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最近，老王發(fā)現(xiàn)一個有意思的現(xiàn)象。市場中很多交易所竟然存在這樣的情況：一方面負責項目的保薦，一方面負責項目1CO和私募份額的承銷，同時還負責審核上幣。這種交易所既充當運動員又充當裁判的體制，確實讓人十分擔憂。由于沒有任何公正性，審慎性可言，久而久之，這樣的交易所必然道德風險頻發(fā)，經(jīng)營混亂，品牌信譽受損。至于那個交易所，老王就不說，大家可以自己去對號入座。

今天，老王重點要給大家分析一下QOS這個幣。QOS在FCoin首發(fā)第二天就開始上演高臺跳水，從最高價0.00006048ETH，連續(xù)暴跌四天，最低一度觸及0.00000856ETH，跌幅高達85%，離歸零只有一步之遙。幣價斷崖式下跌的背后是什么原因造成的呢？是否是FCoin官方所說的技術問題嗎？

首先，了解QOS這個項目之前，大家一定要先了解一下奧馬電器這家公司。奧馬電器是一家A股上市公司，主營業(yè)務是家電（冰箱），2017年之后，在董事長趙國棟的領導下開始向互金領域轉型，通過連續(xù)新設和并購金融公司的砸錢方式，取得多項金融牌照，甚至一度想剝離主營業(yè)務，徹底轉型成為金控平臺。但是，該項提案被股東大會否決。另外，該公司十分熱衷區(qū)塊鏈金融，與國內(nèi)多家科研機構達成了相關合作協(xié)議。在東方財富互動區(qū)，充斥著大量董秘關于區(qū)塊鏈研究進度向投資者答疑。

然而，奧馬電器的運氣非常不好，向互金領域轉型的初期就遇到國家金融防風險，去杠桿的嚴打期。這個時期，大量的P2P金融企業(yè)連續(xù)倒閉，跑路，市場十分蕭條。在這種情況下，奧馬電器也難以獨善其身，旗下多個金服公司出現(xiàn)虧損，其中最嚴重的莫過于錢包小貸，虧損超過5000萬，期間奧馬電器向錢包小貸增資1.5億，用于補充流動性。

經(jīng)過這么折騰奧馬電器元氣大傷，2017年經(jīng)營性現(xiàn)金流，大幅下滑為-8.33億,去年同期則為6.53億。很明顯，奧馬電器已經(jīng)無力繼續(xù)為金融生態(tài)輸血。特別是2017年下半年之后，證監(jiān)會全面收緊上市公司金融項目的融資和重組并購。

無奈之下，前奧馬系的人馬，將金融生態(tài)中部分資產(chǎn)打包，開始走上1CO之路，其對資金的饑渴程度可見一般。此時，專為“不良資產(chǎn)”打包上市的FCoin正在搞幣改，兩者一拍即合。

QOS的下跌是多方面的因素導致的，老王總結了三點主要原因：一是持倉成本不均勻，二是投資情緒低迷，三是交易所流動性匱乏。

從籌碼的結構來看，如果大部分人的持倉成本都差不多，沒有獲利盤，是不可能一開盤就出現(xiàn)大規(guī)模砸盤的。從投資者維權群和FCoin官方的公告來看，QOS的募資方式為，主承銷商---二級私募機構---大戶---散戶。每一級的籌碼取得成本都不一樣，越靠鏈條的后端成本越高。最離奇的情況是有投資者向老王反映，其私募的成本竟然達到1ETH：14800QOS。所以，即便按照0.000005ETH開盤，實際已經(jīng)有人出現(xiàn)大幅盈利的情況。這時，有獲利盤就會出現(xiàn)拋壓，獲利盤的比例越大拋壓就會越大。

在經(jīng)歷FT、FI、FCANDY、GU一輪又一輪的肆虐之后，投資者已經(jīng)對F系的幣種徹底失去了信心。有人將F系的幣種整合成一個全景圖，全景圖顯示，F(xiàn)系幣種基本都呈現(xiàn)單邊下跌的走勢。所以，QOS通過FCoin平臺公募的部分被投資者大量棄購，最終公募部分籌集到的資金只有預期的65%，可以看出很多人選擇了用腳投票。

這與早期很多F系的項目一幣難求的情景形成了鮮明的對比。觀察QOS開盤的表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)很多問題。GU流通盤是20億，QOS只有GU的一半，GU開盤上漲100%，QOS開盤上漲10%，GU的封單是2.6億，QOS只有1800萬。漲幅小的封單更少，后市空間有限。?

QOS上FCoin的時間推遲了兩天，因為當時FCoin的情況十分糟糕，24h交易量只有5億。大環(huán)境的流動性十分低迷，根本無法為單個幣種做多提供太多子彈。簡單地說就是，能加入接盤的韭菜已經(jīng)不多了。這里我們以8月5日的開盤價0.000055ETH計算，按照新幣首發(fā)或者首發(fā)開板30%-50%的換手率計算，可以判斷接盤所需的資金為9000萬--1.5億元，這要占到FCoin總成交量的18%--30%。很明顯，以FCoin當時的情況，根本無法提供這個交易深度。

最后，QOS作為專業(yè)的交易型選手還是能夠看出一些端倪的。8月5日，在首發(fā)漲停后的第二天，QOS慣性沖高的過程，我們可以看到很多單筆在100萬以上的不計成本拋出的主動性賣單，盤口上已經(jīng)頻頻出現(xiàn)敗像。我們通常定義成交超過買一五檔以上的差價的賣單為主動性賣單，而當時的情況至少是20檔以上，不懂賣的基本都涼涼了。