股價直逼跌停，江蘇銀行出什么事了？快訊
最近各地在A股上市的城商行密集發布財報，八大萬億級城商行已有五六家報告了2023年全年業績。
文章來源：經濟學博士
01
江蘇銀行，股價近乎跌停
太尷尬了！
最近各地在A股上市的城商行密集發布財報，八大萬億級城商行已有五六家報告了2023年全年業績。
江蘇銀行挑了4月26日這個日子召開業績交流會，會上江蘇銀行的管理層表示：
盡管上市銀行在行業屬性上相對特殊，并且對實體經濟的服務、惠民措施的推廣等都在持續加大力度，資本金的剛需性越來越強，但江蘇銀行仍然希望在總體分紅政策上保持穩定。
雖然沒有豪情壯語，不過能看得出其對于未來一段時間的預期，還是以“穩”為主。
只是沒想到，會還沒開到一半，市場就用實際行動打了他們的臉。
江蘇銀行的業績一出，A股銀行股集體回調，42只銀行股僅7只飄紅。
而江蘇銀行又是其中跌得最狠的。
早間開盤大幅低開，一度逼近跌停，股價最低點跌約9.6%，報7.61元/股，創3月21日以來新低。
整個銀行股的行情都快被帶崩了。
截至收盤時，報7.67元/股，跌幅9.12%，市值為1407.55億元。
粗略算一下，市值蒸發141億元，一天之內江蘇銀行就沒了141個小目標。
那些持有江蘇銀行股份的股民，幾近跌出內傷。幸好招行、興業爭氣，才不至于盤面太過拉胯。
作為經營穩健、現金流充沛、持續高股息的代表，銀行股的股價一直都很穩。
近乎跌停的情況，別說國有制大銀行，股份制銀行都很少見，像這種頭部城商行亦是如此。
業績發布當天，結果鬧了個如此尷尬的局面，江蘇銀行到底怎么了？
02
城商行“尖子生”跌下神壇？
股價逼近跌停，不少投資者也在業績交流會上表達了對股價問題的關注，希望江蘇銀行管理層給予解答。
不過根據各方媒體的報道，在會上江蘇銀行并未正面回復股價異動問題，對相關問題采取避而不談的態度。
其實原因倒是不復雜，本質是一個市場自發的行為。
2023年的財報遠不及預期，大跌也是在所難免。
此前，業內預計江蘇銀行2023年凈利潤320億左右，凈利潤增速20%以上，結果最新公告顯示凈利潤增速只有10%。
而2023年?第?四?季度單季?：?營收同比下降?7.1%，歸母凈利潤同比下降?36.8%。
作為常年高股息高分紅的代表，江蘇銀行2023年分紅只有每股0.47元，比上年每股0.49元還低。
這就是所謂的“高股息”？
四季度營收跌了7.1%，利潤跌了36.8%，這就是所謂的經營穩健？
前幾天寫了一篇上海銀行的年報分析，當時說他們掉隊了。如今看一眼江蘇銀行，已然不能用“掉隊”來形容！
作為曾經城商行中的“尖子生”，拿出這樣一份成績單，顯然震碎了市場投資人的三觀。
江蘇銀行是江蘇省最大的城商行，是由揚州、無錫、蘇州和南通等多家江蘇商業銀行合并重組而來。之前中國城商行的格局是“一哥”北京銀行、“二哥”上海銀行。
江蘇銀行起步不如另外兩家，2016年才登陸上海證券交易所。相較于2007年上市的北京銀行，江蘇銀行晚了近十年。
上市雖晚，但成長的速度卻毫不遜色。
2019年江蘇銀行資產總量順利突破了2萬億元，比同省的南京銀行要多近7000億元。
此時，在城商行中其資產總量僅次于上海銀行和北京銀行，位居全國第三位。
之后，江蘇銀行一路狂奔，在2022年率先干掉上海銀行，坐實“行業二哥”之名。
到了2023年三季度末，江蘇銀行總資產近乎追平北京銀行。
彼時，江蘇銀行營收總額及歸母凈利分別為586.78億元和256.54億元。
在營收層面完勝其他行，成上市城商行中最大贏家。
看來，“黑馬”之稱，并非虛言。
所以當江蘇銀行拿出2023全年業績，確實給市場都驚了一下，股價大跌在所難免。
03
問題出在哪？
江蘇銀行的問題，關鍵在公司基本面。
首先，雖然有“黑馬”之稱，但這批黑馬越跑越力不從心。
自2022年開始，江蘇銀行的營收增速持續下滑。
作為一家傳統銀行，江蘇銀行七成的收入來自利息凈收入。其中，貸款是創造利息收入的源動力。然而，最近兩年，江蘇銀行的貸款增速持續下降。
2021年和2022年，貸款規模同比增速分別為17.18%和14.86%。
到了2023年，這一趨勢也沒止住。
放出去的貸款越來越少，業績怎么好得起來。
其次，江蘇銀行的盈利能力也有問題。
銀行的主要利潤來源就是“息差”。而2023年，江蘇銀行的凈息差再度下探到1.98%，凈利差1.95%，分別同比下降34個基點和16個基點。
從這兩個指標來看江蘇銀行的營收、利潤雙雙受挫，似乎并不意外。
其實更要命的是宏觀環境的變化，正在無差別打擊各大銀行。
2023年，央行兩次下調利率，帶動1、5年期LPR，2024年2月，5年期LPR繼續下降25基點。
至此，1年期、5年期LPR分別為3.45%、3.95%，均處于歷史低位。
同時，為了提升實體經濟活力，讓利實體經濟，商業銀行的凈息差屢次刷新歷史最低點。減費讓利支持實體經濟發展的背景下，基礎利率（銀行貸款利率=基礎利率+上浮）一降再降，并在2023年末跌破1.7%，為1.69%。
而從整個行業來看，2023年已經公布A股30家上市銀行總營收比2022年少了2134億元。
銀行業全行業營收下跌，已成定局。
這對江蘇銀行打擊很大，從貸款結構來看，其六成以上為企業貸款，利率較高的個人貸款占比較低。
特別是最近兩年，個人貸款更是幾乎零增長，貸款增量主要為企業貸款，可以說大環境精準打擊了江蘇銀行的增長點！
這才是最難受的地方，如果問題只出在自身，還可以通過內部優化調整調整，大環境下行，只余得深深的無力感。
況且，低利率的趨勢一旦形成，基本以五年、十年起步，甚至更長周期。江蘇銀行的財報可以視作一個行業的轉折點，國有大銀行、股份制銀行，概莫能外。
至于股價，個人認為難有大的反彈，甚至銀行業整體都可能迎來一波價值回調。
前天來自高層的消息是：
“集中力量打造金融業國家隊，推動頭部證券公司做強做優”。
同時，按照“有進有退、合理流動”的原則，適時合理調整國有金融資本在銀行、保險、證券等行業的比重。
都出了這種級別的利好，如果券商還裝死，就真的沒救了。
但整個盤子就這么大，資金就這么多，還來一句“合理調整國有金融資本在銀行、保險、證券等行業的比重”，囤在銀行板塊的“水”勢必會外流。
A股的銀行板塊，前景難料，而作為城商行頭部的江蘇銀行會如何？
時間會告訴我們答案。
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