李東生為光伏產業打氣：TCL中環圖謀自救？快訊
“光伏產業的發展經歷了幾次周期，仍能屹立潮頭的都是英雄。行業下行會淘汰一些產能和企業，但也會促進許多企業更為強壯。我相信，經過這輪周期，中國光伏產業仍能主宰全球。”近日，在參加央視財經《對話》節目時，談及光伏產業現狀，TCL集團創始人、董事長李東生如此表態。
文/Leon
編輯/侯煜
“光伏產業的發展經歷了幾次周期，仍能屹立潮頭的都是英雄。行業下行會淘汰一些產能和企業，但也會促進許多企業更為強壯。我相信，經過這輪周期，中國光伏產業仍能主宰全球。”近日，在參加央視財經《對話》節目時，談及光伏產業現狀，TCL集團創始人、董事長李東生如此表態。
李東生措辭激昂，為中國光伏產業加油打氣之意明顯。如今的TCL也與光伏產業緊密綁定。在前任CEO沈浩平請辭后，TCL也亟需提振士氣。
今年8月3日，TCL中環新能源科技股份有限公司（以下簡稱“TCL中環”或“中環”）發布公告，稱沈浩平申請辭去公司CEO職務，由董事長李東生暫代CEO職責。值得注意的是，沈浩平掌舵中環已經有17年之久。
盡管聲明強調請辭系“工作需要和個人精力考慮”，但公告還提到：當前全球光伏產業仍處下行周期，公司將堅持全球領先戰略目標，加速變革創新，提升競爭力，努力改善公司經營業績。2024年上半年，TCL中環營收162.13億元，同比下降53.54%；歸母凈利潤-30.64億元，同比下降167.53%。其中，主營業務硅片毛利率跌至-9.2%。
行業下行，主帥請辭，公司亟需強心劑，李東生此番表態的意義不言自明。
TCL中環虧損，李東生失算了？
號稱“收購狂人”的李東生，目前手握6家上市公司，包括TCL科技（000100.SZ）、奧馬電器(002668.SZ)、TCL中環(002129.SZ)、TCL電子（1070.HK）以及華顯光電（0334.HK）。
李東生非常熱衷于資本運作，他擅長抓住風口、乘風而上，不斷擴大TCL集團的規模。
2020年，TCL科技將中環納入麾下。中環是一家光伏企業，主營光伏硅片、組件業務。在光伏領域，硅片處于上游產業鏈，是用于制造太陽能電池片的基礎材料。
李東生曾解釋收購中環的邏輯：“TCL科技的業務和中環集團業務高度契合和互補，行業協同性比較大，包括供應商、制造工藝技術和管理邏輯。”然而，TCL此前從未涉足硅片市場，其本身與TCL集團其他業務也并無關聯性，所以該收購與此前TCL的任何一筆收購都不同。就目前來看，還難評價此番收購的實際意義。
2023年，光伏上游產業迎來劇烈的價格波動，單晶硅、多晶硅密料價格下降約70%，導致硅片也受到了猛烈的價格沖擊，TCL中環全年業績大跌。
財報顯示，TCL中環2023年營收591.46億元，同比下降11.74，歸母凈利潤34.16億元，同比下降49.9%。其中，硅片占年營收比例超76%，光伏電站僅為0.81%。
2024年第一季度，光伏產業繼續萎靡，TCL中環營收僅99.33億元，同比下降43.62%；歸母凈利潤虧損8.80億元，同比下降139.05%；截至上半年，虧損進一步擴大至30.64億元。
由于硅片價格在短期內無法提振，TCL中環于今年5月7日發布公告，稱將使用不超過100億元自有資產購買理財產品。然而，2024年第一季度財報顯示其可支取的總現金余額僅為110.34億元。豪賭理財，足以說明TCL中環對市場的悲觀預期。
受到TCL中環影響，其控股公司TCL科技2024年上半年營收也受到拖累，同比下降5.74%。好在，TCL科技的主營業務顯示半導體增長強勁，拉動公司歸母凈利潤同比增長192.29%，實現凈利潤9.95億元。
然而，光伏產業的冬天并沒有結束，而是剛剛開始。
上游產能過剩，出海受阻
《華爾街科技眼》統計了十家光伏產業上市公司的2024年上半年業績預告，包括TCL中環在內的硅片企業如京運通、雙良節能、弘元綠能，均預計虧損數億至數十億不等。其他不同生產環節的企業如隆基綠能（組件）、通威股份（硅料）、愛旭股份（電池）等，也呈現由盈轉虧的情況，虧損額上限共計將近200億元，整個市場堪稱慘烈。
相對而言，僅有逆變器、輔材環節的少數幾個中游企業夠實現盈利，比如德業科技（逆變器），第二季度預計盈利7.5億-8.5億元，環比增長超70%。
光伏產業首先面對的困難就是產能過剩，上游尤為嚴重。中國光伏行業協會名譽理事長王勃華在報告中指出，2024年上半年我國光伏產品包括多晶硅、硅片、電池、組件的產量同比增長均超32%，但同期國內光伏制造端（不含逆變器）產值約5386億元，同比大降36.5%，供需不平衡。
報告還表明，2024年上半年我國硅片、電池、組件出口量分別同比增長34.5%、32.1%、19.7%；出口總額為186.7億美元，同比下降35.4%，呈量增價減態勢。另外，由于國際貿易壁壘風險逐漸加大，光伏產品出口面臨挑戰。
據集邦咨詢數據顯示，2024年全球多晶硅預計產出約203萬噸，大約可支撐882GW組件產出；而整個2024年全球的組件需求僅在570至620GW區間。
光伏市場的周期性，疊加了結構性和節點性兩大特點。集邦咨詢分析稱，2023至2025年是光伏行業的產能出清期，此前數年的產能擴張需要時間消化，同時產業升級隨之而來，即從P型電池向N型電池的技術迭代。從2026年開始，隨著全球經濟復蘇、技術迭代完成，光伏產能會顯著恢復，在2027年達到頂點后再次進入產能過剩期。
光伏企業的未來在哪里？可以從兩個方面來看。國內方面，中國光伏行業協會會議指出，要加強對于低于成本價格銷售等惡性競爭行為的打擊力度，鼓勵行業兼并重組，暢通市場退出機制，改善國內市場內卷狀況。
其次，深挖海外市場可能性，可將市場轉移至其他國家及地區。SEMI中國光伏標準委員會聯合秘書長呂錦標就提出可考慮中東等“一帶一路”沿線國家，除了政治風險較低，沙特、阿聯酋、土耳其等國家正通過電價補貼政策、大型投標計劃等推動能源轉型，有較大的市場潛力。
回到TCL中環，如果下半年市場沒有好轉，預計2024年全年業績不容樂觀。目前，TCL中環也采取了一些行動：在資本層面，通過股票回購穩定股價；業務層面，上半年業績報告指出，公司將推動技術創新與工業 4.0 制造方式轉型，加速N型產品迭代，以空間換時間。
卷入的家電企業，賺錢不多
環顧一下進入新能源賽道的家電企業，會發現TCL并非個例。大部分企業都選擇收購或控股方式進入市場，無法與主營業務進行協同。再加上光伏產業的下行，短期內都無法成為家電企業營收增長的動力。
以TCL科技為代表的家電廠商，在進入新能源市場時的邏輯大致相似。
風口是首要考慮因素。新能源是全球趨勢，不僅市場廣闊，又有政府背書和補貼，看上去很美。但是，包括李東生在內的大佬們忽視了“周期性”這個重要因素，或者說大家都沒有想到市場周期性下跌會如此之快地到來。
其次，家電企業習慣通過產業鏈中下游入局，比如收購或控股相關重資產企業，從而掌握話語權。然而，與面板、空調壓縮機等下游產業不同的是，光伏產業并不能直接與家電業務有效協同。
對于家電企業扎堆進入光伏市場，業內專家認為，家電廠商應該發揮其在消費端的優勢，挖掘新場景，產能過剩危機自然會迎來破局。比如，光伏建筑一體化（BIPV）即將光伏與建筑融為一體，讓每座建筑從用能單位轉化為微型電站。從這個角度來說，美的集團的智能樓宇業務有很大的操作空間。
同時，創維集團的例子也值得參考。雖然創維光伏電站與創維家電沒有必然聯系，但其輕資產、整合渠道以及業務推廣模式，在現階段更適合家電企業布局。
TCL中環方面，目前光伏電站收入占比僅為0.81%，過度依賴產業鏈上游的硅片業務，沒有實現產業協同。
太平洋證券分析師認為，TCL中環在硅片市場保持領先，具有成本優勢；N型產品實現單臺月產領先行業次優約12.3%，則是一個好的信號。在與沙特阿拉伯公共投資基金（PIF）全資子公司RELC、VisionIndustries達成合作，共同推進建設海外最大規模的晶體晶片工廠的利好消息下，積極推進全球化戰略，具有一定穿越周期的能力。
但同時，太平洋證券也指出，光伏產業下游需求不及預期，行業競爭加劇，海外政策風險也都是TCL中環需要考慮的問題。
回到開頭，不知是否是李東生的講話起到了作用，9月24日，TCL中環盤中漲停，報漲停價8.26元/股，總市值334億元。
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