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導語 | Lead

隨著路特斯科技的IPO上市，吉利集團收獲了第9家上市的公司以及第4家在美股上市的公司，整個吉利集團的版圖得到進一步擴張。不過，IPO上市只能夠讓路特斯科技開心一天。路特斯的股價一直下跌，截至美東時間3月4日，路特斯的收盤價已跌至6.7美元。無論是并不亮眼的銷量成績帶來的持續虧損，還是如何扛起吉利集團在超豪華領域的布局，路特斯需要解決的問題還有很多。

撰文|張大川

編輯|禾   子

上個月，路特斯科技（股票代碼：LOT）在美國紐約納斯達克（NASDAQ）證券交易市場掛牌上市，估值約68億美元。路特斯科技登陸納斯達克不僅是自2021年7月以來赴美上市中概股最大IPO，也成為吉利系第9家上市的公司。

△路特斯IPO對于吉利乃至整個中國汽車行業來說都有一定的意義

但就在路特斯團隊沉浸在IPO上市成功的喜悅不之后，納斯達克就用血淋淋的事實告訴路特斯，什么是時不我待。截至美東時間3月4日，路特斯的收盤價跌至6.7美元。上市之后，路特斯股價已經下跌超過50%。在美股，如果沒有堅實的業績作為支撐，股價一瀉千里的情況并不罕見。吉利旗下之前在美股上市的極星，同樣面臨股價大幅下跌的情況。作為極星的另外一大股東，已經放棄了對極星的資金支持，并將手握的極星股份轉送給股東。

△上市之后，路特斯股價已經下跌超過50%

IPO絕不是路特斯的終點

作為一個曾經可以和保時捷以及法拉利齊名的全球范圍內的超豪華跑車品牌，路特斯在其歷史上也是歷經了多個股東，包括豐田、通用、寶騰都曾入主過路特斯品牌。而隨著2017年吉利出資收購寶騰汽車49.9%的股份，路特斯51%的股權也被一起交割至吉利集團。路特斯汽車迎來了一個全新的時代。

完成IPO將幫助路特斯找到一個穩定的融資渠道。接下來，無論是在全球范圍內復興路特斯品牌，還是完成品牌的純電動轉型，路特斯都需要大量的資金。在路特斯目前尚不具備自我造血的情況下，IPO上市將幫助路特斯找到一個穩定的融資渠道，并從資本市場上進行低成本的融資。而完成了IPO之后的路特斯，也可以幫助吉利解套。未來，吉利不需要再為路特斯投入大量的資金，同時也可以讓前期的投入找到一個套現離場的機會。

△路特斯是吉利收購寶騰時的“附屬品”

從業績層面來看，2021年和2022年，路特斯的稅前虧損金額分別達到8660萬英鎊（約合人民幣7.9億元）和1.45億英鎊（約合人民幣13.23億元）。至于在銷量角度上，路特斯的表現更是不盡如人意：路特斯在招股書中提到，2021年及2022年的全球銷量分別是1566輛、576輛；到2023上半年，路特斯的Eletre和Emira（進口車）交付量4800輛。

△路特斯純電動戰略從銷量角度還不見起色

而反觀法拉利和保時捷，在2023年就完成了1.366萬輛及32.02萬輛的成績。據路特斯提交SEC的文件顯示，截至2023年9月30日，ELETRE和EMIRA全球交付量為4800輛。未來這些訂單能否轉化為切實的銷量，將決定路特斯能否在2025年實現盈虧平衡這個目標的達成。

△路特斯的銷量遠遠落后于法拉利和保時捷

純電動是不是路特斯的靈丹妙藥？

當前法拉利和保時捷的市值分別約為750億美元和150億美元。銷量上的巨大差異反映在市值上的差異也是順理成章。不過，考慮到彼時吉利僅僅以4億元人民幣就獲得的路特斯51%的股權，李書福在路特斯上也堪稱一筆非常成功的投入，獲利頗豐。未來如果路特斯能夠在智能電動車領域取得更大的進展，那么路特斯的市值還會有非常廣闊的增長空間。但一旦路特斯相關車型銷量在后期仍然大幅低于預期，那么即便完成了IPO的路特斯，股價仍然有繼續下滑的可能性。

△從投資的角度，李書福在路特斯上獲利頗豐

和法拉利以及保時捷相比，路特斯是想豪賭超豪華跑車品牌的純電動，希望能夠占得先機。利用電動機本身比內燃機更好的低速高扭特性，本來要花費很高成本達到3秒俱樂部（百公里加速時間小于等于3秒），電動車時代對于路特斯這樣的品牌來說簡直易如反掌。

如果這個戰略放在10年前可能沒有任何問題，但是當下，不少整車企業的純電動步伐都在放緩。在不少歐美主機廠眼里，現在電動車面臨的最大問題還不是續航里程短、充電基礎設施不夠，相反卻是如何能夠打造一款低成本電動車。而對于路特斯拉這樣本來定位就比較高的品牌來說，可能成本不是太大的問題，但是如何說服消費者去接受一臺百萬級別的純電超跑，還是需要花上一番心思。對于那些真正癡迷于超跑的粉絲來說，沒有了百萬豪車特有的引擎和排氣管的轟鳴，那么超跑還有沒有吸引力呢？

△路特斯純電動超跑Evija能否超越保時捷和法拉利

路特斯對于吉利集團的意義在哪里？

在當下吉利集團的品牌矩陣中，路特斯是定位最高的一個品牌。無論是從品牌歷史上，還是從當前的售價上，路特斯都是整個集團的天花板。

但是，吉利目前還沒有找到超豪華跑車品牌的鑰匙。

為了能夠和法拉利和保時捷拉開差距，吉利對于路特斯采取了更加激進的電動化進程，希望通過率先實現品牌的全面電動化來實現對競爭對手的追趕，達成彎道超車。但是從銷量層面來看，消費者還沒有非常認同。在吉利全面接手之后，路特斯拉推出了包括純電超跑Evija、純電智能Hyper SUV ELETRE以及純電轎跑EMEYA在內的產品矩陣。為了提升品牌的銷量，作為銷量擔當的EMEYA，已經讓路特斯的入門價格下探到了66.8萬。不過，吉利如果不做出路特斯的戰略轉型，那么路特斯要想超車保時捷和法拉利將變得困難重重。無論是以路特斯自己的技術積累，還是以吉利集團的技術底蘊，要想在超跑品牌上彎道超車，概率并不大。

△EMEYA已經讓路特斯的入門價格下探到66.8萬

此外，路特斯除了自己需要發展得更好外，還需要考慮如何對吉利體系內的其他品牌形成一定的輻射作用，讓集團內其他品牌能夠適當分享一部分路特斯的技術。就像當年吉利收購沃爾沃之后，沃爾沃從發動機到整車平臺以及像主被動安全等更小的系統方面，都對吉利帶來了非常大的幫助。如果路特斯能夠輻射吉利系其他品牌，尤其是像極氪001FR這樣的高性能車型，從某種程度上比路特斯自己能夠經營好意義更大。

△路特斯能否輻射吉利系的極氪001FR這樣的高性能車型

點評

路特斯上市之后，讓整個吉利集團抗風險能力更強。吉利如今攤子鋪得很大，IPO之后的路特斯能夠幫助吉利卸去不少資金投入的負擔。不過，IPO并不意味著萬事大吉，路特斯面臨的挑戰和需要達成的目標還有很多很多。復興一個超豪華品牌，對于吉利乃至整個中國汽車行業來說都是一個全新的課題。