智能投顧與智能投研：華爾街之狼來了金融
人工智能+投資可分為智能投顧和智能投研，智能投顧和智能投研未來的發(fā)展前景巨大，Betterment為代表的新興智能投顧公司管理規(guī)模已達數(shù)十億美元。
智能投顧和智能投研未來的發(fā)展前景巨大，其中智能投顧未來幾年資產(chǎn)管理規(guī)模有望每年翻倍增長，預計到2021年將達4678.31億美元，發(fā)展空間巨大。
AlphaGo尚熱，AI與投資領(lǐng)域的結(jié)合正悄悄來臨。
2017年5月19日，微軟人工智能首席科學家鄧力透露已經(jīng)離開微軟，加入美國基金公司Citadel擔任首席人工智能官。Citadel是全球最大的多策略對沖基金之一，目前掌管至少260億美元資產(chǎn)，以其量化交易策略及程序化交易系統(tǒng)出名。
5月15日，李開復在哥倫比亞大學發(fā)表了題為《一個工程師的人工智能銀河系漫游指南》畢業(yè)演講，他表示采用智能投資算法獲得了比他私人理財顧問高8倍的收益，人工智能將取代交易員、銀行職員、會計師、分析員和保險經(jīng)紀人。
2017年3月，管理資金超5萬億美元的資產(chǎn)管理公司貝萊德擬大幅削減依靠人工主動選股的部門，并引進相關(guān)量化人才。
由此可見，人工智能的觸角已伸向?qū)I(yè)能力極強的投資領(lǐng)域。相較于傳統(tǒng)投資，AI+投資具有兩點明顯優(yōu)勢：
1、開發(fā)成本雖高，但復制推廣和運營成本極低，非常適合大規(guī)模客戶群的滲透。
2、機器的情緒控制和邏輯推理比人類更勝一籌。
按投資者不同需求，人工智能+投資可分為智能投顧和智能投研。
智能投顧，指根據(jù)投資者不同的理財需求，具有人工智能的計算機程序系統(tǒng)通過算法和產(chǎn)品搭建數(shù)據(jù)模型，從而完成傳統(tǒng)上由人工提供的理財顧問服務(wù)。
智能投研，指利用大數(shù)據(jù)和機器學習，將數(shù)據(jù)、信息、決策進行智能整合，并實現(xiàn)數(shù)據(jù)之間的智能化關(guān)聯(lián)，從而提高投資者工作效率和投資能力。
一、智能投顧
（一）國外智能投顧欣欣向榮，傳統(tǒng)金融機構(gòu)后來居上。
經(jīng)歷近十年的發(fā)展，國外智能投顧市場已初具規(guī)模。以Wealthfront，Betterment為代表的新興智能投顧公司管理規(guī)模已達數(shù)十億美元；與此同時，部分傳統(tǒng)金融機構(gòu)通過自己開發(fā)或并購涉足該領(lǐng)域，如嘉信理財推出Schwab Intelligent Portfolios，Blackrock收購Future Advisor。
截止2017年2月，資管規(guī)模最大的前五家公司，先鋒基金、嘉信智能投資組合、Betterment、Wealthfront、Personal Capital分別管理著470億、102億、73.6億、50.1億、36億美元。
根據(jù)統(tǒng)計公司Statista的預測，2017年美國智能投顧管理資產(chǎn)規(guī)模將達到2248.02億美元，到2021年將達5095.55億美元，年復合增長率29.3%。
（二）國內(nèi)智能投顧緊隨其后，資管規(guī)模未來五年有望每年翻倍增長。
在歐美蓬勃發(fā)展態(tài)勢下，我國智能投顧公司，包括璇璣、資配易、摩羯智投（招商銀行）、藍海智投、彌財?shù)仍趦?nèi)的數(shù)十家公司，亦快速興起。
此外，我國傳統(tǒng)金融機構(gòu)同樣快速布局。2016年8月廣發(fā)基金率先推出“基智理財”，成為第一家推出智能投顧服務(wù)的基金公司；2016年年底招行率先推出智能投顧產(chǎn)品――摩羯智投，目前摩羯智投占據(jù)國內(nèi)智能投顧資金管理規(guī)模的多數(shù)；民生證券和品鈦集團旗下的璇璣宣布合作開發(fā)數(shù)字化資產(chǎn)配置系統(tǒng)；長江證券推出iVatarGo國內(nèi)首款智能財富管理系統(tǒng)等。
Statista預測2017年我國智能投顧管理資產(chǎn)規(guī)模達271.38億美元，到2021年將達4678.31億美元，復合年增長率103.8%，發(fā)展空間巨大。
（三）人機結(jié)合，將是未來智能投顧的發(fā)展趨勢。
按人力參與程度，智能投顧分為機器導向、人機結(jié)合以及以人為主三種模式；人機結(jié)合將是未來投顧發(fā)展趨勢。
在智能投顧爆發(fā)時期，幾乎所有的公司模式都是以機器導向為主。國外以wealthfront、betterment、嘉信理財智能投資組合為代表，國內(nèi)以彌財、藍海智投等公司為代表。
機器導向模式的核心特點在于門檻低、費用低，缺陷在于因其無法吸引大量高凈值客戶，導致其資管規(guī)模存在天花板。針對高凈值客戶，人工投顧顯得必不可少，近段時間人機結(jié)合的投顧模式逐漸受到重視，有望成為做大投顧規(guī)模的發(fā)展趨勢。
二、智能投研
相較于智能投顧，智能投研技術(shù)難度更高，其發(fā)展態(tài)勢初露雛形，還未成規(guī)模。
（一）智能投研有多種研究模式，國內(nèi)外研究方向各有特色。
國外智能投研有以下幾種研究模式：
1、平臺整合多源數(shù)據(jù)，將不相干的多個信息置于一個統(tǒng)一的定量分析環(huán)境中，構(gòu)建動態(tài)知識圖譜，如Palantir Metropolis；
2、通過設(shè)立專有的新數(shù)據(jù)集和工具套件以增強機構(gòu)投資者對公司未來基本面的量化見解能力，如Visible Alpha；
3、細拆公司產(chǎn)品/業(yè)務(wù)預測收入，如Trefis；
4、獲取專業(yè)且碎片化信息，如Alphasense；
5、收集Twitter等公共來源上的實時數(shù)據(jù)，并轉(zhuǎn)化為可付諸行動的信號，如Dataminr；
6、試圖回答“當Netflix超出盈利預期，Amazon明天表現(xiàn)將如何？”、“Apple發(fā)布新產(chǎn)品前后的股票交易如何？”等投資問題，如Kensho。
國內(nèi)智能投研逐漸興起，主要的機構(gòu)如下：
1、通聯(lián)數(shù)據(jù)的蘿卜投研，幫助分析師提高處理信息、快速挖掘投資線索的能力，產(chǎn)品包括智能咨詢、智能搜索、智能財務(wù)模型；
2、數(shù)庫科技，提供數(shù)據(jù)關(guān)聯(lián)化、智能化服務(wù)；
3、文因互聯(lián)，致力于用人工智能解決金融數(shù)據(jù)分析問題，產(chǎn)品包括智能搜索引擎、自動化報告等。
值得一提的是，部分基金公司對智能投研的嘗試越來越多，例如：
1、天弘基金2015年建立了業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的投研云系統(tǒng)，其中的信鴿和鷹眼兩大系統(tǒng)分別為股票和債券投研提供精準支持；
2、嘉實基金2016年成立了人工智能投資研究中心，構(gòu)建可擴展的智能投研平臺，為系統(tǒng)化的科學投資決策提供支持；
3、華夏基金和微軟亞洲研究院戰(zhàn)略合作，雙方將就人工智能在金融服務(wù)領(lǐng)域的應(yīng)用展開戰(zhàn)略合作研究。
需要注意的是，由于國內(nèi)金融數(shù)據(jù)較于國外存在數(shù)據(jù)不豐富甚至殘缺的致命缺陷，數(shù)據(jù)標準化、關(guān)聯(lián)化的建立顯得至關(guān)重要，因此國內(nèi)數(shù)據(jù)服務(wù)商，如wind、東方財富、同花順、恒生聚源等公司是推動智能投研發(fā)展過程中的重要組成部分。
（二）智能投研的終極目標，是實現(xiàn)從搜索到投資觀點的自動跨越。
傳統(tǒng)投研流程，可簡化成四個步驟：
1、搜索：通過百度/谷歌、專業(yè)書籍、公告等尋找行業(yè)、公司、產(chǎn)品的基本信息。
2、數(shù)據(jù)/知識提取：通過萬得、彭博等金融終端或者直接閱讀公告、新聞獲得數(shù)據(jù)/知識。
3、分析研究：通過Excel等工具和邏輯推演完成分析研究。
4、觀點呈現(xiàn)：將分析研究的結(jié)果以PPT、word等形式呈現(xiàn)。
傳統(tǒng)的投研流程，存在搜索途徑不完善、數(shù)據(jù)獲取不完整且不及時、人工分析研究穩(wěn)定性差、報告呈現(xiàn)時間長等缺陷，而人工智能可以幫助每一個步驟提高效率。
例如，智能搜索和智能資訊增大有效信息來源，公告/新聞自動化摘要和上下游產(chǎn)業(yè)鏈分析提高數(shù)據(jù)/知識提取效率，事件因果分析和大數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析完善研究方法等等。
未來，智能投研的終極目標，是自動實現(xiàn)搜索到投資觀點的一步跨越.
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