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市值腰斬，理想汽車的危機

盡管賬上有千億現金，但理想汽車還沒有迎來躺著數錢的時候。2024年，理想汽車大賺了80億，依舊是唯二能賺錢的新勢力車企。但戲劇的現實卻是，#理想汽車股價腰斬，從46.4美元斷崖式跌至23.8美元，僅一年時間，1600億灰飛煙滅。這一巨大的落差，不僅讓投資者感到震驚，也讓整個市場對理想汽車的未來充滿了疑問。

理想汽車的壓力，不僅僅來自于市場的競爭，更來自于自身的轉型與突破。增程車型的基本盤能否守住，智駕技術能否成為新的競爭力，純電車型能否打開新局面，這些都是理想汽車必須面對的問題。數字經濟應用實踐專家駱仁童博士點評到，在這個快速變化的市場中，理想汽車需要不斷地創新與調整，才能在“壓力山大”的環境中，找到屬于自己的出路。畢竟，汽車市場的競爭，就像一場沒有終點的馬拉松，只有不斷奔跑，才能不被時代淘汰。

日前，理想汽車交出了一份喜憂參半的財報。2024年第四季度，理想汽車營收達到443億元，交付量高達158,696輛，均創下歷史新高。全年營收突破1445億元，同比增長16.6%，連續兩年營收突破千億元，并成為首個達成全年交付量突破50萬輛的中國豪華汽車品牌。然而，在市場最為關注的汽車毛利率指標上，本季度汽車業務毛利率為19.7%，環比下滑1.2個百分點，遜于市場預期。這意味著 #理想汽車增收不增利，盡管銷量和營收仍在增長，但盈利能力卻在下滑。

2024年，理想汽車的營收雖然增長了16.6%，達到1445億元，但凈利潤卻同比下滑31.9%，僅為80億元。這種“增收不增利”的現象，反映出理想汽車在市場競爭中面臨的巨大壓力。一方面，高毛利車型L7、L8、L9的銷量下滑，而低價車型L6雖然銷量可觀，但盈利能力不足，導致整體毛利率下降。另一方面，理想汽車在研發、供應鏈等方面的成本投入不斷增加，進一步壓縮了利潤空間。

股價的表現更是直觀地反映了投資者對理想汽車未來業績的擔憂。股價的斷崖式下跌，不僅讓理想汽車的市值蒸發了1600億人民幣，也讓資本市場對其信心大打折扣。在新能源汽車市場競爭日益激烈、技術快速迭代的背景下，理想汽車的轉型之路充滿了不確定性。

內部困境：產品與成本的雙重壓力

理想汽車的內部困境，首先體現在產品結構的失衡上。曾經，L7、L8、L9這三款高毛利車型是理想汽車的利潤支柱，憑借其高端定位和出色的產品力，吸引了眾多追求豪華與科技感的消費者。然而，2024年，這三款高價車型的銷量出現了明顯下滑。盡管L6的推出在一定程度上彌補了銷量缺口，但L6的售價較低，盈利能力遠不及L7、L8、L9。這種產品結構的變化，直接導致了理想汽車整體毛利率的下降。數據顯示，2024年理想汽車的車輛均價從2023年的32萬元下降到了27.68萬元，單車收入的下滑，讓理想汽車在銷量增長的同時，盈利能力卻未能同步提升。

與此同時，成本的上升也為理想汽車帶來了不小的挑戰。2024年，理想汽車的研發費用同比增長了4.6%，達到了111億元。這筆費用主要用于智能駕駛、純電平臺等關鍵技術的研發，雖然有助于提升產品的競爭力，但也增加了成本負擔。此外，供應鏈成本的波動也給理想汽車帶來了壓力。電池等關鍵部件的價格波動，導致了單車成本的上升。財報顯示，理想汽車在第四季度因供應商協議產生庫存減值，這可能與電池等關鍵部件的價格波動有關。在市場競爭激烈、價格戰不斷的情況下，成本的上升進一步壓縮了理想的利潤空間。

而純電轉型的受阻，更是讓理想汽車的未來發展蒙上了一層陰影。首款純電車型MEGA的市場表現遠低于預期，銷量的低迷意味著大量的資源投入未能獲得相應的回報。純電市場的競爭早已是一片紅海，特斯拉、比亞迪等競爭對手在技術和市場份額上都占據優勢，理想汽車想要在純電領域站穩腳跟，面臨著巨大的挑戰。從增程式到純電的轉型，不僅是技術路線的調整，更是對理想汽車研發、生產、銷售等全鏈條能力的考驗。在純電市場尚未取得突破的情況下，理想汽車的轉型之路顯得尤為艱難。

外部壓力：競爭與市場的雙重夾擊

在理想汽車面臨內部挑戰的同時，外部環境的復雜性也在不斷加劇。競爭的白熱化和市場的不確定性，正讓理想汽車的前行之路變得愈發艱難。

華為鴻蒙智行與比亞迪等強勁對手的崛起，對理想汽車構成了全方位的壓制。在中大型SUV市場，華為問界系列憑借其強大的智能座艙系統和極具競爭力的價格，迅速搶占了市場份額。問界M9的推出，更是直接對標理想L9，憑借更低的價格和不遜色的產品力，吸引了大量原本屬于理想的潛在客戶。而比亞迪則憑借其深厚的電池技術積累和強大的供應鏈整合能力，在純電領域占據了絕對優勢。比亞迪的唐L和騰勢N9等車型，不僅在價格上更具競爭力，還在技術與配置上對理想汽車形成了降維打擊。理想汽車的市場份額正被這些競爭對手逐步蠶食。（相關分析《“不造車”的華為年末大動作，“虧錢賣”也要做“火車頭”》）

與此同時，整個#汽車行業價格戰 的影響也在持續發酵。2024年，全行業利潤下滑13.5%，市場競爭愈發激烈。為了在競爭中保持優勢，理想汽車不得不采取降價促銷的策略。無論是MEGA的降價，還是L7、L8、L9的全系降價，都直接影響了單車收入。數據顯示，理想汽車在第四季度的單車收入同比下降了約12.4%，這種收入下滑的壓力，進一步凸顯了理想汽車在市場競爭中的困境。（相關分析《白菜價豪車時代來臨？BBA品牌價格大跳水，降價背后的生存挑戰與市場博弈》）

而#理想汽車股東和高管減持 的行為，更是給市場信心帶來了沖擊。大股東王興在過去一年多的時間里多次減持理想汽車股份，累計套現金額超過20億元人民幣。與此同時，公司高管也在業績發布前幾個月“精準”減持，這種行為被市場解讀為內部對業績預期的擔憂。股東和高管的減持，不僅引發了市場的恐慌情緒，也讓投資者對理想汽車的未來發展充滿了疑慮。在競爭加劇和市場不確定性增加的背景下，這種信心的動搖無疑是雪上加霜。

尋找新的破局點

理想汽車曾經憑借精準的市場定位和創新的產品策略，成為了新勢力車企中的佼佼者。然而，隨著市場競爭的加劇和消費者需求的多樣化，理想汽車的“理想”光環逐漸褪色。如今，理想汽車面臨的核心問題在于產品結構的不合理、成本控制的困難以及市場競爭的加劇，這些因素共同導致了盈利能力的下降。

盡管理想汽車已經意識到問題的嚴重性，并計劃通過推出多款純電新車、建設超充網絡以及拓展海外市場等措施來應對挑戰，但這些策略能否真正提升盈利能力，仍存在不確定性。市場環境的快速變化和技術的不斷迭代，使得理想汽車的轉型之路充滿了變數。

數字經濟應用實踐專家駱仁童博士表示，對于理想汽車來說，現在最重要的是放下那些過于“理想”的包袱，腳踏實地地解決眼前的問題，才能重新找回市場的信心。理想汽車的困境，實際上也反映了整個新能源汽車行業在競爭加劇和技術轉型期所面臨的普遍挑戰。在這個快速變化的時代，企業需要在產品創新、成本控制和市場策略上尋求平衡，才能在激烈的市場競爭中保持優勢。