利潤降7成的極米科技：遠投海外，近投汽車快訊
近期，百度減持投影儀龍頭極米科技的消息引發(fā)了市場熱議。
文 | 董武英
近期，百度減持投影儀龍頭極米科技的消息引發(fā)了市場熱議。
5月1日，極米科技發(fā)布公告，第二大股東北京百度網(wǎng)訊科技有限公司及其一致行動人北京百度畢威企業(yè)管理中心（以下簡稱“百度”）分別減持公司不超過2.66%和不超過0.34%的股份。
減持之后，百度仍持有極米科技4.27%的股份。以一季度末股東結(jié)構(gòu)看，若百度完成3%股份減持，百度將降為極米科技第三大股東。
早在極米科技上市之前，百度就成為了其第二大股東。上市三年后，百度選擇大幅減持。
作為投影儀行業(yè)的龍頭，曾經(jīng)備受資本熱捧的極米科技究竟怎么了？
投出業(yè)績虛影：凈利潤降7成
曾經(jīng)的資本市場明星公司，已經(jīng)是全球份額第一的家用投影儀企業(yè)的極米科技，目前正面臨著營收和凈利潤雙雙下滑的不利局面。
2023年，極米科技營收規(guī)模達到35.57億元，同比下滑了15.77%。歸母凈利潤為1.21億元，同比下滑了75.97%。扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為0.68億元，同比下滑了84.57%。
投影儀產(chǎn)品市場表現(xiàn)不佳，是極米科技營收和凈利潤出現(xiàn)下滑的核心原因。
2023年，極米科技投影整機產(chǎn)品營收為32.12億元，同比下滑了18.45%。毛利率為27.45%，同比減少了6.90個百分點。
其中，長焦投影產(chǎn)品營收28.74億元，同比下滑21.54%；毛利率為26.31%，較2022年減少了8.08個百分點，是營收和凈利潤下滑的主要原因。
創(chuàng)新產(chǎn)品營收為1.91億元，同比增長了18.31%；毛利率為44.86%，同比提升了13.03個百分點。超短焦投影產(chǎn)品營業(yè)收入為1.47億元，同比增長了28.82%；毛利率為27.66%，較2022年下降了9.49個百分點。
對于這些產(chǎn)品業(yè)務(wù)變化，極米科技表示，2023年國內(nèi)投影市場整體需求承壓，主銷的長焦投影產(chǎn)品銷量下滑導(dǎo)致營收出現(xiàn)下滑，同時公司調(diào)整了部分長焦投影產(chǎn)品價格，毛利率下滑。
以阿拉丁智能吸頂投影燈為主的創(chuàng)新產(chǎn)品，近一年來由To B銷售轉(zhuǎn)為To C銷售，2023年度平均銷售單價提升，因此銷售毛利率提升。同時，公司超短焦投影營收同比增長28.82%，但由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生改變，公司超短焦投影平均單價與毛利率同比下滑。
在今年第一季度，極米科技業(yè)績下滑趨勢仍在持續(xù)。
今年第一季度，極米科技營業(yè)收入為8.25億元，同比下滑了6.59%，歸母凈利潤為1431.91萬元，同比下滑了72.57%，扣非凈利潤為811.15萬元，同比下滑了80.52%。
從這些數(shù)據(jù)來看，隨著投影儀不好賣，極米的日子也不好過了。
營收承壓，費用高企
投影儀產(chǎn)品，一度被認為是電視機的替代者。相比于大體積、大面積、不易搬運的電視機，投影儀產(chǎn)品小巧、便攜，更適合租房、出游等使用場景，受到了年輕群體的歡迎。
但從2023年開始，投影儀市場需求面臨階段性壓力。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2023年中國投影機總出貨量473.6萬臺，同比下降 6.2%，銷售額147.7億元，同比下降25.6%。
其中，極米所在的智能投影機市場（搭載有OS操作系統(tǒng)）出貨量為418.4萬臺，同比下降2.2%。
隨著市場競爭加劇，極米科技投影儀主力長焦產(chǎn)品出現(xiàn)了量價齊跌的情況。2023年，極米科技長焦投影產(chǎn)品銷量為94.39萬臺，同比下滑了13.64%。均價為3044.48元，同比下滑了9.15%。
同時，極米科技2023年高企的費用率也未能帶動收入增長。
2023年，極米科技銷售費用、管理費用和研發(fā)費用分別為6.45億元、1.50億元和3.81億元，同比分別提升了7.81%、6.02%和1.08%。加之財務(wù)費用，極米科技2023年期間費用率為32.18%，較2022年提升了6.21個百分點。
近年來，極米科技盈利能力下滑明顯。在2021年，極米科技毛利率為35.88%，凈利潤率為11.97%。到了2022年，極米科技毛利率小幅提升至35.98%，凈利潤率則小幅下滑至11.87%。
但到了2023年，極米科技毛利率下滑至31.25%，凈利潤率僅為3.37%。在去年第三季度，極米科技甚至出現(xiàn)了虧損情況。
今年第一季度，極米科技毛利率進一步降至28.05%，凈利潤率僅為1.72%。不過在今年一季度，極米科技期間費用略有下降，期間費用率為29.81%。
可以看到，隨著投影儀產(chǎn)品價格下降，極米科技毛利率持續(xù)下滑，而居高不下的期間費用進一步侵蝕利潤，導(dǎo)致極米科技凈利潤大跌。
出海和汽車，帶得動極米？
隨著國內(nèi)投影儀市場承壓，極米科技也在尋找新的增長點，并將目光投向了出海和車載業(yè)務(wù)。
2023年，境外市場是極米科技財報中為數(shù)不多的亮點。根據(jù)財報，極米科技2023年境外業(yè)務(wù)營收達到了9.13億元，同比增長15.60%。毛利率則為44.63%，顯著高于境內(nèi)業(yè)務(wù)26.66%的毛利率水平。
極米科技也將海外市場視為發(fā)展重點。2023年，極米產(chǎn)品已經(jīng)進入了日本、歐洲、美國等市場。除亞馬遜、日本樂天等海外主流線上渠道外，極米產(chǎn)品已經(jīng)進入包括Best Buy、MediaMarkt、Saturn等海外零售渠道。
不過需要注意的是，投影儀出海這條賽道早已非常擁擠。目前，極米、當(dāng)貝、堅果等投影企業(yè)、以安克為代表的跨境電商企業(yè)及一眾白牌投影儀產(chǎn)品均在發(fā)力海外市場。
以亞馬遜主站數(shù)據(jù)來看，銷量排名前100的投影儀產(chǎn)品中有96款為國產(chǎn)品牌，其中絕大多數(shù)為白牌產(chǎn)品。極米產(chǎn)品僅有一款MoGo 2入榜，排名第55。作為對比，安克旗下NEBULA有3款產(chǎn)品入榜，排名分別為23、57和64。
在這種情況下，極米科技海外市場能否持續(xù)保持增長，需要市場來驗證。
同時，極米科技發(fā)力的車載賽道，同樣面臨著巨大考驗。
隨著汽車走向智能化，車載投影技術(shù)逐漸成為提升駕駛體驗和車輛智能化水平的重要工具，AR HUD（增強現(xiàn)實型抬頭顯示）、智能大燈、智能座艙等領(lǐng)域成為投影儀企業(yè)瞄準的方向。
2023年，極米科技新成立了車載產(chǎn)品線事業(yè)部。在已經(jīng)量產(chǎn)上車的AR HUD市場上，已經(jīng)有大量具有競爭力的汽車零部件產(chǎn)品布局，如水晶光電、怡利電子、華陽集團、LG、利龍中寶、麥克賽爾、弗迪、合肥疆程等。
這些國內(nèi)外零部件企業(yè)既有深厚的技術(shù)積累，又有著廣泛的合作車企客戶，極米科技等從投影儀跨界而來、從to C轉(zhuǎn)向to B的新進入者在AR-HUD市場上并不占優(yōu)勢。
更重要的是，AR-HUD市場也不是一片藍海，價格戰(zhàn)正在持續(xù)升級，企業(yè)利潤率極低。
以國內(nèi)AR-HUD市場份額第一的水晶光電為例，其2023年AR-HUD出貨量超20萬臺，包含AR-HUD在內(nèi)的汽車電子（AR+）業(yè)務(wù)營收為2.91億元，同比增長54.39%，但毛利率僅有11.72%，遠低于水晶光電的光電業(yè)務(wù)30%左右的毛利率水平。
目前來看，海外市場業(yè)務(wù)收入尚不能扭轉(zhuǎn)極米科技業(yè)績下滑的局面，而車載業(yè)務(wù)尚處于開發(fā)階段，何時貢獻收入有待觀察。未來，極米科技如何開啟高增長？我們將保持關(guān)注。
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