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在網(wǎng)約車市場(chǎng)風(fēng)起云涌的今天，曹操出行有限公司（以下簡(jiǎn)稱“曹操出行”）作為吉利集團(tuán)孵化的網(wǎng)約車平臺(tái)，本應(yīng)憑借其強(qiáng)大的背景和資源在市場(chǎng)中占據(jù)一席之地。然而，現(xiàn)實(shí)卻如同一盆冷水，無情地澆滅了外界對(duì)其的期待。

4月18日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布關(guān)于曹操出行境外發(fā)行上市備案通知書，該公司擬發(fā)行不超過約1.92億股境外上市普通股并在香港聯(lián)合交易所上市。遞交招股書近一年后，曹操出行終于迎來了港股IPO的新進(jìn)展，但背后卻隱藏著諸多令人堪憂的問題。

4月30日，曹操出行在港交所遞交更新后的上市申請(qǐng)書。從招股書披露的數(shù)據(jù)來看，曹操出行的財(cái)務(wù)狀況堪憂。在報(bào)告期內(nèi)（2021年—2023年及2024年），曹操出行連續(xù)四年處于虧損狀態(tài)，報(bào)告期各期分別虧損30.07億元、20.07億元、19.81億元和12.46億元，累計(jì)虧損額為82.41億元。這一數(shù)字不僅令人咋舌，更凸顯了公司在盈利能力上的嚴(yán)重不足。與此同時(shí)，公司的負(fù)債總額也在持續(xù)攀升，截至2024年12月31日，曹操出行的負(fù)債總額為112.83億元，流動(dòng)負(fù)債凈額為81.46億元。遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。這樣的財(cái)務(wù)狀況，無疑給曹操出行的未來發(fā)展蒙上了一層厚厚的陰影。

除了財(cái)務(wù)困境，曹操出行還面臨著業(yè)務(wù)模式上的重大挑戰(zhàn)。公司高度依賴聚合平臺(tái)獲取訂單，2022年—2024年，曹操出行來自聚合平臺(tái)的訂單分別占GTV的49.9%、73.2%及85.4%，同時(shí)分別占訂單量的51.4%、74.1%及85.7%。這種過度依賴不僅削弱了曹操出行的自主定價(jià)權(quán)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，還使其在面對(duì)聚合平臺(tái)政策調(diào)整時(shí)顯得尤為脆弱。一旦聚合平臺(tái)減少合作或提高抽成比例，曹操出行的業(yè)務(wù)將受到直接沖擊，甚至可能陷入生存危機(jī)。

在合規(guī)方面，曹操出行更是漏洞百出。據(jù)招股書披露，報(bào)告期各期，曹操出行旗下均有大量活躍車輛和司機(jī)未取得相應(yīng)的運(yùn)輸證和網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車駕駛員證。于2022年及2023年12月以及2024年10月，曹操出行品牌旗下分別有216,159輛、307,303輛及592,346輛活躍車輛，其中34,153輛、48,247輛及50,942輛活躍車輛尚未取得運(yùn)輸證，分別占活躍車輛總數(shù)的15.8%、15.7%及8.60%。同期，曹操出行品牌旗下分別有213,515名、305,068名及590,583名活躍司機(jī)，其中38,433名、47,896名及65,555名活躍司機(jī)尚未取得網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車駕駛員證，分別占活躍司機(jī)總數(shù)的18.0%、15.7%及11.1%。這一數(shù)據(jù)不僅令人震驚，更暴露了公司在合規(guī)管理上的嚴(yán)重缺失。

近年來，曹操出行因無證問題屢次被罰，不僅損害了公司的品牌形象，也引發(fā)了乘客和司機(jī)的廣泛不滿。例如，2024年8月，杭州市交通運(yùn)輸局披露的行政處罰決定書顯示，曹操出行運(yùn)營(yíng)主體杭州優(yōu)行因提供服務(wù)的駕駛?cè)藛T未取得從業(yè)資格證被處罰款1萬元；同月，杭州優(yōu)行上海分公司因提供服務(wù)車輛未取得《網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車運(yùn)輸證》被上海市嘉定區(qū)交通委員會(huì)執(zhí)法大隊(duì)罰款3萬元。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，曹操出行運(yùn)營(yíng)主體杭州優(yōu)行科技有限公司及其分支機(jī)構(gòu)近年來累計(jì)受到行政處罰3000余次，其中絕大多數(shù)涉及“平臺(tái)提供服務(wù)的車輛未取得《網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車運(yùn)輸證》”。

此外，曹操出行不僅被乘客投訴，還遭到自家平臺(tái)司機(jī)的“吐槽”。黑貓投訴平臺(tái)顯示，共有1萬多條投訴中包含搜索詞曹操出行，相關(guān)內(nèi)容包括亂收乘車費(fèi)、平臺(tái)對(duì)司機(jī)惡意罰款、判責(zé)不合理等。

曹操出行的困境不僅體現(xiàn)在財(cái)務(wù)和合規(guī)方面，更在于其與司機(jī)和乘客之間的緊張關(guān)系。對(duì)于司機(jī)而言，曹操出行平臺(tái)的高額抽成和不合理判責(zé)讓他們苦不堪言；而對(duì)于乘客來說，亂收乘車費(fèi)、服務(wù)體驗(yàn)差等問題則讓他們對(duì)曹操出行失去了信任。這種雙輸?shù)木置妫瑹o疑讓曹操出行的未來發(fā)展雪上加霜。

綜上所述，曹操出行目前正面臨著前所未有的困境。巨額虧損、負(fù)債高企、業(yè)務(wù)模式單一、合規(guī)問題頻發(fā)以及司機(jī)乘客雙不滿等問題，共同構(gòu)成了其難以逾越的障礙。在這樣的背景下，曹操出行的港股IPO之路注定充滿坎坷。未來，曹操出行能否成功擺脫困境、實(shí)現(xiàn)逆襲，仍是一個(gè)未知數(shù)。