市值234億元的合合信息上市后業績“變臉”，招股書中創始人離婚信息涉嫌造假，IPO股東出資或來自詐騙快訊
2024年9月上市的合合信息可謂是運氣頗佳，股價迎風暴漲，市值高達230億。
2024年9月上市的合合信息可謂是運氣頗佳，股價迎風暴漲，市值高達230億。然而，一面是持續攀升的股價，一面是上市即變臉的業績。海豚財經翻閱招股書發現，合合信息多處重大信息披露存在造假，如創始人離婚信息涉嫌虛假披露，創始人妻子兼聯合創始人或為逃避信披 “離婚”并離職；此外，公司重要股東在上市前因詐騙罪被公訴，合合信息對此均未作任何披露。 “智能文字識別第一股”表面鮮亮的背后，隱藏著許多謎團。
股價向上業績向下
近日，合合信息發布2024年三季報財報。數據顯示，2024年前三季度，公司實現營業收入10.49億元，同比增長21.02%；實現歸母凈利潤3.07億元，同比增長11.05%。扣非后凈利為2.79億元，同比增長8.45%。
其中，2024年第三季度，合合信息實現營業總收入3.61億元，同比增長19.48%；歸母凈利潤8575.50萬元，同比下降3.84%；扣非凈利潤7325.63萬元，同比下降17.85%。值得注意的是，這是合合信息上市后首份業績報告，可謂是上市后業績就變臉。
公開資料顯示，合合信息成立于2006年，公司旗下擁有打造掃描全能王、名片全能王、啟信寶等耳熟能詳App產品。2024年9月26日，合合信息正式登陸科創板，發行價為55.11元/股。截至11月11日收盤，公司股價收于274.22元/股，較發行價上漲近4倍，總市值約274億元，動態市盈率高達85倍。
從公司上市后的首份財報數據來看，合合信息第三季度在營收保持同比增長的同時，凈利潤卻出現了同比下滑的情形。其中，期間費用的剛性支出以及毛利率的下滑成為公司遭遇“增收不增利”問題的兩個主要原因。
財報顯示，2024年第三季度，合合信息期間費用為6.24億元，同比增長25.8%，其中銷售費用同比增長35.53%，管理費用同比增長10.39%，研發費用同比增長14.77%，財務費用同比增長91.93%。
銷售毛利率方面，2024年第三季度，合合信息銷售毛利率為83.38%，同比下降1.25個百分點；銷售凈利率為23.75%，較上年同期下降5.76個百分點。
此外，匯兌損益或許也是影響合合信息業績表現的另一個因素。根據公司招股書數據，2020年-2022年，合合信息來源于境外地區的收入占比分別為 31.67%、38.03%和35.78%（主要通過美元進行結算），對應匯兌損益分別為-1310.73 萬元、-641.27 萬元和 2576.58 萬元。
2024年以來，人民幣兌美元匯率先降后升，波動較為劇烈。考慮到合合信息境外收入占比超過30%，匯兌損益對公司利潤端影響或不容忽視。然而，合合信息并未在三季報中披露有關公司匯兌損益的相關數據。
不難看出，在費用剛性支出以及毛利率走低的情況下，合合信息首份財報遭到了增收不增利的尷尬，這也令其高達85倍的估值水平愈發難以持續。而在公司業績上市即變臉的背后，有關合合信息創始人鎮立新天價離婚案、聯合創始人陳颯入職時間等爭議早已引發投資者熱議。
前妻兼“聯合創始人”被隱藏
合合信息成立于2006年，由朱林、陳青山共同出資設立，實際控制人為鎮立新。
根據公開資料，鎮立新畢業于中國科學院自動化研究所，獲模式識別與智能系統博士學位。2000年7月，鎮立新入職摩托羅拉，直到2009年9月才從摩托羅拉離職。
2006年，還在摩托羅拉任職的鎮立新決定創業，并與另一位聯合創始人陳青山共同創立合合信息。由于鎮立新此時還未從摩托羅拉離職，其股份由朱林所代持。2009年9月，鎮立新從摩托羅拉離職并入職合合信息，次年與朱林解除代持關系。
截至招股書簽署日，鎮立新直接持有合合信息32.2504%股權，并通過其控制的上海獅吼間接控制上海端臨、上海頂螺、上海融梨然、上海目一然持有合合信息股權，合計控制39.9331%股權。此外，公司核心技術團隊中，羅希平持股6.84%，陳青山持股6.26%，龍騰持股3.52%。
合合信息創始團隊成員的畢業院校都很不錯，例如聯合創始人陳青山是上海交通大學的通信工程碩士，聯合創始人劉紹波畢業于東華大學等。
除了鎮立新、陳青山、陳宴堂等人之外，合合信息似乎還有另一位神秘的“聯合創始人”，也就是實控人鎮立新的前妻陳颯（又名陳宴堂）。
根據招股書及公開資料，陳颯早年曾在上海文廣傳媒集團擔任主持人、制片人。2009年12月，鎮立新與陳颯登記結婚。此后，陳颯多次以合合信息“聯合創始人"、啟信寶董事長等身份出席公開場合，并多次分享創業歷程。
海豚財經注意到，在2014年前的多次媒體采訪中，陳颯均聲稱自己2010年便在合合信息創始人鎮立新的邀請下，加入公司共同創業。尤其需要指出的是，2013年，在接受《新京報》等多家媒體采訪時，陳颯對外披露的身份均為合合信息聯合創始人。由此可見，合合信息招股書披露的陳颯2014年才入職的說法涉嫌信披造假。
例如，2015年MindTalk采訪陳颯的介紹顯示，后者2011年加盟合合信息，負責市場運營。
2013年3月，某媒體專訪合合信息陳颯《“我們的國際市場是如何從0到1的”》文章中，提到陳颯sunny的職位是合合信息聯合創始人。
同樣是2013年，陳颯在接受另一家媒體專訪披露了更多她和鎮立新的聯合創業故事。文章稱，“2012年，她應鎮立新之邀，離開上海文廣集團來合合信息當聯合創始人。從一家大集團轉身到一家創業公司，做這個決定時，她已做了最壞的準備，‘大不了賣房、賣車’。
十多年前，鎮立新還在摩托羅拉實驗室工作時，曾到上海文廣訪問，兩個人有過很好的交集。2009年，鎮立新離開摩托羅拉，創立合合信息，陳颯還帶著一瓶香檳來慶祝。
根據陳颯的描述，合合信息剛創立時，“辦公室不到70平米，鎮立新跟著同事去堆得像山一樣的二手市場，一件一件淘家具。有一把椅子的旋轉腿在運回來的路上掉了，鎮立新又跑去公司樓下買來零件安上去。陳颯現在辦公室的柜子，還是當年鎮立新從二手家具市場淘來的“。
但是，陳颯專訪中沒有提到的一個細節時，2009年12月，她與鎮立新結婚。這意味著，陳颯與鎮立新結婚前后，一起聯合創立了合合信息，共同打造了這家目前市值200多億元的上市公司。
這也說明，陳颯與鎮立新是共同白手起家的創業夫妻、完美搭檔。
然而，根據招股說明書資料，作為共同創始人，陳颯本人不僅沒有直接持有合合信息股份，甚至連“初創員工“都不是。根據合合信息的說法，陳颯本人直到2014年3月才入職合合信息。更蹊蹺的是，此時的陳颯、鎮立新已經協議離婚。
據合合信息招股材料披露，陳颯與鎮立新2013年2月辦理了協議離婚手續，但是卻遲至2019年7月才進行財產分割。另外，招股書沒有說明的是，兩人協議離婚是指到婚姻登記處辦理了正式離婚手續，還是僅僅兩人之間簽了一份私下協議？
93億創業財富只分1.4億？
在離婚財產分配方面，陳颯同意其持有的各員工持股平臺的財產份額以及上海獅吼的股權歸鎮立新，鎮立新向陳颯支付總額1.4億元的補償款。2020年5月，陳颯卸任副總經理職位，并于2020年9月離職。
這也就是說，陳颯直到公司成立的第八年才入職合合信息，并非合合信息的聯合創始人，只能算是實控人鎮立新的“前妻”。從陳颯的報酬來看，鎮立新給這位前妻的薪酬非常可觀。2019年，作為合合信息副總經理的陳颯共獲得了615.08萬元的獎金，遠超過另外兩位副總經理陳青山（249.73萬元）和龍騰（166.08萬元）。
不過，如果按照合合信息的市值計算，拿到1.4億元的離婚財產的陳颯顯然并不合算。招股書顯示，陳颯曾通過上海目一然、上海端臨、卉新投資等直接或間接持有合合信息股份合計約5.4%，按照合合信息目前股價計算，陳颯所持有的這部分股票市值要超過10億元。
上市后，合合信息董事長鎮立新持有公司 32.25%的股權，并通過其控制的上海獅吼間接控制上海端臨、上海頂螺、上海融梨然、上海目一然持有的合合信息股權，合計控制合合信息39.93%股權，按合合信息目前234億元市值計算，鎮立新身家高達93億元。陳颯作為鎮立新的妻子與合合信息的聯合創始人，離婚財產分割從法律上來說應當分走一半，也就是45億元。陳颯為何心甘情愿只接受1.4億元？更令人費解的是，既然2013年協議離婚后兩人遲遲未分割財產，說明陳颯也對鎮立新充滿信任，絲毫不擔心后者離婚后拒絕分割巨大創業財富，那又為何一定要趕在2019年公司開始籌劃上市前分割？
從招股材料看，合合信息實際控制人鎮立新與陳颯之所以在離婚后6年匆匆簽署協議分割財產，主要目的或許是要隱瞞陳颯關鍵信息的披露，甚至不排除是一種技術性的“假離婚”。
首先，由于鎮立新與陳颯協議離婚并進行財產分割，陳颯本人也于2019年9月離職，陳颯所涉及的銀行流水核查范圍僅截至2020年9月30日。根據眾華會計師事務所有關合合信息第二輪審核問詢函的回復內容，陳颯資金流水問題涉及大額現金支出、張海燕代陳颯胞妹陳翌取現、陳颯與陳翌的大額往來款、陳颯與廖曉琳的大額往來款等多項問題。
其中，在陳颯在離職后，仍然安排合合信息銷售人員張海燕代其及胞妹陳翌大額取現，涉及金額高達420 萬元。 2020 年 1 月至 2023 年 1 月，陳颯存在大額取現613 萬元的情況。此外，陳颯共有高達1.1億元資金流入胞妹陳翌賬戶。這不禁讓人質疑陳颯是在為躲避上市信息披露及資金核查流水而“假離婚”，甚至也不排除通過其胞妹賬戶為公司進行體外資金循環的可能。
顯然，如果上述猜測成真，合合信息就存在采用虛假信息或欺詐手段獲取上市成功的嫌疑。而從陳颯本人的入職、離職、結婚、離婚以及財產分割等諸多矛盾信息來看，鎮立新與陳颯的離婚恐怕絕非“發展理念不一致”這么簡單。
重要股東出資或來自詐騙
值得一提的是，為履行與陳颯之間關于離婚補償財產分割協議，鎮立新找到了一位新的投資人莊建玲購買陳颯持有的卉新投資的財產份額。最終，陳颯將其所持卉新投資59萬股的財產份額轉讓給莊建玲，轉讓價格為1.5631億元（含稅）。
然而，這位豪擲千金的新投資人莊建玲因涉嫌詐騙罪于2023年1月2日被鄭州市公安局鄭東分局執行逮捕。2023年12月，莊某某及主要員工被鄭州市人民檢察院以涉嫌詐騙罪提起公訴。
根據媒體報道， 2018年初至2022年9月期間，瑞德青春（珠海）健康管理公司（以下簡稱：瑞德青春）涉嫌虛構“高大上”設備名稱和診療功效、修改檢測報告等，騙取中老年女性購買所謂的“大健康”套餐，涉嫌詐騙被害人數千人，騙取被害人預交金凈額約13.6億元。瑞德青春的法人、股東正是莊建玲，持股比例為99%。
莊建玲的出資來源是否合法？是否為詐騙資金？莊建玲因詐騙罪被捕和被公訴均發生在合合信息上市之前。根據監管相關規定，莊建玲涉嫌詐騙罪，其資金來源如果非法，不能成為IPO公司股東。而2024年9月上市的合合信息對這一重大信息未作任何披露，顯然此舉涉嫌隱瞞重大信息。
根據我國《中華人民共和國刑法》第一百六十條，“在招股說明書、認股書、公司、企業債券募集辦法等發行文件中隱瞞重要事實或者編造重大虛假內容，發行股票或者公司、企業債券、存托憑證或者國務院依法認定的其他證券，數額巨大、后果嚴重或者有其他嚴重情節的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處罰金；數額特別巨大、后果特別嚴重或者有其他特別嚴重情節的，處五年以上有期徒刑，并處罰金。
“控股股東、實際控制人組織、指使實施前款行為的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處非法募集資金金額百分之二十以上一倍以下罰金；數額特別巨大、后果特別嚴重或者有其他特別嚴重情節的，處五年以上有期徒刑，并處非法募集資金金額百分之二十以上一倍以下罰金。
“單位犯前兩款罪的，對單位判處非法募集資金金額百分之二十以上一倍以下罰金，并對其直接負責的主管人員和其他直接責任人員，依照第一款的規定處罰。”
根據2022年證監會發布的《欺詐發行上市股票責令回購實施辦法（試行）》，股票發行人在招股說明書等證券發行文件中隱瞞重要事實或者編造重大虛假內容，已經發行并上市的，證監會可以依法責令發行人回購欺詐發行的股票，或者責令負有責任的控股股東、實際控制人買回股票（以下統稱回購），但發行人和負有責任的控股股東、實際控制人明顯不具備回購能力，或者存在其他不適合采取責令回購措施情形的除外。
合合信息在實際控制人婚姻事實上涉嫌虛假披露、在重要股東出資來源上涉嫌隱瞞資金來源非法性質，或構成欺詐發行行為。
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