樂信的危局：高息、催收亂象與增長失速交織觀點
樂信（LX）2025年二季度凈利潤5.11億元，同比激增125%，但也存在營收連續兩季同比負增長、合規風險高企、技術失血等問題。
樂信（LX）2025年二季度凈利潤5.11億元，同比激增125%，但也存在營收連續兩季同比負增長、合規風險高企、技術失血等問題。
營收滑坡
2025年二季度，樂信營收35.9億元，同比下滑1.46%，上半年營收63.92億元，核心貸款手續費及服務費收入同比下降15%。利潤增長主要靠技術授權服務收入激增55%和融資成本下降，而非主營業務擴張。表面看5.11億元凈利潤，日均凈賺568萬元，但這種“節流式”盈利模式難掩增長乏力。業內人士指出，成本壓縮空間一旦見頂，利潤增長將失去支撐。
這家以“分期樂”起家的金融科技平臺，曾憑借消費分期模式風光一時，如今用戶增長停滯加劇困境。二季度末，公司注冊用戶2.36億，借款用戶3520萬，近10個季度幾乎無增量；活躍用戶470萬雖微增，但遠低于歷史峰值。平臺獲客能力持續弱化，過度依賴存量用戶挖掘，陷入“無新客可拉”的僵局。
分紅率提高研發投入下降
樂信管理層將分紅比例從20%上調至2025年計劃的30%，創始人肖文杰持股23.9%，半年分紅5632萬元，一年半累計超1.1億元。
2025年上半年，樂信凈利潤9.4億元，25%用于分紅，而研發投入占比持續下降。對比螞蟻集團、奇富科技（QFIN/03660）加碼AI風控和大數據，試圖突破增長瓶頸，樂信資金流向股東，削弱了業務拓展、應對競爭與監管沖擊的能力。自2023年四季度至2025年二季度，樂信的逾期率從2.9%升至3.7%，2025年上半年擔保負債損失激增至6.84億元，分紅擠占壞賬撥備。
高息貸的合規紅線
樂信的合規問題尤為尖銳。黑貓投訴平臺數據顯示，截至2025年8月12日，以“分期樂”為關鍵詞的搜索結果達11.79萬條，其中5031條涉及“36%高利率”，7221條提及“高利貸”。
消費者反映，平臺通過“擔保費”“咨詢費”“會員費”等名目，將綜合年化利率推高至36%，遠超最高人民法院24%的利率紅線。例如，2024年7月，一用戶借款7000元，需還款7771.5元，年化利率36%；另一筆6907元借款，使用折扣券后仍有29%。
（來源：樂信趣分期極速借錢）
更嚴重的是，樂信涉嫌違規向學生放貸。2025年3月，一位家長投訴，其孩子在國外上學期間，平臺未核實身份、無擔保放款1萬多元，年化利率36%，并捆綁保險。2025年8月，一位大學生投訴，2021至2025年在校期間，分期樂違規放貸，收取超24%的高額利息，違反銀保監會禁令。這些行為將無收入學生推向債務深淵。
催收亂象
暴力催收是樂信另一大痛點。黑貓投訴顯示，截至2025年8月12日，樂信相關搜索結果4.32萬條，暴力催收占主要比例。消費者反映，催收人員“爆通訊錄”、騷擾家人朋友、冒充公檢法、偽造法律文件。2025年1月，一借款人稱催收方冒充信訪局人員，威脅聯系其父母并起訴；另一案例顯示，催收方將7700多元逾期債務虛報為1.96萬元，發送虛假擔保短信，嚴重侵害隱私。
四川一用戶投訴，2023年10月，催收人員組織社會人員到其老家恐嚇家人，甚至將借款信息郵寄至村委，導致“名譽受損”。這些行為違反《民法典》隱私權保護條款及《互聯網金融貸后催收業務指引》。消費者試圖協商延期還款，卻由于種種原因而常遭拒絕或拖延，客服態度強硬，矛盾進一步激化。
技術失血與戰略迷失
《財中社》注意到，技術短板加劇樂信危機。2025年，首席技術官陸勇離職，其主導的LexinGPT和“奇點”模型是AI風控和效率提升的關鍵，他的離職可能中斷技術研發，流程處理成本同比上漲16.8%，顯示AI降本未達預期。在助貸行業同質化嚴重的背景下，技術優勢缺失削弱競爭力。
戰略上，樂信選擇“輕資產化”，降低重資產業務占比，依賴導流和技術授權收入。2025年二季度，技術賦能收入8.3億元，占比提升，但導流業務利潤薄，依賴第三方平臺暗藏風險。相比競爭對手的科技賦能與生態拓展，樂信“退守”國內存量市場，幾乎放棄海外業務，暴露出拓展能力的不足。
監管高壓下的行業變局
2025年4月，國家金融監管總局發布助貸新規，要求綜合費率透明、不得變相加價，增信服務費一并計入24%的年化利率紅線。樂信貸款便利服務費收入因此下滑21%，部分高息表外貸款被迫降價。
對比同業，螞蟻集團提前壓縮高息業務，奇富科技調整費率并深化銀行合作，而樂信反應遲緩，仍依賴“擔保費+咨詢費”模式維持利潤，監管穿透加嚴或帶來整改與補償風險。
新規不僅壓縮了高利率盈利空間，還放大了樂信資產質量的脆弱性。逾期率連續上升，擔保負債損失同比激增，暴露出其依賴催收彌補風控缺陷的舊模式難以為繼。
監管要求前置風控、降低借款人負擔，樂信若不在貸前風險定價和用戶篩選上加大技術投入，盈利模式將面臨重構。同業轉型正在縮短其調整窗口，若反應繼續遲緩，不僅利潤率會被侵蝕，市場份額也將被更快適應的對手蠶食。
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