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美團發行價69港元，上市后一度跌至40港元，也曾從底部大漲至460港元，漲10倍不止。但從兩年前高位開始，美團進入漫長的下跌通道中，至1月17日再度破發。

Wind顯示，美團（3690.HK）1月17日低開低走，最高價72.6港元，最低68.15港元，最終收于68.75港元，全天跌幅近7%，最終收于68.75港元，創下自2019年8月以來最低價。

1月17日從A股到港股，大盤也不給力。其中上證指數跌2.1%，深成指跌2.6%，創業板跌3%，恒生指數跌3.7%。美團跌幅大大超過大盤指數，全天成交額49.35億，換手率1.26%。

根據美團在港交所公告，1月17日，通過集中競價交易回購574.85萬股，回購金額4億港元，最低成交價68.2港元，最高成交價為72.5港元。

從1月10日開始，美團連續6個交易日回購，累計回購3265.35萬股，累計回購金額24億港元。但回購并未能止住美團股價下滑。

2024年以來，美團累計跌幅超過16%。2020年至2022年，美團年度跌幅23.5%、22.5%和53%，股價從高位460港元回撤至不足69港元，跌幅為85%，市值則蒸發2.35萬億港元。

要說基本面，美團并無大問題。2023年第三季度，美團營收765億元，同比增長22%，經調整EBITDA同比增長29%至62億元；經調整溢利凈額同比增長62%至57億元。

核心本地商業方面，2023年第三季度，收入同比增長24.5%至577億元，經營溢利同比增長8.3%至101億元，經營利潤率為17.5%。第三季度，餐飲外賣單日訂單量峰值達7800萬單，創歷史新高，并比三年前翻倍。

同樣是在三季度，美團新業務合計虧損51億元，經營利潤率雖然明顯縮窄，但仍然達到-27%。加上其他未分配業務虧損16.3億元，最終經營利潤只有33.6億元，利潤率為4.4%。

劇了解，“美團優選”是新業務虧損的主要因素，長期燒錢，或是市場對新業務何時對公司利潤做出有較大疑問。此外，新業務已然虧損，收入增長也不令人滿意，季度收入188億元，同比增長15.3%，該增速比早已成熟的核心本地業務還低。那投資者就難免有疑惑，這么做到底圖什么呢？

核心本地商業業務是美團收入支柱，2023年第三季度，收入為577 億元，同比增長24.5%，但經營利潤為101億元，同比只增長8%。

美團在2023年第三季度加大補貼力度，導致營銷費用環比上漲16%到169億，比2022年同期增長55%。這導致核心本地商業分部經營利潤率相比上年同期20.1%下降2.6個百分點至17.5%。

新業務拉動總營收以較快速度增長，核心業務盡可能貢獻利潤，這兩個目標都沒能充分體現。美團或有些許安慰的是，港股科技股被殺跌不止它一個。

騰訊1月17日跌2.8%，今年跌6.5%，阿里巴巴今年跌13.2%，快手跌18.6%，百度跌16.6%；大盤恒生指數跌10.4%；美團累計跌幅16%，和百度差不多，略好于快手。

而要說破發程度，快手最新股價43.1元和發行價115港元相比，破發63%。