高，供應(yīng)商集中度較大。

與此同時(shí)，五一視界來(lái)自前五大客戶的合計(jì)收入占比分別為24.9%、23.6%、38.3%和28.4%。其中，客戶I是五一視界的股東，也是2023年的第一大客戶，占比15.8%。也就是說(shuō)，公司對(duì)少數(shù)大客戶存在一定依賴。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，五一視界共完成8輪融資，累計(jì)金額超過(guò)8億元。其中，光速光合、途家、當(dāng)代置業(yè)、綠民投產(chǎn)業(yè)鏈基金、StarVC、商湯科技、松禾資本、浦發(fā)硅谷銀行、東方明珠傳媒產(chǎn)業(yè)基金等等，都直接或間接出現(xiàn)在五一視界股東之列。

本次IPO前，五一視界的董事會(huì)主席（即董事長(zhǎng)）、首席執(zhí)行官（CEO）兼總經(jīng)理李熠直接持有公司12.5%的股份，并通過(guò)星際宏圖科技持股12.3%，合計(jì)控制五一視界23.9%的股份，為公司的單一最大股東集團(tuán)。

五一視界本次IPO能否順利推進(jìn)？2024年全年業(yè)績(jī)?nèi)绾危刻焯熵?cái)經(jīng)將對(duì)此保持關(guān)注。