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7月27日，由BUMO主導(dǎo)發(fā)起的《通證經(jīng)濟(jì)的模型與實踐—區(qū)塊鏈賦能實體經(jīng)濟(jì)的商業(yè)落地》白皮書正式發(fā)布。該白皮書由《2018中國區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)白皮書》編委會主任于佳寧博士擔(dān)任學(xué)術(shù)顧問，由著名互聯(lián)網(wǎng)人方軍、BUMO聯(lián)合創(chuàng)始人郭強(qiáng)和區(qū)塊鏈技術(shù)專家朱峰主筆，首次發(fā)布為0.1版，開源發(fā)布，由社區(qū)共同迭代，并遵循Creative Commons知識共享協(xié)議（CC BY 4.0）。

據(jù)火星財經(jīng)了解，該白皮書的目標(biāo)是，探討區(qū)塊鏈商業(yè)落地與通證經(jīng)濟(jì)的模型，并提供一個通證經(jīng)濟(jì)設(shè)計與通證化改造的簡要指引，供業(yè)界共同在實踐中探討與迭代。

白皮書指出區(qū)塊鏈商業(yè)落地的關(guān)鍵路徑是構(gòu)建「通證經(jīng)濟(jì)體」（Token Economy），即?個個運用通證（Token）的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。在區(qū)塊鏈的價值表示和價值轉(zhuǎn)移功能基礎(chǔ)上，我們可利用通證進(jìn)行激勵與治理，動員各類型用戶群體與合作伙伴，構(gòu)建共享、共贏、自治的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。

區(qū)塊鏈商業(yè)落地的關(guān)鍵形態(tài)是建立「通證經(jīng)濟(jì)新應(yīng)用」，新應(yīng)用是每?個通證經(jīng)濟(jì)體的核心應(yīng)用。它可由新創(chuàng)的區(qū)塊鏈項目創(chuàng)建，也可由互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的現(xiàn)有項目進(jìn)行通證化改造（Tokenize）而來。它融合信息互聯(lián)網(wǎng)與價值互聯(lián)網(wǎng)，綜合利用互聯(lián)網(wǎng)平臺、線上與線下社區(qū)、區(qū)塊鏈技術(shù)與通證等工具。通證經(jīng)濟(jì)新應(yīng)用將徹底告別通證“空轉(zhuǎn)”，將用戶功能應(yīng)用與投資者通證交易連成?個大循環(huán)。

區(qū)塊鏈商業(yè)落地的主要發(fā)起角色是「自商業(yè)公司 DAC」。自商業(yè)公司（DAC）利用區(qū)塊鏈技術(shù)與經(jīng)濟(jì)手段，創(chuàng)建通證經(jīng)濟(jì)新應(yīng)用，形成  運用通證的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。區(qū)塊鏈商業(yè)落地的可能領(lǐng)域有：網(wǎng)絡(luò)社區(qū)、 數(shù)字內(nèi)容、共享經(jīng)濟(jì)、新零售及資產(chǎn)通證化等。

圖：通證經(jīng)濟(jì)激勵機(jī)制設(shè)計的通?模型

《區(qū)塊鏈賦能實體經(jīng)濟(jì)的商業(yè)落地》白皮書全文如下：

Version 0.1

區(qū)塊鏈商業(yè)落地的關(guān)鍵路徑是構(gòu)建「通證經(jīng)濟(jì)體」（Token Economy），即一個個運用通證（Token）的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。在區(qū)塊鏈的價值表示和價值轉(zhuǎn)移功能基礎(chǔ)上，我們可利用通證進(jìn)行激勵與治理，動員各類型用戶群體與合作伙伴，構(gòu)建共享、共贏、自治的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。

區(qū)塊鏈商業(yè)落地的關(guān)鍵形態(tài)是建立「通證經(jīng)濟(jì)新應(yīng)用」，新應(yīng)用是每一個通證經(jīng)濟(jì)體的核心應(yīng)用。它可由新創(chuàng)的區(qū)塊鏈項目創(chuàng)建，也可由互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的現(xiàn)有項目進(jìn)行通證化改造[1]（Tokenize）而來。它融合信息互聯(lián)網(wǎng)與價值互聯(lián)網(wǎng)，綜合利用互聯(lián)網(wǎng)平臺、線上與線下社區(qū)、區(qū)塊鏈技術(shù)與通證等工具。通證經(jīng)濟(jì)新應(yīng)用將徹底告別通證“空轉(zhuǎn)”，將用戶功能應(yīng)用與投資者通證交易連成一個大循環(huán)。

區(qū)塊鏈商業(yè)落地的主要發(fā)起角色是「自商業(yè)公司DAC」。自商業(yè)公司（DAC）利用區(qū)塊鏈技術(shù)與經(jīng)濟(jì)手段，創(chuàng)建通證經(jīng)濟(jì)新應(yīng)用，形成運用通證的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。區(qū)塊鏈商業(yè)落地的可能領(lǐng)域有：網(wǎng)絡(luò)社區(qū)、數(shù)字內(nèi)容、共享經(jīng)濟(jì)、新零售及資產(chǎn)通證化等。

這份白皮書的目標(biāo)是，探討區(qū)塊鏈商業(yè)落地與通證經(jīng)濟(jì)的模型，并提供一個通證經(jīng)濟(jì)設(shè)計與通證化改造的簡要指引，供業(yè)界共同在實踐中探討與迭代。

關(guān)鍵詞：區(qū)塊鏈商業(yè)落地、通證經(jīng)濟(jì)體、通證經(jīng)濟(jì)新應(yīng)用、通證化改造（Tokenize）、自商業(yè)公司(DAC)、產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈

目錄

為什么通證化？

通證經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)設(shè)計：5 1種場景

通證化改造四步

2018年7月

發(fā) 起：BUMO

出 品：通證經(jīng)濟(jì)實踐聯(lián)盟（籌）

實踐聯(lián)盟首批發(fā)起方：BUMO、啟賦資本、創(chuàng)業(yè)邦、幣世界、EnChain.Asia（東京）、快知實驗室、Astar Lab區(qū)塊鏈實驗室、Calypso Lab（硅谷）、加密谷、溫州市波普大數(shù)據(jù)研究院

編 委 會：方軍 蔣海 郭強(qiáng) 朱峰 顧凱 李恒 吳玲偉 楊霞清

學(xué)術(shù)顧問：于佳寧

報告執(zhí)筆：方軍 郭強(qiáng) 朱峰

聯(lián)合推動項目方：BizKey、SLife、iVery.one、Saturn、Delink、碧盾、Utour、算力銀行、量子矩陣、AIFC、云創(chuàng)生活、淘淘游戲、MakeMountain、Wedive、HPPO、米 、Flamefy、CodingFly、BitEDU等。之后還將持續(xù)增加「標(biāo)桿實踐案例」。

本白皮書由通證經(jīng)濟(jì)實踐聯(lián)盟（籌）出品，首次發(fā)布為0.1版，開源發(fā)布，由社區(qū)共同迭代，遵循Creative Commons知識共享協(xié)議（CC BY 4.0）。

圖：通證經(jīng)濟(jì)激勵機(jī)制設(shè)計的通用模型

1.為什么通證化？

技術(shù)性的區(qū)塊鏈信用層，用于數(shù)字世界的“價值轉(zhuǎn)移”；

經(jīng)濟(jì)性的通證（Token），用于數(shù)字世界的“價值表示”。

自2008年底隨比特幣的發(fā)明出現(xiàn)以來，區(qū)塊鏈經(jīng)過近十年的發(fā)展演變過程，并在近年展現(xiàn)出長期潛力。現(xiàn)在看，區(qū)塊鏈技術(shù)與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展可分為三個階段[2]：

1.區(qū)塊鏈1.0：貨幣；

2.區(qū)塊鏈2.0：資產(chǎn)；

3.區(qū)塊鏈3.0：應(yīng)用。

現(xiàn)在，隨著區(qū)塊鏈技術(shù)特別是基礎(chǔ)公鏈的大發(fā)展，隨著各行各業(yè)對區(qū)塊鏈應(yīng)用進(jìn)行廣泛探討與嘗試，區(qū)塊鏈真正商業(yè)落地的可能性在逐步呈現(xiàn)。

本白皮書的目標(biāo)正是試圖展望區(qū)塊鏈商業(yè)落地的路徑，我們認(rèn)為：

區(qū)塊鏈商業(yè)落地的關(guān)鍵路徑是構(gòu)建各種「通證經(jīng)濟(jì)體」（Token Economy），也即一個個運用通證的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。在區(qū)塊鏈的價值表示和價值轉(zhuǎn)移的基礎(chǔ)上，我們可利用通證的激勵和治理功能，動員各類用戶群體與合作伙伴，改造互聯(lián)網(wǎng)平臺，構(gòu)建共享、共贏、自治的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。

區(qū)塊鏈商業(yè)落地的關(guān)鍵形態(tài)是建立「通證經(jīng)濟(jì)新應(yīng)用」，即每一個通證經(jīng)濟(jì)體的核心應(yīng)用。它可由新創(chuàng)的區(qū)塊鏈項目創(chuàng)建，也可由互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的現(xiàn)有項目進(jìn)行通證化改造（Tokenize）而來。它融合信息互聯(lián)網(wǎng)與價值互聯(lián)網(wǎng)，綜合利用互聯(lián)網(wǎng)平臺、線上與線下社區(qū)、區(qū)塊鏈技術(shù)與通證經(jīng)濟(jì)等工具。

我們將回到源頭，探討互聯(lián)網(wǎng)平臺與區(qū)塊鏈通證經(jīng)濟(jì)融合形成「新應(yīng)用」的可能方式，并嘗試為設(shè)計通證經(jīng)濟(jì)新應(yīng)用提供一個供討論與迭代的框架模型。

圖：通證經(jīng)濟(jì)體= 產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈

區(qū)塊鏈的商業(yè)落地，將推動區(qū)塊鏈進(jìn)化到3.0即應(yīng)用階段。在區(qū)塊鏈1.0（貨幣）、2.0（資產(chǎn)）階段，區(qū)塊鏈應(yīng)用呈現(xiàn)為類金融式的運轉(zhuǎn)，在市場交易中進(jìn)行“價格發(fā)現(xiàn)”——將資產(chǎn)用通證表示為數(shù)字資產(chǎn)，使其能夠流動和便于交換，并由自由市場交易對它進(jìn)行定價。

但在發(fā)展中也暴露出一些問題。除了高度投機(jī)性和價格大幅漲跌外，其中的主要問題是，以通證表示的數(shù)字資產(chǎn)僅在數(shù)字貨幣世界中“空轉(zhuǎn)”，未能與互聯(lián)網(wǎng)普通用戶產(chǎn)生關(guān)聯(lián)，更無法賦能實體經(jīng)濟(jì)。

告別“空轉(zhuǎn)”，是通證經(jīng)濟(jì)新應(yīng)用要解決的關(guān)鍵問題。現(xiàn)有的通證交易由投資者與投機(jī)者主導(dǎo)，其生態(tài)圈的主導(dǎo)者是外部交易所。而通證經(jīng)濟(jì)新應(yīng)用是回歸商業(yè)落地，利用通證作為連接媒介，將通證交換、平臺功能、產(chǎn)業(yè)功能、用戶社區(qū)融為一體，形成一個個全新的運用通證的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。同時，社區(qū)和治理也都在統(tǒng)一的通證激勵邏輯下、在區(qū)塊鏈上運轉(zhuǎn)。新應(yīng)用將把互聯(lián)網(wǎng)平臺核心業(yè)務(wù)與區(qū)塊鏈通證經(jīng)濟(jì)融合成一個閉環(huán)循環(huán)，讓通證融入業(yè)務(wù)實際流程，而非“空轉(zhuǎn)”。

 圖：通證經(jīng)濟(jì)新應(yīng)用的循環(huán)

圖中，項目指的是融合信息互聯(lián)網(wǎng)和價值互聯(lián)網(wǎng)的新應(yīng)用發(fā)起者——自商業(yè)公司(DAC)，它有三種經(jīng)濟(jì)提供物（Economic Offering）：通證、平臺與生態(tài)。與之形成的對比的是，互聯(lián)網(wǎng)公司通常重點放在建立與運轉(zhuǎn)平臺，而現(xiàn)有的區(qū)塊鏈應(yīng)用多將重心放在通證上。

從互聯(lián)網(wǎng)平臺到通證經(jīng)濟(jì)新應(yīng)用

互聯(lián)網(wǎng)平臺的“流量邏輯”與“精準(zhǔn)匹配”

互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)歷經(jīng)多輪演變：從桌面互聯(lián)網(wǎng)項目，到移動互聯(lián)網(wǎng)項目，再到O2O與共享經(jīng)濟(jì)，以及近年來互聯(lián)網(wǎng)與各個產(chǎn)業(yè)融合的“互聯(lián)網(wǎng) ”。不變的是，信息互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)邏輯是“流量邏輯”，核心功能是“精準(zhǔn)匹配”。

流量邏輯是由中心化的互聯(lián)網(wǎng)平臺來落實的，互聯(lián)網(wǎng)平臺協(xié)助各方完成精準(zhǔn)匹配，平臺型公司亦獲得相應(yīng)的收益。隨著共享經(jīng)濟(jì)等平臺模式的興起，互聯(lián)網(wǎng)平臺到達(dá)一個高峰。但是，共享經(jīng)濟(jì)和互聯(lián)網(wǎng)線上線下融合發(fā)展，流量邏輯的不足也開始呈現(xiàn)：線上流量難以和線下匹配，商業(yè)主體間的利益平衡僅靠精準(zhǔn)匹配難以完成。同時人們也關(guān)注到，中心化的平臺對產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈擁有過大的影響力，也常借此獲取過多的利益。

區(qū)塊鏈恰好提供了相應(yīng)的技術(shù)與經(jīng)濟(jì)手段，可能彌補(bǔ)現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)平臺模式的不足。區(qū)塊鏈為兩方面的問題提供了解決之道：

價值表示與價值轉(zhuǎn)移。現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議本身缺乏進(jìn)行價值表示和價值轉(zhuǎn)移的功能，需要依靠可信第三方（Trusted Third Party）完成。這使得現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)是圍繞一個個中心化平臺展開的。而區(qū)塊鏈技術(shù)在基礎(chǔ)協(xié)議層次上提供這兩個功能，使得去中心化（或者說削弱平臺的中心化角色）成為可能。

從平臺流量邏輯到生態(tài)價值邏輯。當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)往線下商業(yè)與產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，流量邏輯的威力在減弱。在平臺建立和生態(tài)構(gòu)建過程中，涉及更多利益方，區(qū)塊鏈的經(jīng)濟(jì)一面，即通證與通證經(jīng)濟(jì)，為利益方激勵、生態(tài)構(gòu)建和治理提供了新工具。

圖：從傳統(tǒng)企業(yè)到互聯(lián)網(wǎng)平臺：互聯(lián)網(wǎng)平臺連接企業(yè)與用戶

現(xiàn)有區(qū)塊鏈項目：通證經(jīng)濟(jì)的原型

從比特幣到以太坊上發(fā)行的通證，從幣幣交易所到各種基礎(chǔ)公鏈（通用類、功能類、行業(yè)類），通證經(jīng)濟(jì)原型逐漸在試驗中逐漸成型。

比特幣是單層通證設(shè)計，僅包括比特幣這單一通證[3]。比特幣系統(tǒng)是一個圍繞比特幣的閉環(huán)“競爭-記賬-獎勵”的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)。以太坊則是典型的雙層通證設(shè)計：底層是作為系統(tǒng)燃料的以太幣（Ether/ETH），以太幣初期進(jìn)行了代幣眾籌，之后以太幣的分配與激勵邏輯與比特幣相似。上一層是各項目方通過編寫以太坊智能合約、按其ERC20通證標(biāo)準(zhǔn)、對標(biāo)其他資產(chǎn)發(fā)行出來的各種通證，這些通證是數(shù)字資產(chǎn)的價值表示。

對比特幣系統(tǒng)來說，區(qū)塊鏈社區(qū)（特別是其中的幣幣交易所）共同完成了比特幣的“價格發(fā)現(xiàn)”。在比特幣挖礦難度增加、競爭日趨激烈之后，礦工仍愿意挖礦是因為，比特幣的市場價格和激勵對他們有吸引力。

但是，當(dāng)越來越多的數(shù)字資產(chǎn)被表示為通證，大量通證僅在交易所中進(jìn)行交易，一個問題開始呈現(xiàn)出來，它反映的正是比特幣、以太坊等區(qū)塊鏈的原生數(shù)字貨幣與用智能合約發(fā)行的通證的區(qū)別：以太坊、比特幣的價格發(fā)現(xiàn)循環(huán)與自身業(yè)務(wù)系統(tǒng)是在同一閉環(huán)中完成的。而用智能合約編寫創(chuàng)建的通證，它的通證價格發(fā)現(xiàn)循環(huán)和通證的用戶應(yīng)用循環(huán)，是分離的。

現(xiàn)在，絕大多數(shù)發(fā)行通證的項目，其通證交易和面向用戶的核心功能是分離的，通證是通證，應(yīng)用是應(yīng)用。雖然也有一些項目在嘗試把通證融入自己的用戶應(yīng)用中去，但仍是弱聯(lián)系。

當(dāng)區(qū)塊鏈位于2.0階段，通證主要用于價值表示和資產(chǎn)交換，通證和應(yīng)用的分離可以接受。但當(dāng)我們試圖推進(jìn)區(qū)塊鏈商業(yè)落地時，分離和空轉(zhuǎn)成為迫切需要解決的議題。

圖：比特幣系統(tǒng)vs 發(fā)行通證的項目

通證經(jīng)濟(jì)新應(yīng)用：核心業(yè)務(wù)與通證交易的重新融合

區(qū)塊鏈自身一直是其應(yīng)用的試驗田，而通證經(jīng)濟(jì)新應(yīng)用的首個有規(guī)模化用戶的原型，正是發(fā)生在幣幣交易所領(lǐng)域。

現(xiàn)有的幣幣交易所是典型的中心化互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，它運行一個互聯(lián)網(wǎng)平臺，連接項目方、機(jī)構(gòu)投資者、二級市場投資者等。迄今為止，主要交易所都有發(fā)行交易所平臺幣的嘗試，平臺幣有一定的使用場景，但通常交易所并未把平臺幣完全融合自身核心業(yè)務(wù)即二級市場交易中去。平臺幣的市場交易定價和交易所核心業(yè)務(wù)的運轉(zhuǎn)處在兩個分離的循環(huán)。

近期，某創(chuàng)新型交易進(jìn)行了一個創(chuàng)新嘗試，它每日向平臺幣持有者分配交易傭金，把核心業(yè)務(wù)和通證循環(huán)完全耦合到一起，形成了一個大循環(huán)（如圖）。一時間，這種做法在交易所領(lǐng)域中被廣泛地關(guān)注、跟進(jìn)，引發(fā)一系列創(chuàng)新嘗試。

圖：幣幣交易所將平臺幣融入自身核心業(yè)務(wù)，形成大循環(huán)

如圖所示，原本分立的兩環(huán)——用戶應(yīng)用與通證交易連成一個大循環(huán)。在其中，既用互聯(lián)網(wǎng)的方式完成用戶的功能服務(wù)，又完成通證的定價，并用通證進(jìn)行社區(qū)的激勵與治理。我們認(rèn)為，這可能是通證經(jīng)濟(jì)新應(yīng)用到目前為止的最佳原型：項目、互聯(lián)網(wǎng)平臺、用戶、通證交易連成一個大循環(huán)。

圖：通證經(jīng)濟(jì)新應(yīng)用：一個大循環(huán)

用戶應(yīng)用和通證交易連成一個大循環(huán)，這可能是現(xiàn)在的信息互聯(lián)網(wǎng)走向未來的價值互聯(lián)網(wǎng)的方式。從信息互聯(lián)網(wǎng)到價值互聯(lián)網(wǎng)，項目的邏輯發(fā)生根本性的變化：從關(guān)注平臺，到關(guān)注生態(tài)；從平臺的流量邏輯，到同時關(guān)注生態(tài)的價值邏輯；從生產(chǎn)者與消費者的精準(zhǔn)匹配，到生態(tài)成員的有效激勵。但是，價值互聯(lián)網(wǎng)可能并不是一套新的體系，而是要找到與現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品融合的路徑，現(xiàn)在融合之路正逐步變得清晰。

 

圖：從流量邏輯到價值邏輯

相應(yīng)地，產(chǎn)業(yè)生態(tài)中核心角色也將重新定義自己：從提供產(chǎn)品與服務(wù)的企業(yè)，到互聯(lián)網(wǎng)時代的平臺，再到新應(yīng)用的生態(tài)構(gòu)建者——自商業(yè)公司（DAC）。在商業(yè)功能上，互聯(lián)網(wǎng)平臺是連接者、匹配者與市場機(jī)制設(shè)計者。而作為一個生態(tài)構(gòu)建者，DAC將需要同時完成三項任務(wù)：運行平臺；創(chuàng)建通證；運營社區(qū)。

要推進(jìn)區(qū)塊鏈商業(yè)落地，首要挑戰(zhàn)是“通證經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)設(shè)計”，這是下一部分要討論的議題。

2.通證經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)設(shè)計：5 1種場景

通證（Token），是區(qū)塊鏈上進(jìn)行價值表示的記賬單位。它是去中心化的，這使得它可用于生態(tài)的構(gòu)建；它是有價格的，這使得它具有更好的激勵效果；它具有流動性，可用于儲藏價值，更可實際應(yīng)用。從區(qū)塊鏈商業(yè)落地的角度看，通證是核心連接點，有效地設(shè)計通證模型，方可激勵與治理一個產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。

通證經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)設(shè)計通常包括三個主要方面：1）場景設(shè)計；2）通證設(shè)計；3）流通設(shè)計。這里將重點關(guān)注場景設(shè)計，我們討論“5 1”中場景設(shè)計，其中“1”是幣幣交易所的場景，而“5”分別是五種典型區(qū)塊鏈商業(yè)落地場景：網(wǎng)絡(luò)社區(qū)、數(shù)字內(nèi)容、分享經(jīng)濟(jì)、新零售及資產(chǎn)通證化。其中，互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)不涉及法幣交易，數(shù)字內(nèi)容則部分涉及法幣交易，分享經(jīng)濟(jì)是典型的法幣交易場景，新零售場景關(guān)注資源的價值，資產(chǎn)通證化場景重點是智能資產(chǎn)應(yīng)用。

區(qū)塊鏈通證場景參照系：幣幣交易所

FCoin是新出現(xiàn)的創(chuàng)新型交易所，它創(chuàng)造性地將平臺幣的交易和用戶應(yīng)用（對其來講是二級市場交易）結(jié)合了起來，形成一個閉環(huán)。現(xiàn)在它處在“交易即挖礦”階段，以分享交易傭金的方式分發(fā)自身平臺幣FT。

它的做法是：

1.用戶可以通過購買持有FT，參與每日傭金的分配；

2.其自身作為交易所，通過二級市場交易確定FT的價格。

商業(yè)化落地典型場景之一：不涉及法幣交易的網(wǎng)絡(luò)社區(qū)

互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容社區(qū)/ 案例：Steemit / 參考：貨幣

Steemit博客平臺是早期區(qū)塊鏈項目之一，它的核心功能是常見的互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容創(chuàng)作社區(qū)，不同的是，它引入通證以形成鼓勵內(nèi)容貢獻(xiàn)者的激勵機(jī)制。

Steemit底層是一個內(nèi)容專用公鏈Steem。Steem區(qū)塊鏈的通證設(shè)計較為復(fù)雜，包括三種主要通證：STEEM幣，SP（Steem Power）, SBD (Steem Blockchain Dollars)。此外，它還擬提供一套發(fā)行通證的標(biāo)準(zhǔn)SMT。其中，STEEM幣可以存為SP，SBD是系統(tǒng)內(nèi)價格錨定在一美元的穩(wěn)定幣。

內(nèi)容貢獻(xiàn)者（撰寫內(nèi)容和為內(nèi)容點贊），可以獲得通證獎勵（一半為SP，一半為SBD）。

該區(qū)塊鏈上設(shè)定了一套定價機(jī)制，由見證人確定SBD與STEEM幣的兌換匯率，即為STEEM幣定價。

商業(yè)化落地典型場景之二：部分涉及法幣交易的數(shù)字內(nèi)容

數(shù)字內(nèi)容案例：知識付費參考：互聯(lián)網(wǎng)積分

數(shù)字內(nèi)容相關(guān)產(chǎn)業(yè)是高度數(shù)字化，業(yè)務(wù)流程都在數(shù)字世界中運轉(zhuǎn)，是適用于通證化改造的典型領(lǐng)域。對文字、音頻、視頻等數(shù)字內(nèi)容，目前已經(jīng)形成第三方付費的廣告、用戶付費的付費內(nèi)容等商業(yè)化方式。對游戲等數(shù)字內(nèi)容，游戲金幣、道具等虛擬貨幣是常見的設(shè)計。

以知識付費為例進(jìn)行討論通證化改造的可能性，可以設(shè)想這樣的場景，這個系統(tǒng)的一個循環(huán)是由用戶支付法幣，完成金錢的閉環(huán)；而另一循環(huán)是，用戶在產(chǎn)品與社區(qū)中活動，我們可以用通證來激勵其行為。

因而，對一個知識付費平臺進(jìn)行通證化改造，做法可以是，在法幣購買之外，增加積分功能——用戶購買、完成學(xué)習(xí)及其他貢獻(xiàn)，可獲得積分，用戶因自己的行為而獲得積分，積分可兌換商品。它一部分與博客平臺的寫作獲得獎金相似，另一方面，知識付費平臺又可以提供更好的積分消耗機(jī)制。同時，積分可在內(nèi)部或外部交易所交易，從而一定程度上在生態(tài)內(nèi)部確定其與法幣的價格對應(yīng)關(guān)系。

商業(yè)化落地典型場景之三：法幣交易的共享經(jīng)濟(jì)

共享經(jīng)濟(jì)/ 案例：假設(shè)的打車應(yīng)用/ 參考：華為虛擬股權(quán)

假設(shè)某打車應(yīng)用，創(chuàng)建一種表示權(quán)益的通證來用于司機(jī)的激勵，將平臺的長期收益與司機(jī)分享。可以分享平臺收益，將吸引司機(jī)加入這一打車生態(tài)提供服務(wù)，解決共享經(jīng)濟(jì)平臺的服務(wù)供給問題。這里假設(shè)普通用戶不參與這一通證的循環(huán)，仍以法幣形式使用平臺與叫車服務(wù)。

設(shè)想這樣的場景：

項目團(tuán)隊及早期投資人保留20%的所有權(quán)，而將80%的股權(quán)映射成通證，擬按照一定的規(guī)則進(jìn)行發(fā)放。（簡單起見，團(tuán)隊及早期投資人也持有通證，但鎖定不交易。）

面向司機(jī)的通證發(fā)放規(guī)則示例：

當(dāng)日發(fā)放總量，按720天發(fā)放完成平均發(fā)放；

一個司機(jī)所獲得的通證量= 當(dāng)日發(fā)放總量* 司機(jī)打車收入/當(dāng)日打車總收入

對比UBER、滴滴，這樣做就是將平臺的權(quán)益分配給服務(wù)提供者——司機(jī)，帶來的好處是：司機(jī)通過加入自治經(jīng)濟(jì)體，享受了生態(tài)發(fā)展的權(quán)益。這樣做加大了平臺對司機(jī)的吸引力，增加車輛供給，從而提高平臺價值。可用來對照的案例是華為的虛擬股權(quán)設(shè)計，華為的虛擬股權(quán)是，“華為單方認(rèn)可的員工股權(quán)，不是法律上員工具有所有權(quán)的股權(quán)，是華為和員工通過契約方式約定的一種虛擬股權(quán)。”

另假設(shè)該分享經(jīng)濟(jì)平臺每季度分配收益，所有通證持有者將按比例分配的凈收益。由此，可按照打車業(yè)務(wù)的凈收益預(yù)測、通證的分配機(jī)制來建立模型，測算每枚通證所對應(yīng)的價值。

關(guān)于分享經(jīng)濟(jì)，以上討論的是表示權(quán)益的通證，未涉及普通打車用戶可用的表示功能的通證。一般來說，分享經(jīng)濟(jì)也可以同時采用權(quán)益通證、功能通證，形成雙通證機(jī)制。但值得討論的是，在法幣作為貨幣進(jìn)行得很好的支付方面，實用性通證（Token）要發(fā)揮作用，需要有更有力的新特性。現(xiàn)在在打車應(yīng)用中，已經(jīng)有了用戶儲值等常用工具，并有多種激勵方式如“充返”“邀請返現(xiàn)”等。

商業(yè)化落地典型場景之四：線上線下融合的新零售

新零售/ 案例：新零售服務(wù)商/ 參考：渠道商參股

假設(shè)一種場景，在線下，某新零售技術(shù)服務(wù)公司為零售商提供軟件平臺。通常，說服商家加入的理由包括：便利性，低費率（甚至免費），客流導(dǎo)流，導(dǎo)入廣告（獲得分成收入）等。技術(shù)服務(wù)公司則通過增值服務(wù)獲得收益。引入通證后，商家可按交易量獲得通證，分享平臺增長的長期收益。

設(shè)想這樣的場景：

通證對應(yīng)的是平臺50%的股權(quán)權(quán)益，未來退出時可參與分配。

發(fā)放規(guī)則：

當(dāng)日發(fā)放總量，按720天發(fā)放完成平均發(fā)放

一個商家所獲得的通證數(shù)量= 當(dāng)日發(fā)放總量* 商家交易單數(shù)/總交易單數(shù)

由此類似地，采用通證可減少商家獲取成本，形成良性的共生狀態(tài)。讓小商家以通證形式獲得平臺發(fā)展的長期收益，這相當(dāng)于是渠道商參股的做法，共同分享成長收益。

這里的假設(shè)是，服務(wù)商所形成的生態(tài)的收益，最終將由服務(wù)商公司獲取，并體現(xiàn)它的估值之中，并在通證持有者中進(jìn)行分配。這種做法，其核心含義是以通證來收集原本在產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈中散落的價值，將之歸集，并變成更大的價值。

另外，還可能有另一種含義，即將產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈中除現(xiàn)金之外的其他有價值的資產(chǎn)或資源變得易于交換，從而在交換中創(chuàng)造價值。通證經(jīng)濟(jì)場景的設(shè)計其實與之前平臺的設(shè)計沒有發(fā)生多大的變化，關(guān)鍵點仍然是價值創(chuàng)造與價值分配。

商業(yè)化落地典型場景之五：資產(chǎn)通證化

線下資產(chǎn)上鏈/ 案例：假設(shè)的智能資產(chǎn)案例/ 參考：ABS

將線下資產(chǎn)上鏈，以可互換通證（FT）還是以不可互換通證（NFT）進(jìn)行價值表示，然后在區(qū)塊鏈上進(jìn)行交換，是典型的區(qū)塊鏈應(yīng)用場景之一。

資產(chǎn)上鏈通證化，可以借鑒資產(chǎn)證券化（ABS）思路，形成ABT（Asset Backed Tokenization）。資產(chǎn)證券化通常指的是，將某種特定資產(chǎn)組合打包，以其未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為償付支持，發(fā)行債券來募集資金。將區(qū)塊鏈和通證應(yīng)用到這一類領(lǐng)域，所形成的ABT有一些新特點：

通過將資產(chǎn)數(shù)字化變成可以由智能合約控制的智能財產(chǎn)（smart property），賦予投資者更大的財產(chǎn)管控權(quán)；

底層資產(chǎn)的持有者和使用者也可以進(jìn)入這個循環(huán)之中，其智能財產(chǎn)受到管控，他們亦可以直接參與交易；

財產(chǎn)的收益分配，可直接由智能合約自動處理。

如圖所示，在場景中，前四種場景中的互聯(lián)網(wǎng)平臺將被智能財產(chǎn)平臺所取代，它的角色是將資產(chǎn)通證化與將資產(chǎn)智能化。

更多場景與案例，有待進(jìn)一步補(bǔ)充。對區(qū)塊鏈商業(yè)落地項目的最佳實踐（），除我們將增加的獨立案例分析外，歡迎項目方將以獨立案例的形式自主提交與發(fā)布。

3.通證化改造四步

通證化的核心推動者是自商業(yè)公司（DAC），它在生態(tài)中以去中心化的角色，協(xié)調(diào)推動互聯(lián)網(wǎng)平臺的改造、區(qū)塊鏈技術(shù)的實施、通證的發(fā)行管理與產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的建立。它將是全新的法律實體和組織實體，協(xié)調(diào)各方共同推進(jìn)三個核心事務(wù)：

1. 鏈，區(qū)塊鏈技術(shù)的落實；

2.通證，通證的建立、分配與管理；

3.社群，用戶社區(qū)與投資社區(qū)等以價值共識形成的社群。

 

圖：通證化的核心推動者：DAC

我們認(rèn)為，可以用一個七層架構(gòu)來解讀區(qū)塊鏈商業(yè)落地的邏輯，這個七層框架可分成基礎(chǔ)的三層與應(yīng)用的四層：

區(qū)塊鏈構(gòu)建于網(wǎng)絡(luò)之上，它們是最基礎(chǔ)的兩層。我們認(rèn)為，現(xiàn)有的基礎(chǔ)公鏈、聯(lián)盟鏈技術(shù)在商業(yè)應(yīng)用時，仍需要增加一層商業(yè)落地工具層。

區(qū)塊鏈商業(yè)落地，是以DAC為發(fā)起人建立通證經(jīng)濟(jì)體，在這里，DAC的角色分布在四層中：治理、激勵、仲裁與經(jīng)濟(jì)體。

 

圖：區(qū)塊鏈商業(yè)落地七層架構(gòu)

例如，定位于工具層、服務(wù)于自商業(yè)的系統(tǒng)（，區(qū)塊鏈即組織）將實現(xiàn)了以下大項能力，這些能力均可以在系統(tǒng)里直接使用，而不需要進(jìn)行額外的技術(shù)開發(fā)，從而大大降低了自商業(yè)實施的難度，并有效控制了開發(fā)過程中的安全風(fēng)險：

表格：：一個工具層的示例

在完成通證化改造之后，一個項目包括四種核心角色：

1.投資者，包括了外部投資者、新投資者、團(tuán)隊、二級市場投資者等。

2.互聯(lián)網(wǎng)平臺，即原信息互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用。

3.社區(qū)與用戶，包括生態(tài)機(jī)構(gòu)、社區(qū)個人、機(jī)構(gòu)用戶、個人用戶等。

4.項目管理的通證，包括回收利用的部分、項目留存的部分、待發(fā)行的部分。

 

圖：區(qū)塊鏈新應(yīng)用架構(gòu)

一般而言，一個項目的通證化改造包括四個階段：項目篩選、模式設(shè)計、啟動實施以及交易所交易。在啟動實施階段，DAC冷啟動，以進(jìn)行項目的概念驗證（Proof of Concept），并在一級市場進(jìn)行通證的價值驗證。

通證化改造四步

通證化改造是利用區(qū)塊鏈與通證建立全新的應(yīng)用，由價值互聯(lián)網(wǎng)部分負(fù)責(zé)“激勵 治理”，信息互聯(lián)網(wǎng)部分負(fù)責(zé)“連接 匹配”。

 1．從合適的互聯(lián)網(wǎng)項目開始

 1.A 是否適合進(jìn)行通證化改造？

 適合通證化改造的項目，其實質(zhì)應(yīng)當(dāng)是運行一個有著眾多主體的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。通證化改造，是為了利用區(qū)塊鏈和通證經(jīng)濟(jì)更好地構(gòu)建生態(tài)。

過去，互聯(lián)網(wǎng)公司培育生態(tài)，然后從中盡可能多地榨取收入。現(xiàn)在，DAC（自商業(yè)公司）可將生態(tài)利益與自身利益協(xié)調(diào)一致。

過去，互聯(lián)網(wǎng)公司作為平臺，獲得巨大的收益。現(xiàn)在，DAC作為生態(tài)的創(chuàng)建者，可利用通證更好地建立生態(tài)、擴(kuò)展生態(tài)、治理生態(tài)，并獲得相應(yīng)的回報。

1.B 是否準(zhǔn)備好？

DAC作為生態(tài)發(fā)起者，要承擔(dān)三種角色，對應(yīng)地需要回答一些問題：

- 運行平臺，建立連接。平臺的業(yè)務(wù)邏輯是什么？

- 創(chuàng)建通證，形成社群。通證的流轉(zhuǎn)邏輯是什么？

- 運營社群，進(jìn)行治理。是否可用有經(jīng)濟(jì)價值的通證進(jìn)行生態(tài)的鏈上治理？

從互聯(lián)網(wǎng)公司到DAC，可能最具挑戰(zhàn)性的問題是：在你所發(fā)起的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈中，你是否允許其他的DAC出現(xiàn)？這個問題是通證化改造的試金石，它可以用來判斷：你是否準(zhǔn)備好以開放、共建、共享的方式建立產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈？

2. 通證化戰(zhàn)略規(guī)劃

2.A 通證場景

- 通證所對應(yīng)的資產(chǎn)；

- 確認(rèn)主要參與方的角色；

- 設(shè)計通證應(yīng)用場景流程圖；

- 確認(rèn)用通證進(jìn)行社區(qū)治理的規(guī)則。

2.B 設(shè)計通證

- 包括幾種通證，分別是什么？

- 各通證的價值設(shè)計；

- 各通證的數(shù)量設(shè)計（如總量、分配、增發(fā)）；

- 各通證的合規(guī)性設(shè)計。

2.C 區(qū)塊鏈與通證技術(shù)方案

- 區(qū)塊鏈與通證技術(shù)方案；

- 區(qū)塊鏈、通證與互聯(lián)網(wǎng)平臺的連接技術(shù)方案。

2.D 互聯(lián)網(wǎng)平臺的設(shè)計（若需要 ）

- 互聯(lián)網(wǎng)平臺的業(yè)務(wù)架構(gòu)；

- 互聯(lián)網(wǎng)平臺的技術(shù)架構(gòu)。

3. 融資與法律

3.A 改造與引入新投資者

- 原有投資人如何加入？

- 引入新投資者（機(jī)構(gòu)與個人）；

- 團(tuán)隊及顧問的分配；

- 引入生態(tài)機(jī)構(gòu)；

- 引入普通用戶（或面向現(xiàn)有用戶分配）。

3.B 確定通證方案與法律架構(gòu)

- 確定最終通證分配結(jié)構(gòu)；

- 建立相應(yīng)的法律架構(gòu)；

- 進(jìn)行相應(yīng)的合規(guī)安排。

3.C 數(shù)字資產(chǎn)管理規(guī)則

- 項目通證的管理規(guī)則；

- 其他數(shù)字資產(chǎn)的管理規(guī)則。

4. 項目上線與交易

- 進(jìn)行項目的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)產(chǎn)品的開發(fā)；

- 進(jìn)行項目的區(qū)塊鏈技術(shù)開發(fā)（自主開發(fā)、選用合適的公鏈或聯(lián)盟鏈）；

- 推進(jìn)項目商業(yè)合作；

- 項目上線試運行；

- 用戶社區(qū)的運營；

- 合作伙伴或商戶社區(qū)的運營；

- 交易所交易與投資者關(guān)系（如果適用）。

以上在大類之內(nèi)各小項并無明確的順序，可按需調(diào)整。