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至今為止，在世界地圖上，還沒有一個國家通過推行法律法規明確支持ICO。盡管歐洲的一些國家在這方面表態尤為積極，但真正推行似乎還有難度。列支敦士登此前確定將推行《區塊鏈法案》，最近有了新的進展，于6月21日（上周四）公布草案，進入全民公評階段，預計將在今年九月份正式頒布。

作者  沁雨

1、草案說了什么？分類監管與投資者準入門檻

LCX是歐洲首家依托政府立法、擁有數家銀行支持的合規數字資產交易所，核心戰略伙伴是歐洲列支敦士登銀行Bank Frick，其創始人Monty C.M.Metzger是盧森堡家族基金的一只風險基金Digital Leaders Ventures的合伙人。

Max Wang是LCX的聯合創始人兼首席產品官，曾就職華興資本，他向耳朵財經（微信公眾號ID：erduomi）透露，這次法案最惹人關注的是Token Economy （通證經濟體系) 概念的提出，對數字資產建立全方位的體系與架構，其中，包括分類的認定、相關從業機構人員資質以及設置投資者準入門檻：

1）通證（俗稱代幣、數字貨幣）將分成三類。

第一類，應用類。指的是基于使用場景，發行的各種token；

第二類，資產類。將明確將token與資產進行綁定，比如將不動產、抵押擔保等資產上鏈；

第三類，股權類。本質上是股權的通證化，股權類通證本身沒應用場景——需要指出，股權通證化是資產的延伸，和傳統證券不同，股權通證化包含了更多的科技成分， 譬如通過確權以及多重私鑰等技術規范。

2）設置投資者準入門檻。列支敦士登歡迎全球投資者來列支敦士登投資虛擬數字資產，但初期僅機構投資者能順利的接入，具體細則還在制定中。

對于列支敦士登未來是否會設置相關牌照并開放資源，Max表示：“這個問題在歐洲還是相當嚴肅的問題，瑞士也一樣。在歐盟體系之內，即便是瑞士政府大力推廣，但如果很多區塊鏈公司跑去瑞士注冊，也會受到當地銀行的排斥。在這一方面，我們已經占據了搶先優勢，至少擁有合法的法幣與Token 的發幣渠道。”

然而，LCX目前的法幣渠道屬于其數個銀行伙伴，等待法律法規明朗后，他們計劃將分步拿下數字資產領域里的資管、銀行和交易所執照。其中，擁有自己的銀行牌照對LCX來說將會是最重要的事，因為這張牌照涵蓋了ICO與資產幣的發行權力。

2、LCX表態將對ICO主體強制進行信披

事實上，LCX在跟蹤和推動ICO、數字資產交易所合法化已經有一年之久。LCX表示，若要成為受官方承認的合法合規交易所，禁止交易所刷單和操縱市場價格將成為首要條件。

其次，和現有的交易平臺不同，LCX仍然是一個商業化的盈利組織，但與現有的交易平臺不同，它將和傳統的證券交易所管理規范對標——尤其是信息披露方面。LCX將會強制項目提交一份類似招股說明書的文件，將項目在上所之前每一輪的募資情況（金額、投資人）披露清楚，此外還將設置定期披露項目進展的報告。

“ICO的整個生態存在代投，所以持幣方是不透明的。針對資產幣的發行，我們會參照IPO，對項目的持幣方做到層層穿透，穿透到知道每個持幣方是誰，而不是一個個錢包賬戶。”Max表示，除此以外，他們還在考慮對交易信息進行主動披露，比如交易異動、大宗交易等，讓數字資產交易真正公平與透明。

除了代碼審核，LCX將花更多的時間在與律師、金融監管機構的溝通上，因為在前期，相比做增量市場，LCX更重視合法合規。

“一開始，我們只讓一些基金有合法的渠道進場，大概是3500只基金。等到法律明確合格投資人的資格，我們再放開C端。到今年第四季度，我們會重點去各個地方推廣，吸引項目來我們這里上幣。”Max說，“不堅持也沒辦法，現在歐盟要求就是這樣，全球都在做合法合規的交易，這是未來的方向，納斯達克也要進來。”

放眼全球，不僅列支敦士登在努力推動ICO和數字貨幣交易所合法化進程，日本、新加坡、馬爾也、瑞士也相當激進，順應當地政策、合法合規甚至承擔一部分監管職能，或許是數字資產交易所下一個方向之一。