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石頭科技在2024年出現(xiàn)了“增收不增利”的現(xiàn)象，根據(jù)其2024年度業(yè)績(jī)快報(bào)，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入119.27億元，同比增長(zhǎng)37.82%，但歸母凈利潤(rùn)為19.81億元，同比下降3.42%。這一情況反映了公司在快速擴(kuò)張收入的同時(shí)，利潤(rùn)增長(zhǎng)未能跟上步伐。

2024年，石頭科技每個(gè)季度凈利潤(rùn)分別為3.988億元，11.21億元，3.51億元，5.09億元，同比分別增長(zhǎng)95.23%，51.57%，從下半年開始，第三、四季度凈利潤(rùn)同比下降43.4%和26.34%。

銷售費(fèi)用高等因素

導(dǎo)致凈利潤(rùn)下降

石頭科技2024年利潤(rùn)承壓，主因是多方面投入加大與策略調(diào)整。2024年前三季度，石頭科技銷售費(fèi)用達(dá)15.64億元，同比大增46.05%，遠(yuǎn)超營(yíng)收23.17%的增速，尤其是第三季度銷售費(fèi)用占比高達(dá)26.21%，這雖有助于拓展市場(chǎng)和提升品牌影響力，但短期內(nèi)大幅壓縮了利潤(rùn)。同時(shí)，研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)42.87%至6.4億元，雖保障了長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，但短期內(nèi)未能直接轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)。管理費(fèi)用也因組織架構(gòu)調(diào)整和人員擴(kuò)張同比增長(zhǎng)36.12%至2.33億元。

此外，“以價(jià)換量”策略雖使洗地機(jī)線上銷量大增292%、掃地機(jī)線上銷售額增長(zhǎng)104%，但產(chǎn)品均價(jià)下降致毛利率承壓，第三季度毛利率為53.95%，4同比下降.72個(gè)百分點(diǎn)。海外市場(chǎng)方面，雖2024年上半年收入占比超51%，但公司從高利潤(rùn)率線下經(jīng)銷轉(zhuǎn)線上自營(yíng)，前期投入高且收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)調(diào)整，致部分高利潤(rùn)市場(chǎng)收入錯(cuò)期，拉低整體凈利率，第三季度凈利率僅為13.57%，同比下降13.26%。再加上行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，科沃斯、追覓及小米等企業(yè)通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)擠壓市場(chǎng)份額，石頭科技促銷力度加大，致使石頭科技利潤(rùn)空間受到擠壓。

創(chuàng)始人套現(xiàn)引發(fā)不滿

石頭科技2024年風(fēng)波不斷

2024年，石頭科技創(chuàng)始人昌敬、高管團(tuán)隊(duì)及大股東的減持行為引發(fā)股民質(zhì)疑與不滿，對(duì)企業(yè)產(chǎn)生多方面負(fù)面影響。昌敬于2023年3月至2024年6月減持套現(xiàn)約8.88億元，2024年6月8日再次減持套現(xiàn)約4.96億元，還勸投資者“耐心”等待公司轉(zhuǎn)型，引發(fā)不滿。多位高管也減持，大股東合計(jì)套現(xiàn)44.88億元。這些減持行為使得投資者對(duì)石頭科技的市場(chǎng)信心大幅下降，公司股價(jià)自2024年5月高位后一路下跌至12月的218元左右。同時(shí)，昌敬頻繁在社交媒體上發(fā)布與極石汽車相關(guān)的視頻，被投資者解讀為“不務(wù)正業(yè)”，損害了品牌形象。這些行為還引發(fā)了投資者與公司管理層之間的緊張關(guān)系，投資者通過(guò)社交媒體等渠道表達(dá)了不滿和質(zhì)疑，要求公司更加重視市值管理和投資者信心建設(shè)。

創(chuàng)始人及高管的減持行為不僅對(duì)公司的股價(jià)和市場(chǎng)信心產(chǎn)生了直接影響，也引發(fā)了公眾對(duì)公司未來(lái)發(fā)展方向和管理層承諾的質(zhì)疑。此外，公司在市場(chǎng)推廣和品牌建設(shè)上的高額投入雖有助于提升短期市場(chǎng)份額，但也對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)帶來(lái)了壓力，顯示出企業(yè)在追求規(guī)模擴(kuò)張與保持盈利能力之間的平衡難度。同時(shí)，創(chuàng)始人在公共平臺(tái)上的個(gè)人行為與公司業(yè)績(jī)之間的反差，進(jìn)一步加劇了投資者的不滿情緒。

2024年，石頭科技與追覓科技的專利糾紛引發(fā)關(guān)注。在國(guó)內(nèi)，追覓科技在618購(gòu)物節(jié)前夕向法院申請(qǐng)?jiān)V前行為保全，指控石頭科技的P10 Pro和P10 S Pro兩款掃地機(jī)器人侵犯其專利權(quán)，要求禁止銷售。泉州市中級(jí)人民法院支持了這一申請(qǐng)，裁定石頭科技停止制造、銷售涉案產(chǎn)品，導(dǎo)致這兩款產(chǎn)品在電商平臺(tái)下架。盡管最終最高法撤銷了一審法院的訴前禁令裁定，但石頭科技也錯(cuò)過(guò)了618大促。

在海外市場(chǎng)，石頭科技同樣遭遇追覓科技的法律挑戰(zhàn)。2024年因?qū)＠謾?quán)在德國(guó)市場(chǎng)受限，影響銷售和品牌形象，增加法律成本和賠償風(fēng)險(xiǎn)。

短期盈利承壓

長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力提升與風(fēng)險(xiǎn)并存

石頭科技在2024年面臨了短期盈利壓力與長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Φ牟┺?。短期?lái)看，公司凈利潤(rùn)下降3.42%，增收不增利的狀況引發(fā)投資者擔(dān)憂，尤其在創(chuàng)始人昌敬多次減持及股價(jià)下跌超50%的背景下，市場(chǎng)信心可能進(jìn)一步受挫。同時(shí)，高額費(fèi)用投入可能對(duì)短期流動(dòng)性造成一定壓力，尤其是在造車業(yè)務(wù)等新領(lǐng)域投入尚未見回報(bào)的情況下。

從長(zhǎng)期視角分析，石頭科技正通過(guò)加大研發(fā)和銷售投入來(lái)增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，“以舊換新”政策刺激及海外市場(chǎng)的精細(xì)化布局，將為長(zhǎng)期發(fā)展帶來(lái)利好。

不過(guò)，石頭科技也面臨著風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)。若無(wú)法有效應(yīng)對(duì)專利糾紛和行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)，可能面臨品牌聲譽(yù)受損和利潤(rùn)進(jìn)一步侵蝕的風(fēng)險(xiǎn)。此外，跨界進(jìn)入洗衣機(jī)等成熟市場(chǎng)的成功與否仍需時(shí)間驗(yàn)證，多元化戰(zhàn)略的不確定性可能影響長(zhǎng)期回報(bào)。

未來(lái)，石頭科技需要在成本控制、技術(shù)創(chuàng)新與市場(chǎng)擴(kuò)張之間找到平衡，以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的盈利增長(zhǎng)。長(zhǎng)期來(lái)看，公司能優(yōu)化費(fèi)用結(jié)構(gòu)、提升新品類競(jìng)爭(zhēng)力并化解外部風(fēng)險(xiǎn)，仍有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。