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2024年第一季度，蔚來收入總額同比下降7.2%至99.086億元，凈虧損規(guī)模同比擴大9.4%至51.85億元

標點財經(jīng)、投資時間網(wǎng)研究員 呂貢

持續(xù)虧損多年的蔚來（9866.HK，NIO.N），還要虧到何時？

蔚來最新披露的2024年一季報顯示，期內(nèi)，公司營收下滑且繼續(xù)處于虧損態(tài)勢。其中，收入總額同比下降7.2%，環(huán)比下降42.1%，僅實現(xiàn)99.086億元；凈虧損同比擴大9.4%至51.846億元，虧損規(guī)模較上年第四季度有所收窄。

放眼整個行業(yè)大環(huán)境，在當(dāng)前新能源市場的激烈競爭中，“蔚小理”三家造車新勢力各自承載著不同程度的盈利挑戰(zhàn)。從最新數(shù)據(jù)來看，蔚來面臨著比其他兩家更為嚴峻的利潤壓力。小鵬汽車（9868.HK）在2024年第一季度雖然凈虧損13.7億元，但同比有所收窄，顯現(xiàn)出一定改善跡象；理想汽車（2015.HK）則延續(xù)上年來盈利態(tài)勢，同期實現(xiàn)凈利潤5.91億元。

對于公司未來經(jīng)營，蔚來創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官李斌則持樂觀態(tài)度，李斌表示，“盡管市場競爭日趨激烈，蔚來樹立的高端品牌定位、引領(lǐng)行業(yè)的技術(shù)及創(chuàng)新的‘可充、可換、可升級’的補能體驗已獲得市場認可，展現(xiàn)出卓越競爭力。同時，公司近幾個月的汽車交付量也實現(xiàn)穩(wěn)步增長。”

作為蔚來的首席財務(wù)官，奉瑋同樣看好公司之后發(fā)展，“我們持續(xù)提升能源及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的運營效率，不斷將公司的服務(wù)擴展到更廣泛的用戶群體。截至目前，我們在中國已與七家車企建立了戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，以推動換電技術(shù)的標準化及應(yīng)用，突顯公司廣泛布局的充換電網(wǎng)絡(luò)長期戰(zhàn)略價值。公司將繼續(xù)專注于加強執(zhí)行效率、優(yōu)化成本管理及加快提升市場份額。”

持續(xù)虧損

公開資料顯示，蔚來是高端智能電動汽車市場的先驅(qū)及領(lǐng)跑者，專注于設(shè)計、開發(fā)、制造及銷售高端智能電動汽車，推動智能輔助駕駛、數(shù)字技術(shù)、電動力總成和電池方面下一代技術(shù)的創(chuàng)新。

繼2018年9月12日成功登陸紐交所后，蔚來又于2022年3月10日、5月20日分別在港交所和新加坡交易所掛牌上市。這一成就不僅讓蔚來成為全球首家于三地上市的車企，也使得該公司成為首個同時在三個國際資本市場上市的中國企業(yè)。

然而，實現(xiàn)三地上市的蔚來，股價表現(xiàn)卻面臨挑戰(zhàn)。在美股市場上，自2021年起，該公司股價便陷入震蕩下跌態(tài)勢，一路跌至個位數(shù)。截至2024年6月11日收盤，該公司美股僅報收于4.46美元/股（按前復(fù)權(quán)計算，下同），相較于2021年1月觸及的高點66.99美元/股，縮水幅度高達93.34%。

在港股市場上，蔚來股價的跌勢開始于2022年下半年。時至2024年6月12下午，該公司收盤價僅為34.35港元/股，較2022年6月達到的峰值199.20港元/股下跌了82.76%。

有分析指出，股價的跌勢與公司業(yè)績緊密相關(guān)。以近六年財報數(shù)據(jù)來看，蔚來一直處于連年虧損態(tài)勢，2018年至2023年該公司分別凈虧損96.39億元、112.96億元、53.04億元、40.17億元、144.37億元和207.20億元。六年時間，該公司凈利潤共計虧超650億元。

蔚來披露的最新業(yè)績報告則顯示，2024年第一季度，該公司虧損依舊。其中，凈虧損額為51.846億元，虧損規(guī)模較上年同期擴大9.4%，與上年第四季度相比收窄3.4%。扣除股權(quán)激勵費用，該公司2024年第一季度的經(jīng)調(diào)整凈虧損（非公認會計準則）為49.032億元，同比、環(huán)比均有所擴大。

蔚來2024年第一季度主要財務(wù)業(yè)績及同比、環(huán)比情況（人民幣百萬元，百分比除外）

數(shù)據(jù)來源：公司一季報

一季度汽車銷售情況下行

從產(chǎn)品端來看，目前，蔚來產(chǎn)品組合豐富，包括六座智能電動旗艦SUV-ES8、中大型五座智能電動SUV-ES7（或EL7）、五座全能智能電動SUV-ES6（或EL6）、五座智能電動旗艦轎跑SUV-EC7、五座智能電動轎跑SUV-EC6、五座智能電動行政旗艦轎跑SUV-ET9、智能電動旗艦轎車ET7、中型智能電動轎車ET5及智能電動旅行車ET5T各一款。一季報數(shù)據(jù)顯示，蔚來2024年第一季度的汽車銷量、銷售額及毛利率等關(guān)鍵經(jīng)營指標均出現(xiàn)下滑趨勢。

期內(nèi)，蔚來的汽車交付量僅為30053輛，較去年同期下滑988輛，與去年第四季度相比更是銳減近兩萬輛。這一交付量的下滑，結(jié)合自2023年6月以來因用戶權(quán)益調(diào)整導(dǎo)致的平均售價下降，使得蔚來在2024年第一季度的汽車銷售額環(huán)比跌去45.7%，同比也下降9.1%，降至83.813億元。

面對交付量的減少，蔚來將其歸因于季節(jié)性因素影響。然而，部分投資者認為，用戶權(quán)益調(diào)整以及行業(yè)競爭加劇等多重因素，可能也對該公司汽車銷售結(jié)果產(chǎn)生了不可忽視的影響。

另外，蔚來2024年第一季度的汽車毛利率，因產(chǎn)品切換期間折扣增加和產(chǎn)品組合變動而環(huán)比下滑至9.2%，較上年第四季度減少2.7個百分點。不過，單位物料成本的下降在一定程度上緩解了這一降幅。

或是受汽車銷售情況總體下行影響，蔚來2024年第一季度收入總額同比、環(huán)比均出現(xiàn)下滑，且降幅分別為7.2%和42.1%，僅實現(xiàn)99.086億元。與此同時，該公司同期毛利率雖同比增長3.4%，但與上年第四季度數(shù)值相比，減少了2.6個百分點。

對于公司接下來的發(fā)展，蔚來公司方面持樂觀態(tài)度，該公司預(yù)計2024年第二季度汽車交付量將介于5.4萬輛至5.6萬輛之間，較2023年同一季度增長約129.6%至138.1%，環(huán)比也預(yù)增加超兩萬輛。對于同期收入總額，該公司預(yù)計將達到165.87億元至171.35億元區(qū)間，同比增長約89.1%至95.3%。

2024年4月，蔚來發(fā)布2024款ET7行政版，針對商務(wù)場景出行需求進行了180項升級，進一步提升了該公司在高端轎車市場的競爭力。隨后，該公司本著“讓家庭生活更美好”的品牌使命，于同年5月發(fā)布全新智能電動汽車品牌樂道汽車（ONVO）及其首款產(chǎn)品L60。對此，李斌補充道，“隨著ONVO加入品牌陣容，公司已準備好進入更廣泛的主流大眾市場，并開啟下一階段的高質(zhì)量增長。”

據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2024年4月和5月，蔚來的汽車交付量分別達到15620輛、20544輛，同比大幅增長134.6%和233.8%。截至2024年5月31日，蔚來汽車累計交付量達515811輛。