雅迪控股毛利率小幅承壓：今年多輪抽檢不合格，消費(fèi)者投訴不少快訊
作為電動車領(lǐng)域的頭部知名品牌，雅迪集團(tuán)控股有限公司（以下簡稱：雅迪控股，01585.HK）上半年財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，營收增長的另一面，毛利率出現(xiàn)小幅下滑。
《港灣商業(yè)觀察》廖紫雯
作為電動車領(lǐng)域的頭部知名品牌，雅迪集團(tuán)控股有限公司（以下簡稱：雅迪控股，01585.HK）上半年財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，營收增長的另一面，毛利率出現(xiàn)小幅下滑。
此外，作為電動自行車的行業(yè)一哥，雅迪股份似乎多次登榜質(zhì)量問題黑名單，質(zhì)量問題成為難以回避的客觀事實(shí)。
01
毛利率小幅下滑
2023 年上半年，雅迪控股實(shí)現(xiàn)營收 170.41 億，同比增長 21.28%；實(shí)現(xiàn)凈利潤 11.87 億，同比增長 31.21%。
公司表示，收入增長主要由于日常通勤的市場需求普遍恢復(fù)；針對更廣泛客戶群的產(chǎn)品組合擴(kuò)大；集團(tuán)加大營銷及廣告力度；及集團(tuán)的分銷網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)大，導(dǎo)致電動自行車、電動踏板車以及電池及充電器的銷量增加所致。
2023 年上半年，雅迪控股電動自行車、電動踏板車銷售額分別為 76.40 億元、45.77 億元，分別同比增長 46.9%，下跌 0.4%；銷量分別為 553.89 萬臺、267.18 萬臺，分別同比增長 53.6%、5.6%；單價分別為 1379.2 元 / 臺、1713.2 元 / 臺，分別同比下降 4.4%、5.7%。
上半年營收增長的另一面，公司 2023 年上半年毛利率為 16.87%，2022 年同期毛利率為 17.9%，同比下降 1.06 個百分點(diǎn)。公司表示毛利率下滑主要由于產(chǎn)品組合變動所致。
浙商證券認(rèn)為，毛利率小幅下降，主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)略降、原材料與價格聯(lián)動下降所致。預(yù)計主要原因在于：1，高毛利冠系列銷售占比略有下降，同時產(chǎn)品價格帶略有放寬；2，原材料成本下降，帶動價格部分聯(lián)動下降，這并非惡性價格競爭，而是合理的成本 - 售價聯(lián)動機(jī)制。
興業(yè)證券則提出，毛利率下滑主要由于上半年多地市場加速電摩轉(zhuǎn)國標(biāo)，一方面公司電摩銷量占比明顯下滑，另一方面公司增加促銷幫助經(jīng)銷商清理庫存。
另一方面，2023 年 4 月 21 日至今（2023 年 11 月 2 日）半年左右的時間里，公司股票下跌 30.66%。
02
銷售費(fèi)用高企
2023 年上半年，雅迪控股實(shí)現(xiàn)銷售及分銷開支為 8.21 億，2022 年同期為 6.36 億，增長近 2 億。
據(jù)雪球數(shù)據(jù)，2019 年 -2022 年，公司實(shí)現(xiàn)銷售及分銷開支分別為 7.93 億、9.35 億、12.83 億、13.58 億，分別同比增長 36.27%、17.93%、37.23%、5.86%，雖然整體上該部分費(fèi)用增速出現(xiàn)下滑，但顯然自 2020 年后，幾乎穩(wěn)定在 10 億以上。
與高企的銷售及分銷開支相對應(yīng)的是，公司研發(fā)費(fèi)用的變動情況。
在 2022 年財報中，公司表示，集團(tuán)致力走在電動兩輪車行業(yè)的創(chuàng)新前沿，持續(xù)加大研發(fā)投入，開發(fā)核心零部件的新產(chǎn)品及新技術(shù)。
據(jù)雪球數(shù)據(jù)，2023 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)研發(fā)開支費(fèi)用為 5.55 億，2022 年同期為 5.05 億，增長 0.5 億左右。
時間線拉長來看，2019 年 -2022 年，公司實(shí)現(xiàn)研發(fā)費(fèi)用開支分別為 3.86 億、6.05 億、8.44 億、11.06 億，分別同比增長 26.42%、56.74%、39.40%、31.07%。
即便研發(fā)費(fèi)用保持著一定的增長，但還是暫落后于高企的銷售及分銷開支。
03
質(zhì)量問題頻頻，消費(fèi)者諸多投訴
據(jù)悉，2023 年以來，雅迪控股已多次登榜產(chǎn)品抽檢不合格名單，不合格理由包括但不限于整車質(zhì)量不合格、鋰離子電池管理系統(tǒng)（BMS）（通訊及數(shù)據(jù)上傳功能）方面不合格等。
詳細(xì)來看，2023 年 9 月 12 日，廈門市市場監(jiān)督管理局發(fā)布該市《2023 年電動自行車非車載充電器產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查情況》披露，上半年，廈門市市場監(jiān)督管理局組織抽查了 9 家廈門市流通領(lǐng)域銷售的 10 批次電動自行車非車載充電器產(chǎn)品，其中無錫三石電子有限公司生產(chǎn)的雅迪鋰離子電池專用充電器（48V）抽查結(jié)果顯示不合格，不合格項(xiàng)目為輸入、輸出線及插頭。
2023 年 8 月 4 日，天津市市場監(jiān)督管理委員會發(fā)布《市市場監(jiān)管委關(guān)于 2023 年電動自行車及其相關(guān)產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查情況的通報》，其中安徽雅迪機(jī)車有限公司 2022 年 6 月生產(chǎn)的一款電動自行車（TDR2758Z）抽查不合格，不合格項(xiàng)為整車質(zhì)量、車速提示音、反射器、照明和鳴號裝置（反射器）、電氣裝置 ( 短路保護(hù) ) 。
2023 年 4 月 7 日，廣西壯族自治區(qū)市場監(jiān)督管理局發(fā)布《自治區(qū)市場監(jiān)管局關(guān)于 2022 年潤滑油等 68 種產(chǎn)品質(zhì)量廣西監(jiān)督抽查情況的通報》，其中雅迪科技集團(tuán)有限公司（標(biāo)稱）生產(chǎn)的雅迪電動自行車（TDR2436Z）抽查不合格，不合格項(xiàng)為車速限值、整車質(zhì)量、尺寸限值、車速提示音、電動機(jī)額定連續(xù)輸出功率。
在《港灣商業(yè)觀察》于今年 8 月 1 日發(fā)布的《新日股份質(zhì)量問題屢上 " 黑榜 "：消費(fèi)者投訴無人問津，銷量錯失多年》一文中，業(yè)內(nèi)專家指出，車企為了讓自家電動車在市場上更加暢銷，面對新的標(biāo)準(zhǔn)，例如限速、車的尺寸等一些方面，違規(guī)生產(chǎn)一些電動車。如果電動車完全按照新國標(biāo)來生產(chǎn)，對于車企而言車就不太能好賣出去，因?yàn)楝F(xiàn)在消費(fèi)者偏愛 " 能夠超速、車速較快、載重能力較強(qiáng) " 的電動車，而如果符合這些條件，車裝的電池就會較大，車的自重也會較大，進(jìn)而產(chǎn)生一些質(zhì)量問題。這些問題是車企自身導(dǎo)致的，自身放松標(biāo)準(zhǔn)就是為了提高銷量。
除卻屢次上榜的黑名單，雅迪在消費(fèi)者端同樣出現(xiàn)較多的投訴量。
11 月 2 日，雅迪電動車于黑貓投訴平臺共有 1982 條投訴量，其中已回復(fù) 1790 條，已完成 1188 條。有消費(fèi)者投訴 " 電池虧損嚴(yán)重、開錯發(fā)票不能上牌、質(zhì)量問題、售后不作為 " 等問題。
10 月 20 日，有消費(fèi)者于平臺投訴指出雅迪電動自行車 " 不開鎖自行通電，電池虧損嚴(yán)重 "。該消費(fèi)者詳細(xì)描述到，"7 月份在京東買的雅迪電動車，騎行 2 個月后出現(xiàn)不開鎖自行通電，當(dāng)時申請售后去門店維修，店家不給門店，郵寄了一個儀表讓自行更換，后騎行 5 個月后出現(xiàn)電池虧損，原來充滿電可以騎行 4 天，大概 20 公里，后只能騎行 10 公里，申請去門店售后，他們騙我取消售后移步到微信上提供數(shù)據(jù)處理。我也拍視頻照片給他們了，就是不處理，現(xiàn)在我又在京東申請售后處理，他告訴我現(xiàn)在的虧損是正常，我是 8 個月前申請電池虧損的好嗎？"
10 月 23 日，雅迪電動車官方微博給出相應(yīng)回復(fù)，但回復(fù)內(nèi)容顯示已隱藏。
無獨(dú)有偶，10 月 21 日，有消費(fèi)者投訴指出，雅迪電動車行駛過程中漏氣，導(dǎo)致兩人摔傷，要求商家退款，但商家并未同意。
該消費(fèi)者詳細(xì)提到，"10 月 18 日買了一步雅迪電動車，因?yàn)閯傭T半小時漏氣問題當(dāng)天晚上加價 3999 元換了一部，10 月 21 日新車第一次騎出去工作，下班路上漏氣，我和朋友行駛過程中摔跤并摔傷！聯(lián)系商家過來推車，說并沒有軋到釘子，輪胎也沒有問題，那好好的車行駛過程中漏氣難道不是質(zhì)量問題嗎？我們要求退款，商家不同意，電動車存在明顯質(zhì)量問題，不退款屬于霸王條款，這樣的質(zhì)量給誰都不敢再騎！雅迪那么大的一個品牌，說實(shí)話這種問題應(yīng)該有個合理的說法！"
10 月 21 日，黑貓平臺幫消費(fèi)者分配相應(yīng)商家，隨后的 10 月 23 日，雅迪電動車官方微博進(jìn)行了相關(guān)內(nèi)容的回復(fù)，但目前該內(nèi)容顯示已隱藏。（港灣財經(jīng)出品）
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