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最近的比特大陸不太平靜。

早在今年7月底，有媒體爆料稱，資本市場將要迎來全球范圍內(nèi)最大的區(qū)塊鏈IPO的消息。比特大陸預(yù)計(jì)年底將會(huì)在香港聯(lián)交所上市，估值或?qū)⑦_(dá)300億-350億。但隨著時(shí)間一點(diǎn)點(diǎn)過去，關(guān)于比特大陸上市的消息也逐漸由正常進(jìn)行變?yōu)榱私K止重組。

就當(dāng)前網(wǎng)絡(luò)相關(guān)報(bào)道顯示，關(guān)于“比特大陸終止IPO”信息的真相主要存在兩個(gè)方向。其一，該消息為虛假消息，是Coingeek和Btcking555等由于BCH分叉，通過“編造故事”攻擊比特大陸，其發(fā)布的消息全為謠言。比特大陸由于處在靜默期所以只能不予置評。比特大陸的上市進(jìn)程正在正常推進(jìn)。另外一個(gè)則是，比特大陸將終止IPO并嘗試重組。

是謠言還是事實(shí)，時(shí)間終究會(huì)給出最終的答案。但是順利IPO能夠解決吳忌寒比特大陸的困局嗎？

關(guān)于上市的分析

根據(jù)工商信息網(wǎng)站顯示，北京比特大陸科技有限公司成立于2013年10月。其核心產(chǎn)品為螞蟻礦機(jī)。在當(dāng)時(shí)比特幣行情猛漲、市面阿瓦隆礦機(jī)一代機(jī)售罄、二代機(jī)因技術(shù)問題而難產(chǎn)的節(jié)點(diǎn)成功入場。螞蟻礦機(jī)當(dāng)時(shí)的優(yōu)勢主要表現(xiàn)在其芯片為比特大陸自行研發(fā)，相同算力下的功耗比大名鼎鼎的阿瓦隆2代低幾倍。

對于礦機(jī)行業(yè)來說，最核心的指標(biāo)就是其功耗比，也就是指出每一個(gè)比特幣所需要的電力。礦機(jī)的功耗的降低會(huì)提高礦工的利潤，并且直接關(guān)系到礦機(jī)產(chǎn)品的銷售。之后，比特大陸依靠其S9礦機(jī)被稱為礦業(yè)霸主。

2017年數(shù)據(jù)顯示，90%以上的比特幣礦機(jī)市場份額由比特大陸、嘉楠耘智、億邦國際、神馬礦機(jī)、Halong Mining占據(jù)；其中比特大陸占比為59.96%。

但隨著同行業(yè)技術(shù)開發(fā)的不斷升級，比特大陸的礦機(jī)產(chǎn)品暴露了后勁不足劣勢，2016年的S9礦機(jī)顯然已經(jīng)無法滿足市場。雖然之后，比特大陸多次進(jìn)行技術(shù)升級。2017年2月，BTC 16nm（納米）芯片優(yōu)化版本BM1X89芯片失敗；2017年12月，BTC 12nm版本BM1X90芯片失敗；2018年3月，BTC 10nm版本BM1X93芯片失敗。多次失敗收尾讓比特大陸的核心產(chǎn)品屢遭市場冷落。比特大陸暴露的技術(shù)瓶頸問題被競爭對手超越。

對于礦工來說，算力決定生產(chǎn)力但無法決定價(jià)值。

昂貴的礦機(jī)和電力成本讓礦工必須去考慮自己的利潤回報(bào)。但2018年以來，整個(gè)行業(yè)進(jìn)入到熊市的狀態(tài)。比特幣價(jià)值下跌，挖礦的收益難以覆蓋高昂的投資成本。無論是礦機(jī)廠商還是礦工，都必須要面臨當(dāng)前的寒冬期，做好過冬的準(zhǔn)備。除了市場寒冬和技術(shù)瓶頸外，政策風(fēng)險(xiǎn)也是比特大陸選擇IPO的主要原因之一。

2017年11月份，國家電網(wǎng)四川甘孜州電力有限責(zé)任公司丹巴縣供電分公司發(fā)布《關(guān)于禁止比特幣生產(chǎn)的緊急通知》，禁止耗電巨大，并可能存在的偷電行為的比特幣礦場。

2018年1月2日，中國人民銀行互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室發(fā)布相關(guān)挖礦企業(yè)的整治文件。

2018年7月23日，新疆地區(qū)發(fā)布關(guān)于清退虛擬貨幣挖礦企業(yè)的通知。要求發(fā)電企業(yè)于今年8月30日前完成違規(guī)用電虛擬貨幣生產(chǎn)企業(yè)——“挖礦”企業(yè)的清退工作。

整個(gè)行業(yè)都面臨著來自國內(nèi)政策的監(jiān)管壓力，而比特大陸此時(shí)轉(zhuǎn)頭指向人工智能芯片，借機(jī)進(jìn)行IPO的意圖不言而喻。

被咬破的IPO冰激凌

就市場融資情況和比特大陸公司內(nèi)容現(xiàn)狀而言，IPO破碎似乎已成定局。

8月有市場傳言，比特大陸正式完成Pre-IPO輪簽約，投資者包括騰訊、軟銀等。但隨后騰訊、軟銀雙雙否認(rèn)投資比特大陸傳聞。此外，作為比特大陸的競爭者，嘉楠耘智、億邦國際雙雙完成提交IPO，比特大陸面臨巨大的競爭壓力，同時(shí)在行業(yè)市場信心不足的情況下，即使比特大陸成功上市，其前景也不被看好。

8月31日，比特大陸與比特微關(guān)于串聯(lián)供電技術(shù)的專利侵權(quán)案裁決判定，比特大陸敗訴。9月17日，有推特網(wǎng)友稱，比特大陸在未來幾個(gè)月將面臨破產(chǎn)。9月18日，又有傳言投資者將因財(cái)務(wù)信息重大遺漏起訴比特大陸。

此外，早在之前，比特大陸就因螞蟻B3礦機(jī)的虛假宣傳而備受爭議。在螞蟻B3礦機(jī)開售之初，比特大陸和比原鏈(BTM)聯(lián)合舉辦了一場直播，他們宣稱，第一批購買螞蟻B3礦機(jī)的礦工，每天能夠挖掘47—48枚比原幣，按照當(dāng)時(shí)比原幣一枚6塊的幣價(jià)，一天大概能賺285塊。但實(shí)際情況卻差強(qiáng)人意，螞蟻B3礦機(jī)根本無法完成47枚的產(chǎn)量，甚至都不足十個(gè)，都無法比擬同成本的顯卡礦機(jī)。這樣的產(chǎn)量顯然讓礦工們無法接受。之后的第二批發(fā)售更是直降6000,加之算力不足的因素讓礦工徹底對比特大陸的不滿達(dá)到頂峰，但在維權(quán)的路上，礦工始終沒有得到滿意的解決辦法。

伴隨著這些負(fù)面信息，比特大陸的上市已然注定坎坷。

雖然吳忌寒和他的比特大陸以AI芯片業(yè)務(wù)作為去抵擋數(shù)字貨幣波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的主要手段，但I(xiàn)PO冰激凌仍舊存在來自比特大陸內(nèi)部的破碎壓力。

第一，人才技術(shù)的損失。比特大陸旗下螞蟻礦機(jī)S7、S9、L3三款區(qū)塊鏈礦機(jī)專用芯片均是由楊作興主導(dǎo)設(shè)計(jì)，但在2016年7月楊作興離開比特大陸創(chuàng)建比特微。技術(shù)人才的缺少也是近年比特大陸屢次研發(fā)失敗的重要原因，而沒有了產(chǎn)品的技術(shù)創(chuàng)新，其芯片的優(yōu)勢也就不再明顯。

第二，財(cái)務(wù)困局。截止目前，在比特大陸廣泛爭議的點(diǎn)中，有一條直指其遲遲未公開的Q2業(yè)績。而在一份被曝光的財(cái)務(wù)報(bào)告中顯示，螞蟻礦機(jī)暴跌90%，根據(jù)專業(yè)團(tuán)隊(duì)預(yù)測，比特大陸2018年的整體銷售最多在11億美金左右，后面三季度的營收總額預(yù)估在3億美金左右，環(huán)比2017年將下降65%以上。

而以上兩點(diǎn)勢必會(huì)直接影響投資人對于比特大陸的預(yù)期，研發(fā)滯后、估值過高的現(xiàn)實(shí)讓IPO的冰激凌越發(fā)瀕臨破裂的局面。

雖然比特大陸已經(jīng)先后推出加速計(jì)算芯片BM1680和BM1682，但目前看來AI仍舊只占據(jù)比特大陸中營收中較小的一部分，想要依靠人工智能轉(zhuǎn)型完成IPO當(dāng)前看來略顯動(dòng)力不足。

比特大陸的IPO之路，就像孤島的生存一樣，靠畫餅充饑是無法長久的。解決根本問題，直面自身困局才是破局之重。