美團的護城河遭勁敵猛攻快訊
美團發布了2023年Q3財報，本季度，美團總營收765億，基本符合市場預期，但其核心本地商業板塊（包括餐飲外賣、美團閃購及到店、酒旅業務在內）的經營利潤率17.5%，比去年同期的20.1%下降了2.6個百分點。
11月28日，美團發布了2023年Q3財報，本季度，美團總營收765億，基本符合市場預期，但其核心本地商業板塊（包括餐飲外賣、美團閃購及到店、酒旅業務在內）的經營利潤率17.5%，比去年同期的20.1%下降了2.6個百分點。
拖累美團利潤的元兇，正是另一個賽道的頭部玩家抖音。今年以來，抖音正面進攻直擊美團腹地本地生活，美團被拖入陣地戰，不得不加大對到店業務的補貼，美團在財報中也承認，經營利潤率下降主要是由于較高的補貼率。隔著這份三季報，外界都能嗅到這場戰役的激烈和攻城者抖音的兇猛。
三季報發布后，美團三個交易日跌幅達14.66%。
本地生活業務遭遇勁敵、創新業務持續虧損、外賣業務增速可能觸及天花板，在三重考驗之下，美團的故事來到了新的一章：勇士如何再次擊敗強敵守住自己的城池。
01
從財報中不難看出，外部勁敵卷起的激烈競爭讓美團元氣大傷。
作為核心業務的本地商業遭遇了強勁對手抖音，為了迎戰，美團耗費了不少心力。尤其是對及時性要求不高的到店業務，美團無法發揮自身的配送優勢，只能加大補貼力度來迎擊對手，這使得本季度的營銷費用大幅上漲，銷售及營銷開支環比再漲16%到169億，明顯高于市場預期支出的141億。
另外，在直播和短視頻賽道的投入也進一步抬升了美團的成本。在內容層面布局，進攻意味明顯，在守住存量市場的同時加大力度搶奪下沉市場，背后顯露的是美團對用戶流失的擔憂。好消息是，10月份美團直播單月GMV已突破20億元。
作為收入支柱，本地生活業務本季度營收雖然同比增長24.5%至577億元，但隨著成本的增加，這部分業務還是陷入了增收不增利的困境。
另一邊，憑借流量、算法和內容優勢，抖音對本地生活的正面進攻來勢洶洶。依托于龐大流量的抖音2021年入駐本地生活，直到2022年才開始在該項業務上發力，通過大手筆的補貼吸引商家和客戶，搶占市場份額。《2023年本地生活服務報告》顯示，截至今年4月，美團與抖音重合用戶規模超3億，重合用戶占美團用戶比例的81.0%。
在此基礎上，抖音還在持續加碼。國盛證券預計，2025年抖音到店總交易額或達到3000億元，約為美團的一半。
壓力給到美團，在經歷過團購之戰、外賣之爭和酒旅爭奪后，美團依舊不能掉以輕心，這次的勁敵比此前的任何一位都要難以估量，流量時代沒有永遠的王者，但抖音恰好是撬動流量的王者，美團這一戰勢必艱難。
02
攻防戰之外，美團最成熟的外賣業務也面臨增速放緩，換言之，外賣沒有之前那么好賺錢了。
今年開始，除團購和到店業務外，抖音也涉足了外賣，由于GMV未達預期，抖音外賣還未大幅鋪開，但這次挫敗也從側面說明，國內外賣業務的利潤增速可能已經到達天花板。美團即時配送收入增速低于單量增速的趨勢從第二季度延續到三季度，本季度，美團即時配送總單量約62億單，日均約6700萬單，和市場預期的61億單基本一致。
外賣本質上是一個勞動密集型的“苦活累活”，美團在這一領域的大力投入和對運營效率的優化，為其建立起難以撼動的市場地位。本季度，配送服務依然為美團帶來了14.3%的同比增長，收入達到230億，盡管表現穩固，但市場依然擔心弱宏觀環境是否會在中長期影響外賣業務增速。
作為一個平臺化的巨型零售APP，美團的業務表現天然會與經濟體的基本面及大眾消費能力、意愿高度掛鉤。在當前的消費環境下，大眾對外賣的補貼和優惠還保持著高度依賴，美團只能靠抬高成本來維持單量。但未來取消各種補貼和優惠后，日均訂單量還能否維持在當前水平，這也是美團面臨的問題。
03
當一家公司疲于競爭，它還會有多余的精力創新嗎？
從美團在創新業務的表現上看，答案是否定的。新業務板塊基本上囊括了美團所有虧損的子業務，包括美團優選、美團買菜、餐飲供應鏈（快驢）、網約車、共享（電）單車、共享充電寶、餐廳管理系統等。本季度創新業務收入188億，繼續虧損，雖然虧損有所收窄，但對美團整體盈利的拖累還是很明顯。就新業務而言，美團仍需在規模與減虧之間權衡取舍。
持續流血的美團優選，是被市場吐槽最多的板塊。生鮮生意原本就是一門重資產、低毛利的苦差事，很難做不說，即便做好了也不賺錢。并且，美團優選還有另一位虎視眈眈的勁敵——拼多多，在2022年二季度，多多買菜的市場份額就達到了45%，超過美團優選，雖然美團優選更早進入市場，卻被反壓一頭。
競爭正在消耗美團承接創新業務的能力，承受巨大壓力的美團被迅速推向把“武器”越造越大、越造越多的方向，卻沒有時間去運營好這些可能性。或許，保守的選擇對現在的美團來說并非壞事。
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