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虛擬貨幣正在扮演風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的攪局者，至少現(xiàn)在看來(lái)是這樣的。

和公司以預(yù)訂價(jià)格公開(kāi)發(fā)售股票并允許股票基于供需流通的首次公開(kāi)募股（IPO）類似，首次代幣發(fā)售（ICO）也允許企業(yè)通過(guò)發(fā)售代幣，為自身開(kāi)展利用區(qū)塊鏈的服務(wù)而融資。ICO實(shí)質(zhì)上保證了虛擬貨幣的持有者有權(quán)參與區(qū)塊鏈并從中獲利。

然而，ICO與IPO最關(guān)鍵的差別在于，后者會(huì)稀釋募股公司的原始股份，前者卻不會(huì)。一夜之間，飛速成長(zhǎng)的科技業(yè)初創(chuàng)企業(yè)紛紛借助ICO募資，融資規(guī)模即使沒(méi)有數(shù)以億計(jì)也有數(shù)百萬(wàn)美元。傳統(tǒng)風(fēng)投基金空有一身資本，卻無(wú)助地淪為局外人。

今年1月1日以來(lái)，通過(guò)ICO募集的資金已超過(guò)2億美元，毋庸置疑，這一融資趨勢(shì)還會(huì)持續(xù)下去。鴕鳥(niǎo)創(chuàng)投媒體（微信：wechuangye）還了解到，最近幾個(gè)比較著名的 ICO 融資項(xiàng)目如下：

1、今年7月稍早，知名風(fēng)險(xiǎn)投資者Tim Draper支持的區(qū)塊鏈項(xiàng)目Bancor（ICO代碼：BNT）開(kāi)展了今年最成功的ICO，這場(chǎng)高度公開(kāi)的融資募得超過(guò)1.5億美元。

2、同在7月，去中心化的移動(dòng)訊息平臺(tái)Status （SNT代幣）募集了將近9000萬(wàn)美元。

3、今年此后的五個(gè)月里，還有至少18項(xiàng)ICO計(jì)劃舉行，募資方多種多樣，既有去中心化的移動(dòng)數(shù)據(jù)交易所（Dent），也有為線下活動(dòng)提供在線票務(wù)解決方案的初創(chuàng)公司（Aventus）。

在Golden Gate Ventures的投資組合中，成長(zhǎng)最快、最令人興奮的一家企業(yè)標(biāo)的Omise是東南亞首屈一指的在線支付網(wǎng)關(guān)。也是在7月，Omise發(fā)起ICO，旨在開(kāi)發(fā)自家的通用價(jià)值轉(zhuǎn)移與匯兌服務(wù)，讓任何一種貨幣、資產(chǎn)、甚至連鎖餐館的會(huì)員積分都可以在該公司平臺(tái)上交易和管理。

過(guò)去三周，Golden Gate Ventures經(jīng)過(guò)必要的步驟參與了Omise的ICO。我們認(rèn)為，現(xiàn)在正適合同大家分享我們對(duì)ICO這一新興領(lǐng)域的看法及了解。

ICO：就好像是把眾籌平臺(tái)Kickstarter與納斯達(dá)克合二為一

進(jìn)入正題以前，請(qǐng)?jiān)试S我先簡(jiǎn)單解釋一下代幣這個(gè)概念。

用最簡(jiǎn)單的術(shù)語(yǔ)介紹，代幣是一個(gè)區(qū)塊鏈的入口，持有它就等于擁有了一把鑰匙，所有者可以任意將它的所有權(quán)重新賦予他人。

代幣分為兩類：實(shí)用型和資產(chǎn)支持型。

長(zhǎng)話短說(shuō)，實(shí)用型代幣具有某種功能性的價(jià)值，通常是在相關(guān)區(qū)塊鏈內(nèi)部環(huán)境中的價(jià)值。比如比特幣鼓勵(lì)用戶在比特幣區(qū)塊鏈中驗(yàn)證交易，以太坊的代幣以太幣則允許執(zhí)行以太坊區(qū)塊鏈的智能合約。瑞波幣為瑞波網(wǎng)絡(luò)中運(yùn)行的實(shí)體充當(dāng)提供流動(dòng)性的橋梁。

相形之下，資產(chǎn)支持型代幣僅僅只是一種得到其他資產(chǎn)、一般是黃金或者各國(guó)法定貨幣證明的資產(chǎn)，發(fā)行方最終會(huì)將它贖回。

和Kickstarter那樣的眾籌或者股票發(fā)售類似，ICO也是一種募資方式，企業(yè)通過(guò)發(fā)行專屬的數(shù)字代幣獲得融資。總體而言，到目前為止絕大部分ICO都用來(lái)為加密數(shù)字貨幣、區(qū)塊鏈或者其他去中心化形式相關(guān)的科技項(xiàng)目融資。

由于代幣要么會(huì)為發(fā)行方所用，要么最終會(huì)被發(fā)行方贖回，所以代幣發(fā)售於Kickstater式的眾籌和更傳統(tǒng)的股票發(fā)售有相似之處：代幣讓持有者擁有在未來(lái)某個(gè)時(shí)候使用某種功能性產(chǎn)品或者贖回的專屬渠道，持有者還期望，因?yàn)橄嚓P(guān)融資項(xiàng)目或者發(fā)行公司獲得成功，代幣的價(jià)格會(huì)相應(yīng)地水漲船高。

比如當(dāng)以太坊區(qū)塊鏈產(chǎn)生更智能的合約，或者更多銀行加入了瑞波網(wǎng)，支持這些網(wǎng)絡(luò)的以太幣和瑞波幣幣值就會(huì)走高。

又比如，假設(shè)一家手游工作室想開(kāi)發(fā)一款支持游戲內(nèi)微收費(fèi)的免費(fèi)游戲，類似戰(zhàn)略游戲《部落沖突》（Clash of Clans）的玩家如何購(gòu)買寶石并且在游戲中運(yùn)用。在這種情況下，這家工作室可能在推出游戲以前就為了獲得開(kāi)發(fā)產(chǎn)品的資金而預(yù)售寶石。如果這款免費(fèi)游戲完全取得成功，提前購(gòu)買寶石的人就可以在玩游戲的時(shí)候?qū)毷儋u給工作室，或者以溢價(jià)將它們轉(zhuǎn)賣給別的玩家。

參與ICO

募資公司往往設(shè)立一個(gè)自身希望達(dá)到的融資目標(biāo)，然后測(cè)試市場(chǎng)愿意提供多少融資，或者自行定價(jià)，然后解釋募資的用途，證明叫價(jià)合理。

而后，ICO募得的資金將主要投入發(fā)行公司在白皮書(shū)（類似招股說(shuō)明書(shū)）和相關(guān)投資者文件中列舉的技術(shù)開(kāi)發(fā)，以及負(fù)擔(dān)公司的日常運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。

目前大部分代幣都得到比特幣或者以太幣這類更為主流的加密數(shù)字貨幣支持。這些加密貨幣為其支持的代幣提供了固定的價(jià)值，而且作為一種交易的方式，這類貨幣的交易成本比法定貨幣匯款低得多。

只要你先設(shè)一個(gè)用來(lái)買入和存儲(chǔ)比特幣或以太幣的加密數(shù)字貨幣錢包，就有機(jī)會(huì)參與任何一項(xiàng)ICO。

任何有意參與ICO的人都需要MyEtherWallet、Mist、Parity或者imToken這樣的錢包服務(wù)。錢包所有者會(huì)得到公鑰和私鑰，長(zhǎng)度在32到65個(gè)字節(jié)不等。公鑰充當(dāng)比特幣交易的收款地址，私鑰用于錢包所有者打開(kāi)錢包和發(fā)送款項(xiàng)。

要注意，私鑰必須保密，否則錢包就被掏空，其中內(nèi)容會(huì)被轉(zhuǎn)發(fā)給另一個(gè)錢包。

作為參與ICO的準(zhǔn)備，投資者要購(gòu)買交易必需的比特幣或者以太幣，將它們轉(zhuǎn)入自己的賬戶，再向代幣發(fā)售地址發(fā)去賬戶的數(shù)字貨幣以及一些確認(rèn)信息，這些信息里最重要的是錢包的公開(kāi)地址。至于代幣發(fā)售的地址，一般能在發(fā)行公司的眾籌網(wǎng)站上找到。

這樣的交易很容易得到相關(guān)區(qū)塊鏈的驗(yàn)證，交易完成后，發(fā)行公司的代幣就轉(zhuǎn)給了投資者。整個(gè)過(guò)程可能耗時(shí)一天，也可能長(zhǎng)達(dá)數(shù)周，而加密數(shù)字貨幣真正轉(zhuǎn)移和代幣得到驗(yàn)證并批準(zhǔn)只需花幾秒鐘。

值得一提的是，雖然迄今為止很多ICO都是管理妥當(dāng)?shù)暮戏ń灰祝鼈儏s沒(méi)有受到任何監(jiān)管：白皮書(shū)和其他投資者文件可能沒(méi)有經(jīng)過(guò)同行評(píng)審，甚至更糟的可能的是傳遞夸大或者虛假的數(shù)據(jù)，由于投資者是匿名的或者沒(méi)有得到任何認(rèn)證，一旦碰到那樣的災(zāi)難、管理失誤甚至代幣發(fā)行方直接進(jìn)行犯罪活動(dòng)，投資者將無(wú)從索償。

案例：Omise Go 的代幣融資項(xiàng)目

Omise最初是泰國(guó)的一家在線支付網(wǎng)關(guān)，客戶遍布東南亞和日本，但在線支付并不是這家初創(chuàng)公司啟動(dòng)ICO的原因。

Omise是為旗下Omise Go網(wǎng)絡(luò)籌資。簡(jiǎn)稱OMG的Omise Go網(wǎng)絡(luò)囊括了一家去中心化的交易所、流動(dòng)性供應(yīng)商的機(jī)制、清算所訊息發(fā)送網(wǎng)絡(luò)和資產(chǎn)支持的區(qū)塊鏈網(wǎng)關(guān)。

OMG尋求打造一個(gè)平臺(tái)，管理法定貨幣、加密數(shù)字貨幣和其他在Omise錢包軟件開(kāi)發(fā)工具包（SDK）內(nèi)的資產(chǎn)。這種技術(shù)可以用于虛擬積分購(gòu)物，比方說(shuō)你想用乘坐新加坡航空公司航班累積的飛行里程換購(gòu)一頓麥當(dāng)勞快餐，購(gòu)買時(shí)無(wú)需提供銀行賬號(hào)，也不用付現(xiàn)金，只要用Omise的錢包即可。

Omise為OMG代幣設(shè)定ICO價(jià)格為以太幣的千分之一，眾籌發(fā)售量占OMG總量的65.1%。和其他ICO發(fā)售一樣，Omise這些代幣與其網(wǎng)絡(luò)的價(jià)值息息相關(guān)，經(jīng)過(guò)ICO，基于OMG3840億美元的隱含市值，Omise所有流通OMG代幣市值達(dá)到2500萬(wàn)美元。截止本文發(fā)稿，Omise還未計(jì)劃追加發(fā)售代幣。

Omise的專屬代幣ICO不同于上述傳統(tǒng)的ICO流程，它有別于一般采用預(yù)售模式的眾籌，更接近傳統(tǒng)的IPO。Omise ICO設(shè)定，此次發(fā)售中最高2100萬(wàn)美元融資由瑞士數(shù)字貨幣經(jīng)紀(jì)商Bitcoin Suisse獨(dú)家管理，該公司將負(fù)責(zé)投資者注冊(cè)和認(rèn)證，為投資設(shè)立最低門檻，并保證ICO過(guò)程進(jìn)展順利，公開(kāi)透明。此外，Omise還追加了專門面向中國(guó)投資者的400萬(wàn)美元融資，使ICO融資總規(guī)模增加到2500萬(wàn)美元。

正如我們此前所說(shuō)，投資者認(rèn)證和透明度并非ICO的常態(tài)，但Omise選擇起用更好的監(jiān)督。在注冊(cè)時(shí)就要求投資者遞交一份客戶風(fēng)險(xiǎn)屬性分析問(wèn)卷，由Bitcoin Suisse負(fù)責(zé)審批。

只有通過(guò)了一系列合規(guī)檢查，投資者才能參加Omise的代幣發(fā)售。此次ICO的人均最低認(rèn)購(gòu)額為5000美元，最高認(rèn)購(gòu)額為10萬(wàn)美元。這種限定保證了代幣分配公平，防止出現(xiàn)豪擲幾百萬(wàn)美元認(rèn)購(gòu)的“大鱷”。傳統(tǒng)ICO中常出現(xiàn)這類擠走小投資者的投資大戶。

此外，Omise自行設(shè)定ICO的融資上限也是不走尋常路的表現(xiàn)，在新近ICO融資規(guī)模一再擴(kuò)大的時(shí)候更顯得不尋常。最近Bancor和Tezos的ICO分別募得1.5億美元和2億美元。

最終，Omise認(rèn)定本公司開(kāi)發(fā)OMG網(wǎng)絡(luò)及上線不需要那么多融資，選擇了相對(duì)保守的融資規(guī)模2500萬(wàn)美元。

ICO的未來(lái)前景　　

顯然，假如最終沒(méi)有監(jiān)督和監(jiān)管，ICO就不可能繼續(xù)發(fā)展壯大。在大多數(shù)加密數(shù)字貨幣領(lǐng)域的專家看來(lái)，問(wèn)題并不是監(jiān)管方會(huì)不會(huì)開(kāi)始為了保護(hù)投資者而注意力放到ICO上來(lái)，而是何時(shí)ICO會(huì)吸引監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注。ICO吸引了太多資金，透明度太低，管控這種融資行為的法規(guī)又太少。　

然而，科技企業(yè)發(fā)行代幣融資的能力同樣重要。代幣不同于股份，后者需要在完成募股后轉(zhuǎn)移股份所有權(quán)。代幣不具有同樣的權(quán)力，也沒(méi)有界定單一代幣的條款（這無(wú)疑對(duì)投資者有害）。

當(dāng)代幣與加密數(shù)字貨幣掛鉤，在多個(gè)加密數(shù)字貨幣交易所交易時(shí)，代幣發(fā)行方和所有者不但有機(jī)會(huì)真正支持區(qū)塊鏈項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，還能通過(guò)交易獲利。

ICO很可能成為持續(xù)一段時(shí)間的新型融資現(xiàn)象。它不僅可能在以太坊和比特幣這類區(qū)塊鏈開(kāi)發(fā)后出現(xiàn)，在這兩種加密數(shù)字貨幣發(fā)展完善后，發(fā)起ICO將變得更便利，ICO融資規(guī)模也更容易擴(kuò)大。

目前還不能斷定這種趨勢(shì)將怎樣影響風(fēng)投等其他行業(yè)，但我們可以確定，ICO真正的影響力才剛剛開(kāi)始......

來(lái)源： 微信公眾號(hào)  魔都創(chuàng)投圈