崩了！良品鋪子虧超5000萬，降價不增收也不增利，圖啥？五折搞員工持股還被套快訊
4月26日，去年11月底高調宣布產品大降價的良品鋪子，交出了2023年年報和2024年一季報。
4月26日，去年11月底高調宣布產品大降價的良品鋪子，交出了2023年年報和2024年一季報。結果來看，其降價既不增收，還因把毛利率打低，帶來凈利潤的大幅下滑甚至虧損，可以稱得上是“自殺式降價”。
2023年全年，公司實現營業收入80.46億元，同比下滑14.76%，各主要銷售渠道產品毛利率普降2至5個百分點。此情形下，公司全年凈利潤和扣非凈利潤僅1.8億元和6514萬元，下滑幅度高達46.26%和68.82%。其中，2023年四季度公司扣非后凈虧損大幅增加至5650萬元，比第三季度的虧約208萬元猛增數十倍。2023年全年，公司員工減少了近600人。
今年一季度是公司產品大降價后的首個完整季度，但情況并沒有好轉。公司錄得營業收入24.51億元，同比微增2.79%，毛利率同比下降近3個百分點。這樣，公司錄得凈利潤和扣非凈利潤分別為6248萬元和5488萬元，下滑58%和49%。今年一季度，公司關店195家，凈關店140家。
同在4月26日，良品鋪子宣布，公司前后歷時一年多的2023年員工持股計劃終止實施。該持股計劃在去年1月以彼時市價約五折（16.7元/股）面向員工實施，但沒想到目前價格（14.71元）竟然比五折價還低。去年初至今，良品鋪子股價腰斬不止，從2020年7月高點算起跌幅則達到83%，市值蒸發近290億元。
產品降價后大虧
2023年減員近600人
2023年11月29日，剛剛上任3天的良品鋪子新董事長、總經理楊銀芬，發了一封全員公開信。信中，楊銀芬剖析了良品鋪子當下遇到的困難，稱主要來自于三方面：外部經濟不穩定影響消費心理；行業發生變化，競爭加?。还具M入第17年，偏離了消費者當下的需求。
而為“適應經濟環境和消費心態的變化”，良品鋪子宣布，實施17年來最大規模降價：門店在售300余款產品會員價平均降價22%，最高降幅45%。
面對這一突然拋向行業的“深水炸彈”，市場對降價給公司毛利率、營業收入、凈利潤帶來的影響深表擔憂。而彼時良品鋪子相關人士對媒體表示，“四季度是快消品的消費旺季，年貨節對生意的拉動也非常明顯”。
事后來看，公司方面無疑過于樂觀，投資者擔心的情況果然發生了。
從2023年年報披露的情況看，公司去年四季度的營業收入為20.46億元，相比產品大降價前第三季度的20.13億元，幾乎沒有增長。由于降價把毛利率打低，公司的凈利潤惡化明顯。公司去年第三季度的凈利潤為200萬元，扣非后凈利潤為虧損208萬元，而第四季度公司凈利潤變為虧損1102萬元，扣非后凈利潤虧損達到5650萬元。
盈利能力來看，公司第四季度毛利率已經降至25.43%，去年第一、二、三季度的毛利率則分別為29.16%、28.63%、27.74%，全年呈現逐季下降的態勢，整體下降超過3個百分點。
從渠道來看，2023年，包括電子商務、加盟店、直營店和團購在內的四大渠道毛利率都在下降，最低的降了2.43個百分點，最高的降了4.79個百分點。
營收下滑凈利潤轉虧情況下，公司的員工人數出現下降。截至2023年末，公司有在職員工11046名，比截至2022年末的11632名，減少了近600人。
今年一季度延續頹勢
門店減少140家
今年一季度則是良品鋪子產品大降價后首個完整季度，整體來看，雖然單季不再虧損，但頹勢依然明顯。
整個今年一季度，公司實現營業收入24.51億元，微增不到3%，凈利潤6248萬元，同比下滑57.98%，扣非凈利潤為5488萬元，同比下滑48.69%。
對于凈利潤的下滑，公司解釋稱，“主要系對比同期，公司對部分商品進行了價格調整，毛利率有所下降，同時本期政府補助受節奏影響，綜合導致凈利潤下降。”
更為關鍵的是，公司的銷售回款也變慢，一季度公司經營性凈現金流也已經轉負，錄得-5448萬元，而去年一季度為3.03億元，去年全年為12.8億元。此情況下，公司的應收賬款單季增加約4500萬元，貨幣資金單季減少了約4.5億元。
一季度，公司關閉了195家門店，新開55家門店，凈關門店數一個季度達到了140家。
員工持股計劃無奈終止
打五折買都被套
與年報和一季報同時發布的，還有良品鋪子一則關于終止實施2023年員工持股計劃的公告，因為股價跌太猛，已經無利可圖。
公告稱，根據公司經營情況，考慮到參與員工的資金占用成本，繼續實施本次員工持股計劃將難以達到預期激勵的目的與效果，不利于充分調動公司核心員工的工作積極性，“經慎重考慮，決定終止實施 2023 年員工持股計劃”。
回顧來看，公司此次員工持股計劃最早在2023年1月開始籌劃，彼時公司股價在36元附近，持股計劃擬通過非交易過戶的方式，獲得公司回購專用證券賬戶所持有的公司股份，受讓價格為16.7元/股，約為股票回購均價的50%，也是籌劃當時股價的五折左右。
但即便如此高的安全墊，經過一年多的持續下跌，員工持股計劃還是被打穿。目前，公司最新股價僅14.71元，比16.7元的受讓價低了12%左右。
按照原計劃，此次員工持股近四成約1900萬元，流向包括副總經理、董秘、監事在內的9名高管，剩余約六成流向其他81名中高層和核心骨干人員。
四路股東持續大減持
數十億套現打崩股價
公司股價持續崩跌，與業績不佳有關外，也與包括公司控股股東在內的四路股東持續、組團大減持有關。
良品鋪子的第一路減持力量是知名私募高瓴資本，起初高瓴資本通過珠海高瓴天達、HHLPPZ（HK）Holdings Limited、寧波高瓴智遠持有良品鋪子11.67%的股份。
2021年2月24日剛解禁，高瓴資本就在三天后宣布減持，至今已經完成6輪次減持，幾乎是每半年來一次，不浪費任何時間窗口。目前高瓴資本的持股比例，已經從上市之初的11.67%下降到2024年3月31日最新披露的1.24%，套現金額保守估計在10億元以上。
第二路減持力量是徐新掌舵的今日資本。今日資本通過間接控制的二股東達勇有限加入減持行列，短短不到一年，達勇有限已完成至少五批次減持，持股比例從30.3%下降到最新披露的23.05%，套現6億元以上。
第三路減持力量是公司的控股股東寧波漢意及寧波良品。鎖定三年后，寧波漢意和寧波良品持股在2023年2月解禁，而2023年6月就迅速加入減持隊伍。這些減持都是通過大宗交易方式進行，并沒有提前預披露減持計劃。其中，寧波漢意在2023年6月、7月和9月分三次減持，持股比例已經從37.3%下降到最新的35.38%，套現額約在1.8億元左右。
第四路減持力量是寧波漢亮、寧波漢林、寧波漢寧及寧波漢良，經過持續減持，這批股東套現金額至少也在2億元以上。值得注意的是，這四名股東起初也是良品鋪子控股股東寧波漢意的一致行動人，但在2023年3月股份解禁后，其迅速宣布解除一致行動關系。
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