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STO是什么？

IPO：Initial Public Offerings 首次公開募股，是指一家企業(yè)第一次將它的股份向公眾出售。

STO：Security Token Offering 證券型通證發(fā)行。從名字看它與IPO概念相似，是一種通過發(fā)行證券型通證來為企業(yè)募集資金的方式。在全球范圍內(nèi)，它正逐漸替代私人股本和風(fēng)險資本融資。

兩者對比如何？

安全性：

IPO大于STO

發(fā)行門檻：

STO低于IPO

投資門檻：

IPO高于STO

流通性：

STO高于IPO

從去年比特幣大熱開始，“某便捷的融資方式”開始繁榮，但由于缺少監(jiān)管，“某便捷的融資方式方式”淪為莊家割韭菜的工具。在94公告之后，更被認(rèn)定為不合規(guī)，熊市來臨之后，在國內(nèi)更是難覓其蹤。雖然“某便捷的融資方式”有著很大的問題，但我們從它的繁榮中看到，該融資方式具有非常強(qiáng)的靈活性，不僅可以為初創(chuàng)企業(yè)和成長型企業(yè)提供快速的資金支持，還可以幫助企業(yè)對接更為廣闊的國外市場。STO作為一種新興的融資方式，它綜合了“某便捷的融資方式”和IPO兩者的優(yōu)點(diǎn)，有著因監(jiān)管而產(chǎn)生的穩(wěn)定性，又有著高效的市場流動性，可以說，STO是一種更具優(yōu)勢且更為平衡的融資方式。

通證是什么？它們?nèi)绾芜\(yùn)作？

簡單來講，通證是一種在固定網(wǎng)絡(luò)內(nèi)流通的權(quán)益憑證（證券），其性質(zhì)跟股票、債券相同。購買證券型通證和購買一般的證券一樣，購買者也可以獲得分紅權(quán)、投票權(quán)等。不同的是傳統(tǒng)證券的交易是在紙面上進(jìn)行的，但證券型通證是通過區(qū)塊鏈交易確認(rèn)所有權(quán)。

什么樣的公司適合發(fā)行證券型通證？

1.有持續(xù)高增長的年?duì)I收

2.公司活化程度高

3.多樣化的客戶群

4.有意向開拓海外

5.行業(yè)存在紅利

STO對企業(yè)來講有何意義？

1．全球融資

Wanshare君認(rèn)為，國際資本更加青睞那些老牌公司和大型企業(yè)，因?yàn)橥顿Y風(fēng)險低，同時回報又較為可觀。但往往最需要獲得融資的是那些新興企業(yè)，因?yàn)檫@類企業(yè)有著獨(dú)特的管理模式、強(qiáng)勁的運(yùn)營團(tuán)隊(duì)、新穎的產(chǎn)品和技術(shù)……唯一缺少的是可以提供企業(yè)快速擴(kuò)張的資金。機(jī)會稍縱即逝，因?yàn)槿鄙儋Y金而死去的有價值的企業(yè)不在少數(shù)，這不得不說是一種巨大的遺憾。STO的出現(xiàn)，打破了初創(chuàng)企業(yè)、中小企業(yè)的融資困局。STO依托區(qū)塊鏈技術(shù)，打破了地理邊界的限制，使得大大小小的公司和企業(yè)可以通過互聯(lián)網(wǎng)展示自身優(yōu)勢，吸引全球所有投資者的眼光，借助區(qū)塊鏈技術(shù)獲取全球資金的支持。而且，STO通常會以很高的估值進(jìn)行融資。

2．符合法規(guī)

證券型通證在監(jiān)管下發(fā)行和流通，其擁有著“某便捷融資方式”所不具備的合法性，有著更為正規(guī)更為多樣的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目可以供投資者選擇，而且不用擔(dān)心項(xiàng)目方跑路。而成功STO的企業(yè)則可以憑借合法性獲得更大的機(jī)構(gòu)投資的信任和青睞，獲得更大的市場。監(jiān)管之下，投資者和企業(yè)雙方都有了足夠的保障。例如全球首個接受SEC監(jiān)管的證券型通證交易所TZERO，在TZERO上進(jìn)行通證銷售是符合美國證券法的，因此吸引了非常多的機(jī)構(gòu)和大量的資金進(jìn)入。

3.更好的條件

與傳統(tǒng)的IPO相比，成功STO之后，在公司所有權(quán)歸屬上，公司的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)更具優(yōu)勢。首先，公司創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)不需要放棄對董事會席位的控制，這樣一來，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)不會因?yàn)槎聲质_，可以做出更符合公司利益的管理決策。而且也不用擔(dān)心公司的所有權(quán)發(fā)生變化，從而使創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)被迫離開自己的公司。其實(shí)，有很多公司的創(chuàng)始人在上市之后，很大一部分都十分后悔，因?yàn)楣镜目刂茩?quán)不在自己的手上了。而STO解決了這個問題，它讓創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)對公司有更多的控制權(quán)。

4．低成本低門檻

一般來說，IPO的過程中會涉及到改制與設(shè)立股份公司、盡職調(diào)查與輔導(dǎo)、財務(wù)審計、法律意見書準(zhǔn)備、定價與發(fā)行等過程。在STO的過程中，以上工作由于分布式記賬技術(shù)和新增的具有監(jiān)管功能的通用技術(shù)得以最大程度的簡化，從而降低交易成本，而且在全球范圍內(nèi)募集資金的時候，也不用因?yàn)楦鲊鞯氐姆ㄒ?guī)不同而聘請律師，從而避免承擔(dān)高額的律師費(fèi)用。

5.激勵投資者，改變傳統(tǒng)的投資關(guān)系

證券型通證具有通證的特性，對于通證的持有者具有很強(qiáng)的激勵的作用。比如，一家經(jīng)營鞋類的公司發(fā)行了證券型通證，那么公司可以宣布，持有兩年以上的投資者可以在消費(fèi)公司產(chǎn)品的時候獲得額外的折扣。主人翁意識和消費(fèi)者意識因?yàn)橥ㄗC而融合，這將促發(fā)消費(fèi)者與投資者身份的相互轉(zhuǎn)換，而且也可以促使持有者自發(fā)的維護(hù)公司的利益。因?yàn)榫S護(hù)公司的利益就是維護(hù)自己的利益。

STO還有什么不足？

Wanshare君認(rèn)為，雖然STO有很多優(yōu)點(diǎn)，但它并不適合所有企業(yè)。

首先，這是一個新興的市場，沒有足夠多的成功案例供募投雙方參考，有著一定風(fēng)險；

其次，時機(jī)還未成熟，STO還處于初生期，之后怎么發(fā)展，還處于無法預(yù)測的狀態(tài)；

第三，在中國，STO還未被監(jiān)管機(jī)構(gòu)正式確認(rèn)，將來的監(jiān)管力度可能隨時變化，這樣將導(dǎo)致STO的流程變得更為復(fù)雜。

最后，證券型通證在發(fā)行過程中容易受到黑客攻擊，企業(yè)的STO方案需要有非常強(qiáng)的網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)支持。

在Wanshare君看來，STO的出現(xiàn)，對于區(qū)塊鏈最大的影響在于幫助區(qū)塊鏈由虛向?qū)嵃l(fā)展，它使得區(qū)塊鏈項(xiàng)目有了底層資產(chǎn)的支持，有了真實(shí)的估值依據(jù)。STO就像當(dāng)年的互聯(lián)網(wǎng)一樣，初始之時，毫不起眼……但浪潮來臨，勢不可擋！也許STO不是最終的解決方法，但一定是目前為止具有創(chuàng)新性的解決方法。STO是不是區(qū)塊鏈時代最大的機(jī)遇呢？我們不妨拭目以待！