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從8月13日晚開(kāi)始，加密貨幣市場(chǎng)經(jīng)歷了本輪熊市以來(lái)至暗時(shí)刻。市值前百數(shù)字貨幣僅7只逆勢(shì)微弱上漲，整體深跌8.89%。BTC市值占比連續(xù)攀升，從昨日的51.04%現(xiàn)升至53.23%。其他主流數(shù)字貨幣幾乎無(wú)一幸免。ETH 24 小時(shí)跌幅更是達(dá)到了 17.59%，這是今年 3 月份以來(lái) ETH 的最大跌幅。截至發(fā)稿前，ETH 報(bào)價(jià)為 266.17 美元，這也是自去年 11 月以來(lái)，ETH 首次跌破 300 美元。

去年，ETH 價(jià)格一路飆升，項(xiàng)目借ETH發(fā)幣成為了幣價(jià)上漲的催化劑之一。不少初創(chuàng)公司在以太坊上搭建項(xiàng)目并且發(fā)行 ICO，其想通過(guò)發(fā)行出售其數(shù)字代幣來(lái)交換 ETH。購(gòu)買 ETH 以參加項(xiàng)目 ICO 的投資者無(wú)形中推高了 ETH 的價(jià)格，這個(gè)最初價(jià)格不到10美元的加密貨幣一路上漲了100多倍，市值占到加密貨幣市場(chǎng)總量的32%，而當(dāng)時(shí)比特幣在加密貨幣總市值中的占比為39%。當(dāng)時(shí)很多業(yè)內(nèi)人士推測(cè)，以太坊最終會(huì)超越比特幣成為最有價(jià)值的加密貨幣。

受熊市影響ICO項(xiàng)目套現(xiàn)離場(chǎng)

然而成也蕭何敗也蕭何，有觀點(diǎn)認(rèn)為，ETH 的暴跌與衰落也與“借 ETH 發(fā)幣”緊密相關(guān)。加密貨幣量化對(duì)沖基金B(yǎng)lommWater Capital的比斯瓦·達(dá)斯（Biswa Das）透露，一些初始代幣發(fā)行項(xiàng)目由于擔(dān)心被今年加密貨幣市場(chǎng)的熊市表現(xiàn)所拖累，紛紛開(kāi)始套現(xiàn)離場(chǎng)。“這些初創(chuàng)公司此前通過(guò)初始代幣發(fā)行募集了大量資金，但他們沒(méi)有足夠的資金管理或現(xiàn)金管理經(jīng)驗(yàn)，所以他們賣的有些過(guò)早過(guò)急，也給市場(chǎng)帶來(lái)了很大壓力。去年加密貨幣市場(chǎng)整體情況不錯(cuò)，但現(xiàn)在卻非常脆弱，也導(dǎo)致了很大壓力。”

根據(jù)加密貨幣研究網(wǎng)站Santiment統(tǒng)計(jì)的以太坊項(xiàng)目，在過(guò)去的三十天時(shí)間里，超過(guò)11萬(wàn)以太坊已經(jīng)被套現(xiàn)。而初始代幣發(fā)行項(xiàng)目的套現(xiàn)，直接加劇了市場(chǎng)普遍看跌的情緒，目前，加密貨幣總市值已經(jīng)從今年一月份的8000多億美元下降至2000億美元。

監(jiān)管約束正在加強(qiáng)

監(jiān)管機(jī)構(gòu)即將出拳打擊 ICO，沒(méi)有了 ICO，ETH 的市場(chǎng)需求蕩然無(wú)存，會(huì)引發(fā)市場(chǎng)反思。盡管 SEC 近期宣布 ETH 不是證券，但以太坊生態(tài)中的多數(shù) ICO 可不是這樣。我們不是很清楚監(jiān)管力度有多大，但毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)判定 ICO 這種去中心化的融資模式屬于非法，這也會(huì)嚴(yán)重影響到同樣作為融資平臺(tái)的其它競(jìng)爭(zhēng)者和他們的 ICO。如果 ICO 被認(rèn)定為非法，將觸發(fā)市場(chǎng)中強(qiáng)大的 ETH 拋售狂潮。（微信公眾號(hào)：幣圈實(shí)操指南）

融資平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)者層出不窮

隨著生態(tài)不斷發(fā)展壯大，我們認(rèn)為每個(gè)區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)對(duì)終端用戶的彼此依附關(guān)系就越來(lái)越淡，無(wú)論對(duì)消費(fèi)者或開(kāi)發(fā)者都是如此。用戶可以通過(guò) Web 3.0 界面進(jìn)行鏈間互動(dòng)，用去中心化交易所接入任何需要用代幣的網(wǎng)絡(luò)。用戶不在乎用的是以太坊、EOS還是小蟻，只要用自己最愛(ài)的應(yīng)用、最好用戶體驗(yàn)的平臺(tái)即可。

而太坊平臺(tái)已經(jīng)無(wú)法承受龐大的交易量壓力，也無(wú)法給大眾市場(chǎng)應(yīng)用程序提供有效的支持。到目前為止，雖然初始代幣發(fā)行項(xiàng)目募集到了數(shù)十億美元的資金，但不少項(xiàng)目甚至連一個(gè)產(chǎn)品原型都沒(méi)有，也引發(fā)了人們對(duì)欺詐和安全問(wèn)題的關(guān)注。

隨著以太坊交易成本的進(jìn)一步攀升，開(kāi)發(fā)者可能越來(lái)越多選擇遠(yuǎn)離以太坊。更低價(jià)的替代平臺(tái)可能會(huì)張開(kāi)臂膀接納這些開(kāi)發(fā)者。

價(jià)值存儲(chǔ)市場(chǎng)更青睞BTC

今日的加密貨幣市場(chǎng)主要吸引的是散戶和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)投資者。而傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)殺入加密貨幣市場(chǎng)，他們不會(huì)完全忽視以太坊這樣的平臺(tái)，但考慮到在宏觀金融體系中對(duì)貨幣的理解，以及比特幣 BTC 投資類產(chǎn)品的繁榮、期貨交易、更強(qiáng)的流動(dòng)性等等，有理由相信傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)投資者會(huì)更青睞 BTC，而不是 ETH。

而且不論加密數(shù)字貨幣市場(chǎng)發(fā)展如何，但價(jià)值存儲(chǔ)理論得到越來(lái)越多人的認(rèn)可，是既定事實(shí)。在更多的市場(chǎng)參與者會(huì)采取設(shè)計(jì)更完備的風(fēng)險(xiǎn)體系，但優(yōu)先肯定是將會(huì)BTC 視為資本內(nèi)在成本。

綜上，ETH的下跌可能還沒(méi)有結(jié)束。據(jù)報(bào)道，目前不少區(qū)塊鏈項(xiàng)目在基石輪、私募階段都不樂(lè)意接受 ETH ，持有 ETH 的人投不出去，也只能選擇拋售手中的 ETH。