雅迪銷量掉頭下滑，董經貴夫婦年薪漲了231%快訊
被稱為“電驢之王”的雅迪，上半年收獲了下滑的業績。
文/瑞財經 曾樹佳
被稱為“電驢之王”的雅迪，上半年收獲了下滑的業績。
上半年，雅迪控股（01585.HK）實現收入144.14億元，同比減少約15.4%；股東應占利潤則同比減少約12.9%至10.34億元。
原因在于，期間該公司的電動車銷量下滑了。
在這半年里，雅迪囤起了電池儲備，其存貨由去年末的9.55億元，增加73%至16.53億元；平均存貨周轉日數則有所提升。
此外，該公司似乎也開啟了減員降本的節奏，銷售成本、銷售及分銷開支、行政開支和研發開支總額，下降了16.72%。
“更高端的電動車”這一宣傳語，雅迪喊了不少年。但面對市場競爭，它有時候也降價銷售。近年來，雅迪的毛利率并不穩定，而今年上半年，其毛利率則有所提升。
掌舵者董經貴將目光瞄準到了海外，在2023年年報里，雅迪表示，它將進軍具有高增長潛力的新市場，尤其是東南亞市場。
01
存貨大漲
上半年，雅迪實現收入達到144.14億元，相比于去年同期，減少約15.4%。
其在年報中寫到，收入的下降，主要是由于宏觀經濟存在不確定性及市場需求短暫轉弱，而分銷商的去庫存周期，也導致電動兩輪車的銷量下降。
期內，雅迪電動踏板車及自行車的總銷量，由2023年上半年的821萬臺，減少至2024年同期的638.26萬臺，同比降低22.26%。
它細述了市場的挑戰，直言年初南京發生涉及電動自行車的起火事件，引發公眾關注電動自行車電池的安全性，導致市場需求短暫轉弱。相關政府部門也推出新標準，持續加強電動兩輪車監管。
今年5月，國家市場監管總局推出針對電池設計及制造等22個具體方面的新法規，包括針對過度充電、過度放電、外部短路、熱失控及鋰電池刺穿等。
雅迪認為，該等監管變動，導致電動兩輪車若干零部件必須作出改動或升級，以符合新標準及更新后的標準，對產品研發造成短暫干擾。
它預計，新監管規定的發展，將加速行業重新排位。
由于產品組合優化，以及電池及電驅動產品的價格上升，雅迪上半年的毛利率為18%，相比去年同期的16.9%有所提升。
但盡管如此，雅迪的毛利卻由上年同期的28.74億元，減少約9.8%至25.94億元；股東應占利潤同比減少約12.9%至10.34億元。
在這半年里，雅迪經營活動產生的現金流凈額為-6.97億元，與去年同期的25.73億元相比，呈現出了較大的降幅，且由正轉負。
今年年中，其現金及現金等價物為70.68億元，同比減少約10.7%。
身處同樣的行業環境，上半年諸如愛瑪科技、九號公司、綠源等的營收、歸母凈利潤，都實現了正向增長；小牛也獲得了銷量上的增長。
而自言是電動兩輪車行業市場領導者的雅迪，其收入、利潤、銷量等多項指標，卻出現了下滑。過去的2020年至2023年，雅迪的營收增幅便連續收窄，分別為61.76%、39.29%、15.17%、11.93%。
在業績下降的同時，雅迪的存貨數值，則有了大幅度的上漲。
瑞財經查閱獲悉，上半年，雅迪的存貨由去年末的9.55億元增加約73%至截至2024年中的16.53億元，主要是由于電池存貨儲備增加以滿足旺季需求以及鉛價上漲。
存貨主要包括原材料、在制品及制成品。期末，雅迪原材料為9.5億元，與去年末相比，增長了162.07%。
囤積電池儲備的雅迪，上半年平均存貨周轉日數，從去年同期的16.5日增加至19.9日。
02
減員降本
業績下滑的同時，雅迪的員工數量、員工成本也有所減少。
截至2024年6月30日，雅迪擁有12,008名雇員；去年年末，其擁有12,338名雇員。以此計算，半年的時間里，它減員數量為330名。
瑞財經查閱獲悉，上半年，雅迪的總員工成本（包括勞務外包成本，惟不包括董事酬金）為10.75億元，同比去年同期的14.26億元，下降了約24.6%。
期內，雅迪的雇員福利開支為9.94億元，同比去年上半年的12.97億元，下降了23.34%。
總體來看，雅迪的銷售成本、銷售及分銷開支、行政開支和研發開支總額，為133.37億元，同比2023年同期的160.14億元，下降了16.72%。
雅迪在財報中表示，鑒于電動兩輪車市場發展迅速且競爭激烈，其將透過投放更多資源研發核心零部件新技術，來專注提升其產品的差異化競爭力。
此舉也將透過推行基于平臺的工程系統，使新車型的設計，能夠輕松適應現有生產線來提高成本效益；推動供應鏈垂直整合，優化分銷渠道；以及透過發展售后市場業務來拓展市場商機。
不過，今年上半年，雅迪的研發費用為4.91億元，同比去年同期的5.55億元，下降了11.48%。其研發費用占營收的比重為3.41%。
瑞財經查閱雅迪財報數據獲悉，從2020年到2023年，雅迪研發費用分別為6.05億元、8.44億元、11.06億元、11.92億元，占營業收入比重分別為3.13%、3.13%、3.56%、3.43%。
由此可見，雅迪近年來，均保持著3.5%左右的研發費用比例。
對內，雅迪在控制成本，但對外，其應收賬款卻有了較大幅度的增長。
今年上半年，雅迪的應收賬款為7.99億元，去年上半年該項數值為5.46億元，同比上升了46.27%。其中，六個月內賬齡的應收賬款為7.52億元，同比增加了43.75%。
應收賬款的增長，或許表明雅迪的款項回收，遇到了些許挑戰。
03
毛利率起伏
1992年，董經貴退伍后來到了江蘇無錫，此后，他完成了從一名摩托車司機，到從事摩托車配件的經銷、摩托車整車制造的轉變。
2001年，董經貴正式組建了雅迪集團，并于三年后全面進軍電動車領域。此后，雅迪一直緊跟技術發展的步伐，成為業內的頭部企業。
近些年，雅迪集中研發高端兩輪車，推出高端產品；還邀請了李敏鎬、胡歌等明星擔當代言人，并在央視等主流媒體平臺投放廣告、贊助綜藝節目等，祭出了不少營銷舉措。
2019年4月，電動自行車新強制性國家標準《電動自行車安全技術規范》（GB17761-2018）正式實施。
標準明確規定了電動自行車最高時速、整車重量、電機功率等在內的多項要求，對產品要求更嚴格。
在此驅動下，行業也迎來了銷量的增長。
瑞財經查閱獲悉，2019年至2023年，雅迪全年的銷量，分別為609萬輛、1080萬輛、1386萬輛、1401萬輛、1652萬輛，增速分別為20.9%、77.3%、28.32%、1.06%、17.92%。
在銷量增速的波動中，今年上半年雅迪的銷量，卻同比掉頭下滑，降幅為22.26%。
“更高端的電動車”這一口號，董經貴喊了不少年頭。但為了刺激銷量，雅迪也祭出了降價措施，比如其2023年，曾推出“舊車抵扣”等降價促銷活動。
2019年到2021年，雅迪的毛利率分別為17.4%、15.9%、15.2%，連續下滑。
直到2022年，雅迪的毛利率則才提升至18.1%，主要是由于電動踏板車及電動自行車的平均售價，因產品組合改善而上漲。
但去年，雅迪的毛利率再次下滑至16.9%，其自稱主要是由于拓展產品組合以滿足不同客戶群及需求所致。
近年來，兩輪電動車市場競爭趨向激烈，2021年完成上市的愛瑪，開廠、鋪渠道、發新車，樣樣不落下；而臺鈴、九號、極核、小牛等品牌，也不斷發力。
在這種背景下，董經貴瞄準了海外市場，在2023年的年報里，雅迪直言，其將積極拓展業務，提升在現有市場的影響力，并進軍具有高增長潛力的新市場，尤其是東南亞市場。
年報顯示，去年，董經貴年薪692.9萬元、錢靜紅年薪532.1萬元，董經貴、錢靜紅是夫妻關系，他們兩個人去年的年薪，合計為1225萬元，同比2022年上漲231.26%。
截至2023年末，董經貴、錢靜紅共持有雅迪控股62.46%股權。
1.TMT觀察網遵循行業規范，任何轉載的稿件都會明確標注作者和來源；
2.TMT觀察網的原創文章，請轉載時務必注明文章作者和"來源：TMT觀察網"，不尊重原創的行為TMT觀察網或將追究責任；
3.作者投稿可能會經TMT觀察網編輯修改或補充。
